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Resultados de FCC en el ejercicio 2012

Muy malos
Todas las cifras se comparan con las del ejecicio 2011, salvo que se indique lo contrario.
El resultado neto es una pérdida de 1.028 millones de euros. Ha tenido pérdidas extraordinarias de 1.148 millones de euros en la filial austriaca Alpine, la filial de Energía, la de cemento y otras.
La cifra de negocio cae hasta 11.152,2 millones de euros (-6,3%). Las ventas por zonas geográficas se distribuyen de la siguiente forma:
  • España 4.886,3 millones de euros (-12,6%)
  • Austria y Alemania 2.228,1 millones de euros (-8,9%)
  • Este de Europa 1.066 millones de euros (-18%).
  • Reino Unido 903,8 millones de euros (+17,3%)
  • Resto de Europa 590,7 millones de euros (-10,1%)
  • América y otros 1.477,2 millones de euros (+30,5%)
La caída de los ingresos en varios mercados internacionales se debe a que ha salido de países en los que estaba obteniendo una rentabilidad muy baja, o incluso pérdidas.
El EBITDA baja muchísimo hasta 753,4 millones de euros (-40%). El EBITDA se ha visto muy afectado por los saneamientos y provisiones ya comentados, aunque sin ellos el EBITDA también caería de forma importante porque el negocio ordinario no ha evolucionado bien en 2012. El margen EBITDA / Ventas cae claramente hasta el 6,8% (753,4 / 11.152,2).
El cash-flow de explotación también desciende de forma importante hasta 702 millones de euros (-29,5%).
La cartera de proyectos disminuye hasta 33.576 millones de euros (-4,7%).
Resultados por áreas de negocio:
  • I) Servicios Medioambientales: La cifra de negocio crece hasta 3.821,8 millones de euros (+2,3%) y el EBITDA se reduce algo hasta 683,4 millones de euros (-2,1%). La cartera de proyectos baja hasta 24.981 millones de euros (-2,9%); cartera nacional 16.723,3 millones de euros (-2,2%) y cartera internacional 8.257,5 millones de euros (-4,3%).
    • Cifra de negocio nacional; 2.258,1 millones de euros (-2,7%), desglosados de la siguiente forma:
      • Medio Ambiente 1.458,3 millones de euros (-2,4%)
      • Agua 669,7 millones de euros (+0,2%)
      • Residuos Industriales 130,1 millones de euros (-18,4%).
    • Cifra de negocio internacional; 1.563,7 millones de euros (+10,6%), desglosados de la siguiente forma:
      • Medio Ambiente 1.195,6 millones de euros (+10,9%).
      • Agua 196,7 millones de euros (+11,4%). La mejora se debe a las desaladoras de Argelia y la gestión de agua en Arabia Saudita.
      • Residuos Industriales 171,4 millones de euros (+7,6%). En España el negocio ha caído mucho, pero en Estados Unidos ha tenido un crecimiento muy importante.

  • II) Construcción: La cifra de negocio desciende a 6.148,4 millones de euros (-8%) y el EBITDA es negativo por las provisiones y saneamientos extraordinarios, quedando en -91,2 millones de euros, frente a los + 303,9 millones de euros de 2011. La cifra de negocio nacional cae hasta 1.948,8 millones de euros (-16%, caída algo inferior a la de los 9 primeros meses de 2012), mientras que la internacional baja un poco por la salida de algunos mercados ya comentada, quedando en 4.199,6 millones de euros (-3,8%). Ingresos por actividades:
    • Obra Civil 3.474,4 millones de euros (-9,5%)
    • Edificación No Residencial 1.131 millones de euros (-18,4%)
    • Servicios Industriales 841,8 millones de euros (-4,4%).
    • Edificación Residencial 701,2 millones de euros (+21%).
    La cartera de obras baja claramente hasta 8.595 millones de euros (-9,7%); la cartera nacional baja muchísimo, hasta 3.807,5 millones de euros (-17,4%), y la cartera internacional también cae, aunque poco, hasta 4.787,7 millones de euros (-2,5%). Cartera por actividades:
    • Obra Civil 6.274,7 millones de euros (-4,9%)
    • Edificación No Residencial 1.229,8 millones de euros (-35,7%)
    • Servicios Industriales 457,2 millones de euros (-30%)
    • Edificación Residencial 633,5 millones de euros (+80,5%)

  • III) Versia: La cifra de negocio baja claramente hasta 570 millones de euros (-25%) y el EBITDA cae aún más hasta 59,4 millones de euros (-48,3%). La cifra de negocio nacional cae mucho hasta 364,9 millones de euros (-27,6%) y la internacional igualmente baja con fuerza hasta 205,1 millones de euros (-22,1%). Los ingresos se distribuyen de la siguiente forma por negocios:
    • Logística 253 millones de euros (-6,6%)
    • Handling 151,8 millones de euros (-36,5%). Ha sido vendido a mediados de 2012.
    • Mobiliario Urbano 123,1 millones de euros (-9,4%)
    • Otros 42,1 millones de euros (-65,3%)

  • IV) Cemento: La cifra de negocio desciende hasta 653,7 millones de euros (-12,9%) y el EBITDA se reduce aún más, hasta 69,8 millones de euros (-54,7%). Este área está compuesta por la participación que tiene la empresa en Cementos Portland.
La deuda neta sube hasta 7.087,7 millones de euros, un 7,5% más que al final de 2011. La subida de 2012 se debe fundamentalmente a las pérdidas extraordinarias de la filial austriaca de construcción Alpine. En esta cifra no están incluidos los 674,7 millones de euros de deuda neta de FCC Energía, por estar en venta, lo cual hace que la deuda neta total de FCC sea de 7.762,4 millones de euros. El ratio deuda neta / EBITDA es de 10,3 veces (7.762,4 / 753,4), aunque el EBITDA está afectado por extraordinarios negativos. Aún así, la deuda de FCC es muy alta, y debe empezar a reducirla de forma significativa de forma inmediata. Aún le quedan por cobrar 600 millones de euros de facturas atrasadas de las administraciones públicas.
El valor contable de la acción de FCC baja hasta 9,90 euros (-47%).
FCC sigue teniendo el 9,98% de su capital social en autocartera.
Lógicamente, FCC no va a pagar dividendo con cargo a 2012, y en principio se espera que tampoco lo haga entre 2013 y 2015. El 20 de Marzo de 2013 presentará su plan estratégico para los próximos años.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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lo que queda es poder calcular muy bien el riesgo en estas operaciones, como dicen aquí: https://www...
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