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Resultados de Ferrovial en el segundo trimestre de 2013

Buenos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto avanza hasta 287,3 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,39 euros (+12%).
Las ventas suben a 3.757,7 millones de euros (+2,8%).
El EBITDA baja hasta 414,6 millones de euros (-5,5%). El margen EBITDA / Ventas se reduce al 11%.

Resultados de Ferrovial por áreas de negocio:

  • I) Autopistas:

    Las ventas crecen hasta 206,2 millones de euros (+10,6%) y el resultado de explotación cae claramente hasta 91 millones de euros (-24%). La buena subida de las ventas se debe fundamentalmente a que en Noviembre de 2012 inauguró una nueva autopista en Texas (SH 130), y a que las tarifas de la autopista Chigado Skyway han tenido un incremento importante, a pesar de lo cual el tráfico ha bajado muy poco. La caída del resultado está muy influida porque en 2012 se recuperó una provisión de 20 millones de euros que se había hecho previamente en previsión de algo (reclamación de IVA) que no llegó a suceder. El tráfico en España sigue cayendo, por la evolución de la economía y por la subida del precio de los combustibles. En la M4 (Irlanda) el tráfico mejora porque está empezando a mejorar la economía irlandesa. La economía griega sigue yendo mal, y por eso cae el tráfico en las autopistas griegas (Central Greece e Ionian Roads). En Estados Unidos y Canadá sigue habiendo buen crecimiento. Recientemente se ha adjudicado una importante ampliación de la autopista NTE de Texas. Las autopistas Radial 4 y Ocaña – La Roda están en concurso de acreedores, pero ya están totalmente provisionadas y no causarán pérdidas adicionales a Ferrovial. Datos por autopistas:
    • Chicago Skyway: Tráfico -3,6%, Ventas 29 millones de euros (+12,7%), EBITDA 25,1 millones de euros (+13,9%)
       
    • Ausol: Tráfico -11,7%, Ventas 20,4 millones de euros (-7,4%), EBITDA 12,8 millones de euros (-23,1%)
       
    • M4: Tráfico -0,3%, Ventas 10,6 millones de euros (+2,7%), EBITDA 7,2 millones de euros (+1,9%)
       
    • Algarve: Tráfico -6%, Ventas 17,4 millones de euros (-9%), EBITDA 14,9 millones de euros (-8,9%)
       
    • Azores: Tráfico -5,3%, Ventas 10,1 millones de euros (-3,6%), EBITDA 1,1 millones de euros (-87%)
       
    • Autema: Ventas 44,5 millones de euros (+3,5%), EBITDA 39,4 millones de euros (-31,9%)
       
    • M3: Ventas 10,4 millones de euros (+6,9%), EBITDA 7,9 millones de euros (+7,9%)
       
    • Norte Litoral: Ventas 32,5 millones de euros (+49,2%), EBITDA 29 millones de euros (+55,5%)
       
    • Via Livre: Ventas 6,4 millones de euros (-23%), EBITDA 0,4 millones de euros (-87,2%)
       
    • 407 ETR: Tráfico -0,3%, Ventas 277,4 millones de euros (+5%), EBITDA 234,2 millones de euros (+7,4%)
       
    • Indiana Toll Road: Tráfico +1,2%, Ventas 74 millones de euros (+4,5%), EBITDA 55,9 millones de euros (-1,7%)
       
    • Central Greece: Tráfico -4,2%, Ventas 3,8 millones de euros (-3,2%), EBITDA -0,7 millones de euros (en el primer semestre de 2012 fue de 0)
       
    • Ionian Roads: Tráfico -7,5%, Ventas 26,3 millones de euros (-4,3%), EBITDA 8,3 millones de euros (-38,6%)
       
    • Serrano Park: Ventas 2,6 millones de euros (+11,9%), EBITDA 1,6 millones de euros (+30,8%)
  • II) Servicios:

    Las ventas aumentan hasta 1.680,7 millones de euros (+15,4%), pero el resultado de explotación baja hasta 75,2 millones de euros (-16,2%). La cartera de proyectos tiene un crecimiento muy fuerte hasta 15.592 millones de euros, un 22% más que al final de 2012. En los últimos trimestres ha adquirido las empresas Enterprise (Reino Unido) y Steel Ingeniería (Chile, dedicada a servicios a la minería). Ha iniciado las actividades en este negocio en Polonia y Chile (ha adquirido el 70% Steel por 21 millones de euros, empresa que da servicios a empresas de minería), de momento con contratos de no mucha importancia. Resultados por negocios:
    • España: Las ventas se mantienen en 702,2 millones de euros (-0,3%), el resultado de explotación desciende a 50,8 millones de euros (-7,3%), y la cartera de obras aumenta bastante hasta 5.659,6 millones de euros (+8,4%). Ha unificado todo sus negocios de esta división en España en Ferrovial Servicios, lo cual le permitirá reducir los costes con las sinergias que consiga. Esta integración ha tenido, como es habitual, unos costes extraordinarios iniciales, y ese es uno de los motivos de la caída del resultado de explotación. El volumen de residuos gestionados cae un 6,8%, por la crisis, pero ha sido compensado con nuevas adjudicaciones de hospitales, centros de datos, etc.
       
    • Reino Unido: Las ventas suben muchísmo hasta 943,4 millones de euros (+27,3%), el resultado de explotación sin embargo cae claramente hasta 23,5 millones de euros (-33%) y la cartera de proyectos se incrementa también claramente hasta 9.744 millones de euros (+30,5%). La adquisición de Enterprise ha elevado mucho las ventas, pero inicialmente también ha tenido costes extraordinarios, como comentábamos antes, y por eso cae el resultado de explotación.
       
    • Otros (Portugal, Polonia, Chile y Catar): Las ventas crecen muchísimo hasta 35,1 millones de euros (+216,9%), y la cartera de proyectos también crece claramente hasta 188,9 millones de euros (+94,9%). Esta división aún es pequeña, pero está en plena expansión.
  • III) Construcción:

    Las ventas se reducen hasta 1.859,25 millones de euros (-8,2%), mientras que el resultado de explotación se mantiene en 139,8 millones de euros (-1%). La cartera de obras baja hasta 8.102 millones de euros (-6,9% respecto al final de 2012), repartida de la siguiente forma; Obra Civil 6.459 millones de euros (-5,6%), Edificación Residencial 186 millones de euros (-34,4%), Edificación No Residencial 752 millones de euros (-13,3%) e Industrial 712 millones de euros (+0,3%). El 70% de la cartera pertenece a obras fuera de España. El negocio de Construcción sigue cayendo en España y sigue subiendo fuera de España (salvo Polonia, donde han finalizado proyectos importantes que no han sido sustituidos por otros). Resultados por negocios:
    • Budimex: Las ventas tienen una caída muy fuerte hasta 475,9 millones de euros (-30,8%), el resultado de explotación desciende aún más hasta 14,8 millones de euros (-38%), pero la cartera de obras vuelve a subir, hasta 1.249 millones de euros (+4,6%). En Polonia se han terminado obras importantes que no han sido inmediatamente sutituidas por otras, porque en 2012 se adjudicaron pocas obras, pero se ha vuelto a incrementar la adjudicación de nuevas obras, y parece que seguirá siendo así en el futuro.
       
    • Webber: Las ventas se incrementan con fuerza hasta los 347,5 millones de euros (+25,7%) y el resultado de explotación crece muchísimo hasta 15,2 millones de euros (+70,5%). La cartera de obras se reduce hasta 1.182 millones de euros (-8,3%). Estos buenos resultados se deben a la construcción de las autopistas NTE (Texas) y LBJ (también en Texas). En muchos casos, Ferrovial construye las autopistas que luego gestiona, lo cual es una de sus ventajas más importantes.
       
    • Ferrovial Agromán: Las ventas bajan un poco hasta 1.035,8 millones de euros (-2,4%), el resultado de explotación sube ligeramente hasta 109,8 millones de euros (+1,2%), y la cartera de obras se reduce a 5.672 millones de euros (-8,8%). En España las ventas caen un 25%, pero en Estados Unidos y Canadá tienen un buen crecimiento.
  • IV) Aeropuertos:

    Ha cambiado la forma de contabilizar esta división, por las ventas parciales de la participación en la antigua BAA que realizó en trimestres anteriores. En los primeros 6 meses de 2013 esta división aporta un resultado de 140,3 millones de euros. La mayor parte son extraordinarios, principalmente por la venta de Stansted, que supone una pluvalía de 137,8 millones de euros, por lo que el resultado ordinario se queda en 2,2 millones de euros. En general, el segundo trimestre ha sido mejor que el primero. Datos por aeropuertos:
    • Heathrow: Tráfico +2,4%, Ventas 1.147 millones de euros (+10,9%), EBITDA 607 millones de euros (+18,2%). Las tarifas están teniendo una buena subida. También está subiendo el tráfico de pasajeros, los ingresos por las ventas en las tiendas del aeropuerto y los ingresos por otros conceptos.
       
    • Glasgow: Tráfico +1,2%, Ventas 42 millones de euros (+3,9%), EBITDA 12 millones de euros (-3,5%)
       
    • Aberdeen: Tráfico +2%, Ventas 28 millones de euros (+0,7%), EBITDA 10 millones de euros (+3,3%)
       
    • Southampton: Tráfico -1,5%, Ventas 12 millones de euros (-1,4%), EBITDA 2 millones de euros (-10,5%)
En este semestre ha invertido mucho más que en el primer semestre de 2012, ya que las inversiones netas (restando las desinversiones) han sido de 811 millones de euros, mucho más que los 382 millones de euros de hace un año. Destaca la compra de la empresa Enterprise, en el Reino Unido, por 474 millones de euros.
La deuda neta aumenta bastante hasta 6.459,6 millones de euros, el 26,5% más que al final de 2012.
El valor contable de la acción de Ferrovial es de 7,74 euros.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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