Resultados de Ferrovial en el tercer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con los 9 primeros meses de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 315 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,43 euros. En los 9 primeros meses de 2009 perdió 191 MM de euros. Gran parte de esta mejora se debe a las desinversiones de activos (autopistas chilenas, Tube Lines, etc.), aunque los negocios de la empresa han mejorado respecto a 2009.

Las ventas han sido de 9.106,8 MM de euros (+0,3%).

El EBITDA ha sido de 1.972,9 MM de euros (-0,5%). El margen EBITDA / Ventas cae ligeramente hasta el 21,7%.

Han mejorado mucho los márgenes de beneficios de los distintos negocios.

Resultados por áreas de negocio:

• Aeropuertos: Las ventas han sido de 2.091 MM de euros (-11,1%) y el resultado de explotación de 412 MM de euros (-14,1%). Los resultados se han visto perjudicados por la erupción del volcán islandés y la huelga de British Airways. El tráfico de pasajeros cae un 2,7%, aunque los vuelos de largo recorrido (más rentables) son los que menos caen. Sin los efectos comentados el tráfico sería similar al de 2009. Los ingresos por pasajero en las tiendas de los aeropuertos crecen alrededor de un 10%. El nuevo gobierno británico ha dicho que no va a autorizar la construcción de nuevas pistas en el Sur de Inglaterra, por lo que se han paralizado los estudios para la construcción de la tercera pista de Heathrow y la segunda de Stansted. Ha vendido el aeropuerto de Nápoles por 150 MM de euros e inmuebles de BAA por 280 MM de euros.


• Autopistas y aparcamientos: Las ventas de las autopistas han sido de 762 MM de euros (-0,6%) y el resultado de explotación de 480,5 MM de euros (+8,7%). La Intensidad Media del Tráfico (IMD) ha evolucionado mejor en las autopistas internacionales que en las españolas. Estas últimas no terminan de recuperarse por la crisis. La autopista 407-ETR ha tenido un comportamiento muy bueno por la subida del tráfico y de las tarifas. Las autopistas de Indiana y Chicago se han visto perjudicadas por la apertura de rutas alternativas. En Junio se inauguró una nueva autopista en Irlanda, que está teniendo buenos crecimientos de tráfico. Ha vendido el 60% de su filial de autopistas chilena por 229 MM de euros y tiene una opción para vender el 40% restante, lo que sumaría un total de 381,5 MM de euros por el 100% de esta filial. También ha alcanzado un acuerdo para vender el 10% de la autopista canadiense 407-ETR por 894,3 MM de dólares canadienses. Cuando se complete esta operación mantendrá el 43% de esta autopista. Ferrovial ve bastantes posibilidades de conseguir nuevos proyectos de autopistas a desarrollar desde 0 en Estados Unidos, Irlanda, España, Chile y Puerto Rico y estudia nuevos mercados como India, Brasil y Méjico.


• Servicios: Las ventas han sido de 2.884,1 MM de euros (+5,4%) y el resultado de explotación de 175,4 MM de euros (+9,4%). La cartera de obras futuras es de 11.918,7 MM de euros (+19,6%). Este aumento tan importante de la cartera es muy positivo para el futuro. Swissport (handling) ha tenido unos resultados muy buenos y en los negocios en España se ha hecho un buen control de costes. Ha vendido su participación en Tube Lines (metro de Londres), aunque continúa gestionando el mantenimiento de las líneas de metro que ya tenía en cartera. El negocio internacional se ha comportado mucho mejor que el nacional.En España la empresa continúa gestionando su cartera de clientes para abandonar los contratos menos rentables y sustituirlos por otros de mayor calidad. El negocio de tratamiento de residuos en España comienza a dar señales de mejoría.


• Construcción: Las ventas han sido de 3.313,2 MM de euros (-1,1%) y el resultado de explotación ha sido de 142,4 MM de euros (-5%). La cartera de obras queda en 10.623 MM de euros (+30%); Obra Civil 8.019,3 MM de euros (+20,3%), Edificación Residencial 450,7 MM de euros (+4,7%) y Edificación No Residencial 1.491,7 MM de euros (+35,7%). El importante aumento de la cartera augura una mejoría de los resultados en el futuro. Negocio nacional; Ventas 1.564,6 MM de euros (-19,9%), resultado de explotación 74,6 MM de euros (-23,7%) y cartera de obras 3.871,9 MM de euros (-7,5%). Negocio internacional; Ventas 1.756,8 MM de euros (+24%), resultado de explotación 67,8 MM de euros (+30,3%) y cartera de obras 6.751 MM de euros (+46,2%). En el tercer trimestre aislado han aumentado tanto las ventas (+7%) como el resultado bruto de explotación (+6%) por la buena marcha del negocio internacional.

El saldo de inversiones y desinversiones arroja unas desinversiones netas de 985 MM de euros.

La deuda neta en 20.512 MM de euros, un 7,9% menos que al finalizar 2009. En esta cifra ya se ha incluído la venta del 10% de la autopista canadiense 407 ETF, que aún no se ha formalizado definitivamente.

El valor contable de la acción de la acción queda en 4,24 euros.

Ferrovial está pensando vender un 10% de BAA.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas