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Resultados de Gas Natural Fenosa en el segundo trimestre de 2012

Muy buenos
Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae hasta los 767 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,77 euros (-13,5%). El BPA ordinario del primer semestre de 2011 fue de 0,66 euros, por lo que el aumento del BPA ordinario es del 16%. Esta mejora se debe fundamentalmente al negocio internacional, que ha evolucionado de una forma muy satisfactoria.
La cifra de negocios crece de forma importante hasta los 12.439 millones de euros (+21,9%).
El EBITDA sube hasta los 2.559 millones de euros (+7,3%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 20,6%.
El cash-flow de explotación sube hasta 1.933 millones de euros (+2,9%).
El gas distribuído aumenta hasta los 207.754 Gwh (+2,4%). Europa cae ligeramente hasta los 108.028 (-1,5%) y Latinoamérica sube hasta los 99.726 Gwh (+6,9%).
La electricidad distribuída se mantiene plana en los 27.404 Gwh (-0,9%). Europa sube muy ligeramente hasta los 18.621 Gwh (+0,3%) y Latinoamérica cae hasta los 8.783 Gwh (-3,3%).
La producción de electricidad cae hasta los 28.002 Gwh (-3,1%) y la capacidad de generación de electricidad se reduce hasta los 15.496 MW (-6,1%).
Los clientes de gas apenas varían, y quedan en los 11,51 millones (+0,1%), mientras que los de electricidad suben hasta los 8,22 millones (+2%).
Resultados por actividades:
  • Distribución gas España: En Junio de 2011 tuvo que vender una cartera de unos 300.000 clientes por las condiciones impuestas por las autoridades de la competencia, y eso es la causa principal del descenso del EBITDA. La cifra de negocios sube ligeramente hasta los 631 millones de euros (+1%) y el EBITDA baja hasta los 451 millones de euros (-2,4%). Sin el efecto de esas desinversiones, los ingresos subirían un 6% y el EBITDA crecería un 4,6%. Las ventas de gas caen el 1,7% (105.518 GWh) y la red de distribución crece hasta los 45.785 Km (+2,8%). El número de clientes disminuye el 4,3% (5,08 millones) por la venta de activos ya comentada. Sin tener en cuenta las desinversiones citadas, las ventas de gas se mantendrían planas (+0,1%). El crecimiento de clientes en fincas ya construídas está evolucionando algo mejor que en 2011.

  • Distribución gas Latinoamérica: La cifra de negocios sube hasta 1.377 millones de euros (+7,2%) y el EBITDA crece hasta 310 millones de euros (+2,6%). Las ventas de gas crecen el 6,9% (99.726 GWh), la red de distribución crece el 2,2% (66.067 Km) y el número de clientes aumenta el 3,9%, llegando a los 5,99 millones. Resultados por países:
    • Brasil: Ventas de gas 29.282 GWh (+20,8%), EBITDA 153 millones de euros (-3,8%). Crece mucho el número de clientes, y el negocio del Gas Natural Vehicular se está desarrollando de forma satisfactoria.
    • Colombia: Ventas de gas 8.528 GWh (-0,7%), EBITDA 91 millones de euros (+12,3%). El crecimiento del EBITDA tan importante se debe a que en 2011 tuvo que pagar un impuesto especial sobre el patrimonio, que ya no tendrá que pagar en 2012 y siguientes años.
    • México: Ventas de gas 23.951 GWh (+1,1%), EBITDA 57 millones de euros (+9,6%). Espera que la reducción del importe medio de la factura suponga un incremento importante del número de clientes, que ya están creciendo a un ritmo muy alto.
    • Argentina: Ventas de gas 37.965 GWh (+3,1%), EBITDA 9 millones de euros (-10%). La inflación en Argentina sigue disparada, y eso es un problema muy grande para la economía de ese país, y para la rentabilidad del negocio de Gas Natural allí.

  • Distribución gas Italia: La cifra de negocios sube mucho y llega a los 161 millones de euros (+28,8%) y el EBITDA también mejora con fuerza hasta los 46 millones de euros (+17,9%). Las ventas de gas aumentan el 8,9% (2.510 GWh), la red de distribución aumenta el 7% (6.788 Km) y el número de clientes crece un 4% (443.000). La mejora se debe a la subida de las tarifas y al mayor consumo de gas que ha habido este invierno por las bajas temperaturas.

  • Distribución electricidad España: La cifra de negocios baja hasta los 424 millones de euros (-9%) y el EBITDA cae algo más hasta los 308 millones de euros (-11,7%). Las ventas de electricidad se mantienen planas (+0,1%) y ascienden a 17.353 Gwh, mientras que los puntos de suministro (clientes) crecen ligeramente y llegan a los 3,76 millones (+0,7%). La caída en ingresos y EBITDA se debe a los cambios que se han producido en la regulación. El TIEPI cae hasta los 15 minutos, un valor muy bueno.

  • Distribución electricidad Latinoamérica: En Junio de 2011 vendió el negocio de Guatemala. La cifra de negocios crece y alcanza los 1.230 millones de euros (+3,3%), mientras que el EBITDA mejora con fuerza hasta los 181 millones de euros (+32,1%). Las ventas de electricidad caen hasta 8.783 Gwh (-3-3%) y los puntos de suministro (clientes) suben hasta los 3,635 millones (+3,6%). Sin tener en cuenta el el impuesto especial extraordinario sobre el patrimonio en Colombia en 2011, el EBITDA crece el 5,6%. Resultados por países:
    • Colombia: Ventas de electricidad 5.416 GWh (+5,8%), EBITDA 125 millones de euros (+108,3%). Sin tener en cuenta el impuesto extraordinario de 2011 el EBITDA crece un 7,4%.
    • Panamá: Ventas de electricidad 2.017 GWh (+9,4%), EBITDA 44 millones de euros (+10%)
    • Nicaragua: Ventas de electricidad 1.350 GWh (+4,6%), EBITDA 12 millones de euros (+9,1%)

  • Distribución electricidad Moldavia: La cifra de negocios mejora claramente hasta los 125 millones de euros (+22,5%) y el EBITDA sube también de forma importante hasta los 17 millones de euros (+13,3%). Las ventas de electricidad suben hasta los 1.268 Gwh (+3,7%) y los puntos de suministro (clientes) alcanzan los 826.000 (+1,3%). Continúa mejorando la eficiencia de las instalaciones y reduciendo el nivel de fraude y morosidad.

  • Electricidad España: La cifra de negocios se incrementa hasta los 2.989 millones de euros (+5,1%) y el EBITDA baja ligeramente hasta los 451 millones de euros (-2%). La capacidad instalada se reduce hasta los 12.804 MW (-7,3%), debido al cierre de 2 centrales de fuel y la venta de otra central de ciclo combinado. La producción de electricidad cae hasta los 18.721 GWh (-2,7%) y las ventas de electricidad también disminuyen, hasta los 17.944 Gwh (-3,2%). El EBITDA cae por la subida del precio de los combustibles, la menor hidraulicidad y la baja utilización de las centrales de gas como conscuencia de las subvenciones a otras tecnologías como el carbón.

  • Electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios desciende hasta los 399 millones de euros (-9,7%) y el EBITDA se mantiene plano en los 125 millones de euros (+0,8%). La producción de electricidad disminuye hasta los 8.959 GWh (-3,4%). La capacidad instalada apenas varía y queda en 2.580 MW (+0,4%). Un accidente en una central de generación de Méjico ha reducido los resultados en este país.

  • Electricidad resto del mundo (Kenia): La cifra de negocios crece hasta los 65 millones de euros (+6,6%) y el EBITDA se reduce hasta los 6 millones de euros (-14,3%). La capacidad instalada sigue siendo de 112 MW (=) y la producción de electricidad baja hasta los 322 GWh (-15,7%). La subida del precio del fuel (único combustible de esta división) ha reducido los márgenes de beneficios, y hace caer el EBITDA. La producción de electricidad cae porque la alta hidraulicidad ha reducido la generación de estas centrales de fuel.

  • Gas:
    • Infraestructuras: La cifra de negocio aumenta y llega a los 153 millones de euros (+10,1%), y el EBITDA sube mucho más hasta los 110 millones de euros (+34,1%). El gas transportado sube hasta 66.203 GWh (+5,1%). La subida del EBITDA se debe fundamentalmente al mayor volumen de gas transportado y a la favorable evolución de las divisas. También han influido, aunque menos, la mayor producción de gas y la mejora en la ocupación de la flota de buques.
    • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios sube con mucha fuerza hasta los 5.800 millones de euros (+42,3%) y el EBITDA mejora aún más hasta los 363 millones de euros (+76,2%). El gas suministrado aumenta hasta los 173.406 GWh (+13%). La mejora del EBITDA se debe en gran parte al negocio internacional.
    • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio sube hasta los 635 millones de euros (+45,3%) y el EBITDA mejora hasta los 173 millones de euros (+27,2%).
Las inversiones realizadas ascienden a 551 millones de euros, un 6% más que en el primer semestre de 2011.
La deuda neta sube ligeramente. Queda en 16.939 millones de euros, un 1,1% superior a la que tenía hace tres meses. El ratio deuda neta / EBITDA baja un poco, hasta las 3,5 veces, por la subida del EBITDA. Restando el déficit de tarifa que aún está pendiente de cobro, la deuda neta es de 15.872 millones de euros, y el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,3 veces.
El valor contable por acción queda en 14,33 euros.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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