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Resultados de Gas Natural Fenosa en el tercer trimestre de 2012

Muy buenos
Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2011, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto se mantiene en los 1.115 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,11 euros (-1%). En 2011 tuvo algunos beneficios extraordinarios, por lo que este BPA de 1,11 euros es un 22% superior al BPA ordinario de los 9 primeros meses de 2011.
Los ingresos suben mucho, hasta 18.418 millones de euros (+20,3%).
El EBITDA tiene un crecimiento bastante bueno y llega a los 3.827 millones de euros (+8,1%), sobre todo por el negocio internacional.
El cash-flow de explotación crece mucho hasta 2.396 millones de euros (+77,7%).
El gas distribuído sube hasta los 299.822 Gwh (+2%). En Europa el gas distribuido cae hasta los 148.653 Gwh (-2%) y en Latinoamérica sube hasta los 151.169 Gwh (+6,2%).
La electricidad distribuida cae ligeramente hasta los 40.662 Gwh (-1,3%). En Europa baja hasta los 27.261 Gwh (-1,9%) y en Latinoamérica se mantien en 13.401 Gwh (-0,1%).
Los clientes de gas crecen hasta 11,5 millones (+2,7%) y los clientes de electricidad suben hasta 8,26 millones (+2,2%).
La capacidad instalada de generación de electricidad se reduce hasta 15.495 MW (-2,4%).
La producción de electricidad cae hasta los 42.603 Gwh (-2,2%). En este caso la caída de España es inferior a la del negocio internacional, ya que en España cae hasta 28.348 Gwh (-1,2%) y en el negocio internacional baja hasta 14.255 Gwh (-4,1%).
Resultados por actividades:
  • I) Distribución gas España: En Junio de 2011 tuvo que vender una cartera de unos 300.000 clientes por las condiciones impuestas por las autoridades de la competencia, y eso es la causa principal del descenso del EBITDA. La cifra de negocios crece un poco hasta los 958 millones de euros (+1,5%) y el EBITDA disminuye ligeramente hasta 690 millones de euros (-1,1%). Sin el efecto de esas desinversiones, los ingresos subirían un 4% y el EBITDA crecería un 3%. Las ventas de gas disminuyen el 2,2% (145.844 GWh) y la red de distribución aumenta hasta 46.080 Km (+5,7%). El número de clientes sube el 1,4% (5,09 millones), a pesar de los activos vendidos. Sin tener en cuenta las desinversiones citadas, las ventas de gas bajarían el 1%. El crecimiento de clientes en fincas ya construídas es un 12% superior al de los 9 primeros meses de 2011.

  • II) Distribución gas Latinoamérica: La cifra de negocios crece bastante hasta 2.085 millones de euros (+7,4%) y el EBITDA también sube, aunque algo menos, hasta 477 millones de euros (+3,5%). Las ventas de gas aumentan el 6,2% (151.169 GWh), la red de distribución aumenta el 2,3% (66.852 Km) y el número de clientes sube el 3,7%, llegando a los 6,04 millones. Resultados por países:
    • Brasil: Ventas de gas 44.017 GWh (+19,5%), EBITDA 232 millones de euros (-4,5%). Continúa el fuerte crecimiento del número de clientes, aunque siguen siendo menos que en el resto de países de esta división, y también sigue mejorando el negocio de GNV (Gas Natural Vehicular).

    • Colombia: Ventas de gas 12.979 GWh (-1%), EBITDA 144 millones de euros (+15,2%). Parte de esta subida se debe a la comparación con 2011, año en el que tuvo un gastos extraordinarios importantes por el Impuesto de Patrimonio que se cobró a las empresas en Colombia en ese año, y que no se cobrará ni en 2012 ni en años posteriores. Colombia sigue siendo el país donde más crece el número de clientes.

    • México: Ventas de gas 36.223 GWh (+2,4%), EBITDA 83 millones de euros (+16,9%). Espera que le beneficie cierta modifiación en la regulación, que hará bajar la factura de forma importante en la zona del Bajío, una de las que opera en México Gas Natural Fenosa.

    • Argentina: Ventas de gas 57.950 GWh (+1,6%), EBITDA 18 millones de euros (-18,2%). Sigue habiendo una inflación muy alta, que hace subir los costes pero no se reconoce oficialmente en los ingresos (regulados)

  • III) Distribución gas Italia: La cifra de negocios continúa creciendo con fuerza, alcanzando los 208 millones de euros (+21,6%), y el EBITDA también sube claramente hasta los 61 millones de euros (+15,1%). Las ventas de gas crecen el 7,3% (2.809 GWh), la red de distribución crece el 7% (6.831 Km) y el número de clientes aumenta el 4% (445.000). El crecimiento se debe al aumentos del número de clientes y a la subida de los volúmenes de gas vendidos y del margen de venta del gas, al utilizar gas propio.

  • IV) Distribución electricidad España: La cifra de negocios se reduce bastante hasta 637 millones de euros (-9,5%) y el EBITDA baja todavía más hasta 465 millones de euros (-13,1%). Las ventas de electricidad bajan el 2,3% (25.408 GWh), mientras que los puntos de suministro (clientes) suben un poco hasta 3,77 millones (+0,7%). Además de la menor actividad económica, la regulación ha empeorado bastante, y esa es la principal causa de la caída de ingresos y EBITDA.

  • V) Distribución electricidad Latinoamérica: En Junio de 2011 vendió el negocio de Guatemala. La cifra de negocios tiene un crecimiento bastante bueno y llega a los 1.889 millones de euros (+8,8%), mientras que el EBITDA sube con gran fuerza hasta 278 millones de euros (+26,4%). Pero la mayor parte de esta subida se debe a un efecto extraordinario, que es el gasto extraordinario que supuso el Impuesto del Patrimonio en Colombia en 2011. Sin tener esto en cuenta, la subida del EBITDA ordinario es del 4,9%. Las ventas de electricidad se mantienen en 13.401 Gwh (-0,1%) y los puntos de suministro (clientes) crecen, llegando a 3,67 millones (+4%). Resultados por países:
    • Colombia: Ventas de electricidad 8.300 GWh (+6,1%), EBITDA 188 millones de euros (+55,4%). El EBITDA ordinario, sin el efecto del Impuesto del Patrimonio extraordinario que se cobró en 2011, sube el 1,7%.

    • Panamá: Ventas de electricidad 3.055 GWh (+8,7%), EBITDA 70 millones de euros (+16,7%)

    • Nicaragua: Ventas de electricidad 2.046 GWh (+5,3%), EBITDA 20 millones de euros (+42,9%)
    Las ventas de electricidad crecen en todos los países, pero el total de la división se mantiene plano por la venta del negocio de Guatemala. Ha conseguido reducir las pérdidas de energía y la morosidad en los cobros.

  • VI) Distribución electricidad Moldavia: La cifra de negocios crece mucho hasta 179 millones de euros (+24,3%) y el EBITDA también mejora hasta los 24 millones de euros (+14,3%). Las ventas de electricidad crecen hasta 1.853 Gwh (+4,1%) y los puntos de suministro (clientes) suben ligeramente hasta 829.000 (+1,5%). La eficiencia de las instalaciones sigue mejorando, y continúan reduciéndose los niveles de fraude y morosidad en el país.

  • VII) Electricidad España: La cifra de negocios sube bastante hasta los 4.575 millones de euros (+11,7%) y el EBITDA mejora hasta 666 millones de euros (+5,9%). La capacidad instalada de generación de electricidad disminuye hasta 12.803 MW (-2,9%), por el cierre de dos centrales de fuel y la venta de una central de ciclo combinado de generación con gas. La producción de electricidad baja ligeramente hasta 28.348 GWh (-1,2%) y las ventas de electricidad apenas caen hasta los 27.075 Gwh (-0,7%).

  • VIII) Electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios baja hasta los 629 millones de euros (-6%) y el EBITDA sube hasta 192 millones de euros (+4,9%). La producción de electricidad baja hasta 13.766 GWh (-3,7%). La capacidad instalada se mantiene en 2.580 MW (+0,4%). La subida del EBITDA se debe a los cambios de las divisas, ya que a tipos de cambio constantes cae un 4,5%. México ha tenido un mal comportamiento por los gastos que ha generado el accidente en una central.

  • IX) Electricidad resto del mundo (Kenia): La cifra de negocios sube a 98 millones de euros (+4,3%) y el EBITDA baja a 10 millones de euros (-9,1%). La capacidad instalada de generación de electricidad continúa en los 112 MW (=) y la producción de electricidad disminuye 489 GWh (-15,7%). El EBITDA baja por la subida del precio del fuel, que ha reducido los márgenes, y por las paradas de mantenimiento que se han realizado en las centrales. También ha influido la menor producción de electricidad, debida a la mayor hidraulicidad.

  • X) Gas:
    • Infraestructuras: La cifra de negocio sube hasta 231 millones de euros (+12,1%), y el EBITDA tiene un crecimiento muy bueno hasta los 168 millones de euros (+41,2%). El gas transportado se mantiene en 83.597 GWh (+0,5%). Las principales causas de la mejora del EBITDA son la evolución favorable de las divisas y las mayores tarifas, ayudadas por la mayor ocupación de la flota y los ahorros de costes conseguidos.

    • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios aumenta claramente hasta los 8.311 millones de euros (+37,1%) y el EBITDA crece más todavía hasta 526 millones de euros (+70,2%). El gas suministrado se incrementa hasta los 242.688 GWh (+8,1%). El negocio internacional es lo que ha hecho mejorar tanto a esta división.

    • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio crece hasta 886 millones de euros (+29,2%) y el EBITDA también sube, aunque menos, hasta los 218 millones de euros (+6,9%).
Las inversiones han sido un 6,1% menores que las de los 9 primeros meses de 2011, quedando en 846 millones de euros. Las inversiones en el negocio internacional han subido, mientras que en España han bajado.
La deuda neta baja hasta los 16.935 millones de euros, el 2,4% menos que hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA sigue bajando, y ya está en las 3,4 veces. Restando el déficit de tarifa que falta por cobrar la deuda neta es de 15.578 millones de euros, el 3,1% menos que hace un año, y el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,2 veces.
El valor contable de la acción de Gas Natural Fenosa sube hasta 13,45 euros.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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