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Resultados de Telefónica en el ejercicio 2012

Malos
Todas las cifras se comparan con las del ejecicio 2011, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae hasta 3.928 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,87 euros (-27%). Ha tenido varios extraordinarios negativos, entre los que destacan Telecom Italia (-949 millones antes de impuestos), Telefónica Irlanda (-513 millones de euros antes de impuestos) y Telefónica Venezuela por la devaluación del bolívar venezolano (-417 millones de euros). También ha vendido una serie de activos que le han generado algunas plusvalías. El beneficio neto ordinario ha sido de 6.455 millones de euros, equivalentes a un BPA de 1,44 euros (-12%). Sin tener en cuenta la autocartera, el BPA ordinario es de 1,42 euros.
Los ingresos se reducen ligeramente hasta 62.356 millones de euros (-0,8%). Los gastos por operaciones caen hasta los 42.343 millones de euros (-4,9%). Sin tener en cuenta el gasto extraordinario del ERE de Telefónica de España en 2011, los gastos por operaciones son un 1,1% superiores a los de 2011.
El OIBDA (similar al EBITDA, aunque no igual) crece hasta 21.231 millones de euros (+5,1%). El OIBDA ordinario cae un 3,9%. El margen OIBDA / Ventas sube hasta el 34%, aunque el margen OIBDA ordinario / Ventas cae hasta el 31,1%.
El número de accesos (clientes) aumenta hasta 315,7 millones (+3%). Los accesos de telefonía fija se reducen muy ligeramente hasta 40 millones (-0,3%), los de banda ancha fija suben hasta 18,6 millones de euros (+2,9%), los accesos móviles crecen hasta 247,3 millones (+3,6%) y los de televisión de pago apenas avanzan hasta los 3,4 millones (+3,4%). El mayor crecimiento es para los accesos de banda ancha móvil, que ya son 52,8 millones (+38%). Los accesos móviles de contrato crecen el 6,5% y ya son 81,5 millones, frente al crecimiento del 2,2% de los accesos móviles de prepago (165,8 millones). En el cuarto trimestre ha ganado casi 200.000 accesos de telefonía fija, tras mucho tiempo cayendo trimestre tras trimestre. Y en España vuelven a crecer los accesos de banda ancha, gracias a Movisar Fusión.
Resultados por áreas:
  • I) Telefónica Latinoamérica: Los ingresos aumentan hasta 30.520 millones de euros (+5,5%), los gastos por operaciones crecen algo más y llegan a 20.305 millones de euros (+6,5%) y el resultado operativo desciende un poco hasta 6.015 millones de euros (-1,7%). El número total de accesos aumenta hasta 212 millones (+6%). Los accesos móviles suben a 176,6 millones (+6%, en los 9 primeros meses de 2012 el crecimiento era del 10%). Los clientes de contrato aumentan el 12%. Los clientes de banda ancha fija suben a 8,4 millones (+7%), los de televisión de pago crecen hasta los 2,4 millones (+7%), los de telefonía fija suben tras mucho tiempo cayendo, y quedan en 24,2 millones (+1%). Los de banda ancha móvil ya son 27,3 millones (+68%). El tráfico móvil aumenta el 16%, lo cual es muy buen crecimiento. Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
    • Brasil: Accesos 91,4 millones (+5%), Ingresos 13.618 millones de euros (+2,3%), Gastos por operaciones (+2,7%), OIBDA 5.161 millones de euros (+5,5%). Los accesos móviles llegan a 76,1 millones (+6%). Respecto al tercer trimestre el número de accesos baja un poco, porque ha comenzado a aplicar criterios más rigurosos para la contabilización de líneas prepago (por ejemplo, no contar a los que llevan mucho tiempo sin utilizar el servicio ni pagar).

    • Argentina: Accesos 24,1 millones (+5%), Ingresos 3.697 millones de euros (+18,4%), Gastos por operaciones 2.632 millones de euros (+27,4%), OIBDA 1.076 millones de euros (+0,8%). Los accesos móviles crecen hasta 17,6 millones (+5%). Argentina sigue teniendo una inflación muy alta.

    • Chile: Accesos 13,1 millones (+4%), Ingresos 2.569 millones de euros (+3,3%), Gastos por operaciones (+8,7%), OIBDA 1.033 millones de euros (-7,3%). Los accesos móviles son 10 millones (+5%).

    • Perú: Accesos 20,3 millones (+8%), Ingresos 2.400 millones de euros (+4,6%), Gastos por operaciones 1.559 millones de euros (+4,7%), OIBDA 909 millones de euros (+7,1%). Los accesos móviles llegan a los 14,8 millones (+10%).

    • Colombia: Accesos 14,1 millones (+3%, aunque al final del primer semestre de 2012 los accesos eran 14,7 millones, ya que se han reducido el número de clientes de prepago de poco valor económico), Ingresos 1.765 millones de euros (+1,6%), Gastos por operaciones 1.206 millones de euros (-2,2%), OIBDA 607 millones de euros (+1%). Los accesos móviles alcanzan los 12 millones (+12%, aunque al final del primer semestre de 2012 eran 12,4 millones). Ha fusionado los negocios fijo y móvil, lo cual es bastante importante porque eso le permitirá reducir costes y hacer ofertas más atractivas para los clientes, similares al Movistar Fusión de España.

    • Méjico: Accesos 20,3 millones (-1%), Ingresos 1.596 millones de euros (+0,4%), Gastos por operaciones (-1,3%), OIBDA 432 millones de euros (-26,1%). Los accesos móviles bajan a 19,2 millones (-3%).

    • Venezuela: Accesos 11,7 millones (+12%), Ingresos 3.338 millones de euros (+28,1%), Gastos por operaciones (+26,5%), OIBDA 1.500 millones de euros (+30%). Los accesos móviles aumentan hasta 10,5 millones (+12%).

    • Centroamérica: Accesos 10 millones (+23,3%), Ingresos 672 millones de euros (+15,8%), OIBDA 140 millones de euros (-20,1%)

    • Ecuador: Accesos 5 millones (+11,2%), Ingresos 491 millones de euros (+11,1%), OIBDA 176 millones de euros (+18,7%)

    • Uruguay: Accesos 1,8 millones (+1,3%), Ingresos 254 millones de euros (+7,9%), OIBDA 114 millones de euros (+5,7%)

  • II) Telefónica Europa: España está integrada en esta división de Telefónica Europa. Los ingresos bajan a 29.995 millones de euros (-6,5%) y los gastos por operaciones se reducen a 19.777 millones de euros (-15,5%). Sin tener en cuenta los gastos extraordinarios de 2011 por el ERE en España, la bajada de los gastos es del 6,7%, y se está acelerando en los últimos meses, lo cual es una buena noticia para el futuro. El OIBDA baja hasta 10.244 millones de euros (-10% sin extraordinarios, aunque el del cuarto trimestre sólo cae un 0,8% respecto al cuarto trimestre de 2011). Los accesos totales bajan a 103,2 millones (-2%), por la desconexión de 2 millones de lineas prepago inactivas en España. Los accesos móviles bajan algo a 70,7 millones (-2%, por el mismo motivo, lógicamente), los de banda ancha móvil aumentan hasta 25,5 millones (+16%), y los de banda ancha fija descienden hasta 9,6 millones (-1%), aunque en el cuarto trimestre aumetan en 66.000, por Movistar Fusión). Los accesos de telefonía fija siguen su descenso y quedan en 15,8 millones (-2%), y los de televisión de pago disminuyen bastante 0,9 millones (-14%). Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
    • España: Los accesos totales se reducen a 43,1 millones (-8%). Parte de esta caída se debe a la baja de 2 millones de líneas móviles de prepago que llevaban mucho tiempo sin actividad. Los ingresos bajan hasta 14.985 millones de euros (-13,2%) y los gastos por operaciones se reducen hasta 8.513 millones de euros (-32,3%). Sin tener en cuenta el ERE de 2011 los gastos caerían un 14,8%, y en el cuarto trimestre aislado la caída es del 21,7%, lo cual es una buena señal para la rentabilidad futura de esta división. El OIBDA total aumenta claramente hasta 6.830 millones de euros (+34%), aunque sin extraordinarios el OIBDA se reduce el 11,1%. Los accesos fijos disminuyen hasta 11,7 millones (-5%), los accesos de banda ancha suben por primera vez en mucho tiempo hasta 5,7 millones (+2%), los accesos de televisión se reducen a 711.000 (-15%), los accesos móviles bajan hasta 20,5 millones (-15%, incluyendo los 2 millones de líneas prepago inactivas suprimidas) y los de banda ancha móvil crecen hasta 7,7 millones (+9%). Los hogares con fibra óptica ya son 312.000, creciendo a tasas muy altas. Movistar Fusión está siendo un gran éxito, y ya ha conseguido 1,1 millones de clientes (aunque una parte ya eran clientes de Telefónica, con otras tarifas). En el cuarto trimestre ya se notan claramente las medidas de ahorro y las nuevas tarifas comerciales, de forma que en este último trimestre de 2012 mejoran los márgenes de beneficios y los flujos de caja y se ganan clientes de banda ancha fija por primera vez en varios años.

    • Reino Unido: Los accesos totales aumentan hasta 23,8 millones (+4%). Los accesos móviles suben a 22,9 millones (+3%), creciendo las altas de contrato, las más rentables, el 9%. Los ingresos bajan hasta 7.042 millones de euros (-5%), los gastos por operaciones apenas suben 0,5% (mejorando los datos del primer semestre de 2012) y el OIBDA se reduce claramente hasta 1.601 millones de euros (-18,5%, aunque en los últimos meses de 2012 se ha reducido algo la caída), porque sobre todo en los primeros meses de 2012 subió bastante el gasto para la captación de nuevos clientes y la conservación de los que ya se tenían. El tráfico de voz baja el 8%, algo menos que en los 9 primeros meses de 2012. En breve va a iniciar el desarrollo de redes 4G junto con Vodafone, para ahorrar costes y acelerar la implantación de este servicio. Los márgenes de beneficios han mejorado algo en los últimos meses de 2012 respecto a la primera parte del año.

    • Alemania: Los accesos totales aumentan hasta 25,4 millones (+4%). Los accesos móviles aumentan hasta los 19,3 millones (+5%) y los accesos de banda ancha fija disminuyen a 2,4 millones (-8%). Los accesos móviles de contrato crecen el 9%. Los ingresos suben hasta 5.213 millones de euros (+5%) y el OIBDA se incrementa hasta 1.351 millones de euros (+10,8%). Alemania sigue siendo la filial con mejor comportamiento en Europa.

    • República Checa: Los accesos se incrementan a 9,3 millones (+4%). Los accesos móviles en la República Checa llegan a 5,1 millones (+3%) y en Eslovaquia suben más, llegando ya a 1,4 millones (+16%). Los accesos de telefonía fija bajan a 1,5 millones (-5%), mientras que los de banda ancha fija ya son 899.000 (+7%), y los de televisión de pago crecen hasta 141.000 (+4%). El tráfico crece el 7%, el mismo ritmo que en los 9 primeros meses de 2012. Los ingresos caen hasta 2.010 millones de euros (-3,7%), los gastos por operaciones apenas caen a 1.219 millones de euros (-0,3%) y el OIBDA baja hasta 832 millones de euros (-8,7%).

    • Irlanda: Los accesos bajan hasta 1,6 millones (-4,5%). Los ingresos bajan hasta los 629 millones de euros (-13,1%) y el OIBDA se reduce claramente hasta 130 millones de euros (-36,9%)
El saldo de inversiones y desinversiones queda con unas desinversiones netas de 2.447 millones de euros. Entre las desinversiones destaca la salida a Bolsa de la filial alemana y la venta de Atento.
La deuda neta baja hasta 51.259 millones de euros, un 9% menos que al finalizar 2011. El coste medio de la deuda ha sido del 5,37%. En el último trimestre de 2012 Telefónica ha conseguido una importante reducción de su deuda. El ratio deuda neta / OIBDA queda en 2,4 veces (51.259 / 21.231), nivel no demasiado alto, aunque tampoco demasiado bajo, y que Telefónica quiere reducir en 2013.
El valor contable de la acción de Telefónica baja a 4,50 euros (-5%). La caída se debe principalmente al deterioro de las participaciones en Telecom Italia, Telefónica Irlanda y Telefónica Venezuela ya comentado.
Telefónica no va a repartir dividendo con cargo a los resultados de 2012. El motivo de esta decisión excepcional es la reducción acelerada de la deuda por la situación de los mercados crediticios internacionales. Telefónica espera repartir un dividendo de 0,75 euros con cargo a los resultados de 2013, y que la deuda neta a 31 de Diciembre de 2013 sea inferior a 47.000 millones de euros.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

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Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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Gente en la conversación

    • Invitado - inverThor

      Hola,

      No entiendo muy bien los siguientes datos de este análisis fundamental:

      El beneficio neto ordinario de 6.455 millones de euros.
      Los gastos por operaciones de 42.343 millones de euros.
      El OIBDA ordinario que cae un 3,9%.

      Estoy intentando seguir el análsis con los datos obtenidos de http://www.telefonica.com/es/shareholders_investors/pdf/20120313_Cuentas_anuales_consolidadas_2012.pdf

      ¿Puedes echarme una mano para clarificar estos datos? Me gustaría poder realizar estos análisis por mi mismo pero mi educación financiera aun no es demasiado amplia.

      Muchas gracias

      Comentario editado por última vez entre hace cerca de 7 años y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola Inverthor,

      No entiendo muy bien la pregunta. Los datos que pones son los correctos. Si me estás avisando de que hay una errata o algo así, estoy un poco despistado y no lo veo. ¿Hay alguna cifra que te parezca incorrecta? Yo creo que están todas bien.

      Un saludo.

    • Invitado - inverThor

      No no, al contrario (estoy seguro de que los datos esán bien), lo que pasa es que no soy capaz de ver de donde salen esos datos.

      Por ejemplo, el beneficio neto ordinario, entiendo que será algo así como el beneficio ordinario excluyendo la financiación pero por mucho que lo busco en el informe no soy capaz de hacer el cuadre para que me salga exáctamente esa cifra o de entontrar en la memoria si ese dato aparece en algún lado.

      O los gastos por operaciones, no sé como haces para obtener exáctamente ese dato a través de la memoria de Telefónica.

      ¿Puede ser por la diferencia que comentas entre OIDBA y EBITDA? ¿Es posible que no sea el único documento que debo tener en cuenta?

      ¿Me puedes echar una mano para saber como has calculado esos datos o de donde provienen?


      En cualquier caso, gracias por contestar ;D y aunque nos veremos por el foro, muchas gracias por los libros.

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola inverThor, y gracias.

      Ya te eneiendo, esos datos no los calculan los inversores particulares. Los calcula Telefónica, y los publica. Tú lo que debes hacer es tomar los datos publicados por Telefónica, y con ellos calcular el PER, la rentabilidad por dividendo, el EV / EBITDA, el deuda neta / EBITDA, etc.

      Un saludo.

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