Resultados de Telefónica en el segundo trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto desciende hasta los 2.075 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,46 euros (-33,3%). Sin tener en cuenta el deterioro (que no supone salida de dinero de la caja) de la participación en Telecom Italia, el BPA ordinario es de 0,62 euros, un 24,1% inferior al del primer semestre de 2011.

Los ingresos se mantienen planos en los 30.980 millones de euros (+0,3%). Los gastos por operaciones han subido hasta los 21.268 millones de euros (+4,7%). El crecimiento de los gastos se ha reducido algo respecto al del primer trimestre por los ahorros conseguidos al dejar de subvencionar la adquisición de terminales, ahorros en publicidad y los primeros efectos del ERE realizado en España.

El OIBDA (similar al EBITDA) cae hasta los 10.431 millones de euros (-7,7%). El margen OIBDA / Ventas baja hasta el 33,7% (10.431 / 30.980). Ha firmado más acuerdos para compartir redes, ahora en Reino Unido y Méjico, lo cual supone un ahorro de costes recurrente para el futuro.

El número de accesos (clientes) crece hasta los 311,8 millones (+6%). Los accesos de telefonía fija siguen cayendo y quedan en los 40 millones (-1,6%). Los accesos de banda ancha crecen un 4,5%, y alcanzan los 18,4 millones. Los accesos móviles tienen un crecimiento importante y llegan a los 243,5 millones (+7,1%). También los accesos de televisión de pago tienen un buen crecimiento del 7,2%, y quedan en 3,3 millones. Los accesos de banda ancha móvil siguen creciendo con fuerza, un 50,7%, y ya son 44,9 millones.

Resultados por áreas:

• Telefónica Latinoamérica: Los ingresos crecen hasta los 14.963 millones de euros (+7%). Los gastos por operaciones aumentan más, hasta 10.050 millones de euros (+10,7%) y el resultado operativo desciende hasta 2.730 millones de euros (-4,6%). El número total de accesos aumenta hasta 208 millones (+10%). Los accesos móviles siguen creciendo de forma importante y llegan a 173,2 millones (+11%). Los clientes de banda ancha fija crecen hasta 8,2 millones (+10%), los de televisión de pago aumentan hasta los 2,3 millones (+10%), los de telefonía fija continúan su lento descenso y quedan en 23,9 millones (-1%) y los de banda ancha móvil son los que más crecen, llegando a los 21,5 millones (+100%). El tráfico móvil crece un 15,7%, que es una cifra muy buena. Los clientes móviles de contato (+15%) crecen más que los de prepago. Parte de la subida los gastos se debe a gastos extraordinarios para ajustar la plantilla de Brasil tras la fusión de los negocios de fijo y móvil, que mejorarán la eficiencia futura. Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
  • Brasil: Accesos 91,2 millones (+14%), Ingresos 6.898 millones de euros (+2,1%), Gastos por operaciones (+4,5%), OIBDA 2.515 millones de euros (+0,9%). Ha desconectado 1,6 millones de accesos móviles inactivos en este trimestre. Los accesos móviles son 75,7 millones (+18%).
  
  
  • Argentina: Accesos 23 millones (+2%), Ingresos 1.779 millones de euros (+18%), Gastos por operaciones 1.248 millones de euros (+24,3%), OIBDA 516 millones de euros (+1,4%). Los accesos móviles son 16,7 millones (+2%). Argentina continúa teniendo una inflación altísima, y por eso los gastos crecen más que los ingresos (regulados por ley), y el OIBDA se mantiene plano.
  
  
  • Chile: Accesos 12,7 millones (+2%, aunque al final del trimestre anterior eran 12,8 millones), Ingresos 1.239 millones de euros (+4,6%), Gastos por operaciones (+14,1%), OIBDA 492 millones de euros (-7,6%). Los accesos móviles son 9,6 millones (+4%).
  
  
  • Perú: Accesos 19,7 millones (+13%), Ingresos 1.148 millones de euros (+5%), Gastos por operaciones (+9%), OIBDA 402 millones de euros (-2,4%). Los accesos móviles llegan a los 14,7 millones (+14%).
  
  
  • Colombia: Accesos 14,7 millones (+20%), Ingresos 878 millones de euros (+4,1%), Gastos por operaciones (-0,4%), OIBDA 282 millones de euros (+3,6%). Los accesos móviles alcanzan los 12,4 millones (+24%).
  
  
  • Méjico: Accesos 20 millones (-6%), Ingresos 776 millones de euros (-1,1%), Gastos por operaciones (+5,8%), OIBDA 186 millones de euros (-11,8%). Los accesos móviles caen hasta los 19,2 millones (-7%).
  
  
  • Venezuela: Accesos 10,9 millones (+5%), Ingresos 1.510 millones de euros (+25,3%), Gastos por operaciones (+29,1%), OIBDA 636 millones de euros (+21,7%). Los accesos móviles quedan en 9,8 millones (+5%).
  
  
  • Centroamérica: Accesos 9,1 millones (+24,8%), Ingresos 325 millones de euros (+15,4%), OIBDA 53 millones de euros (-30,5%)
  
  
  • Ecuador: Accesos 4,8 millones (+5,2%), Ingresos 239 millones de euros (+14,5%), OIBDA 83 millones de euros (+21,4%)
  
  
  • Uruguay: Accesos 1,8 millones (+3%), Ingresos 123 millones de euros (+5,6%), OIBDA 55 millones de euros (+2,1%)


• Telefónica Europa: España está integrada en esta división de Telefónica Europa. Los ingresos caen hasta 15.076 millones de euros (-6,1%) y los gastos por operaciones se reducen hasta 10.208 millones de euros (-1,3%). El OIBDA baja de forma importante, hasta 5.185 millones de euros (-13,5%). Los accesos totales bajan ligeramente hasta 103,1 millones (-1%). Los accesos móviles se reducen hasta los 70,3 millones (-2%), los de banda ancha móvil siguen creciendo con fuerza y ya son 23,4 millones (+23%), y los de banda ancha fija descienden hasta los 9,6 millones (-2%). Los accesos de telefonía fija siguen reduciéndose y quedan en los 16,2 millones (-2%), y los de televisión de pago crecen ligeramente hasta 1 millón (+1%). La regulación ha cambiado a peor en la mayoría de los países y continúa el aumento de la competencia de los operadores virtuales. Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
  • España: Los accesos totales bajan hasta los 44 millones (-7%). Los ingresos bajan hasta los 7.720 millones de euros (-11,7%), los gastos por operaciones también caen, hasta los 4.537 millones de euros (-9,6%) . El OIBDA baja claramente hasta los 3.387 millones de euros (-13,6%). Los accesos fijos continúan reduciéndose y quedan en 11,9 millones (-6%), los accesos de banda ancha bajan ligeramente hasta los 5,6 millones (-1%), los accesos de televisión crecen ligeramente hasta los 792.000 (+1%, aunque hace 3 meses eran 813.000), los accesos móviles caen hasta los 21,3 millones (-12,5%) y los de banda ancha móvil siguen siendo los de mayor crecimiento, quedando en 7,2 millones (+25%). En este segundo trimestre aisladoTelefónica vuelve a ganar clientes de banda ancha fija. El tráfico móvil se reduce el 7,9%. Ha cancelado 2 millones de líneas móviles inactivas, lo cual explica parte de la caída de los accesos móviles. Las medidas de redcción de gastos empiezan a notarse, aunque los ingresos siguen cayendo.
  
  
  • Reino Unido: Los accesos totales crecen hasta los 23,3 millones (+2%). Los accesos móviles se incrementan hasta 22,4 millones (+1%). Los ingresos caen hasta 3.437 millones de euros (-5,7%), los gastos por operaciones aumentan un 2,5% y el OIBDA baja de forma muy importante hasta los 736 millones de euros (-26,8%), por los mayores gastos que ha realizado para captar y retener clientes. El tráfico de voz se reduce un 9%. Ha llegado a un acuerdo para compartir redes con Vodafone, que le permitirá reducir los costes en el futuro. Ha comenzado a reducir las subvenciones a los terminales, lo cual supone una reducción de costes. La ganancia de clientes de contrato está mejorando respecto a trimestres anteriores.
  
  
  • Alemania: Los accesos totales aumentan hasta 25,2 millones (+5%). Los accesos móviles se incrementan hasta los 18,8 millones (+6%) y los accesos de banda ancha fija se reducen hasta los 2,5 millones (-5%). Los ingresos mejoran hasta los 2.554 millones de euros (+4,7%) y el OIBDA sube de forma importante hasta los 628 millones de euros (+12,5%). El tráfico aumenta el 6%.
  
  
  • República Checa: Los accesos se incrementan hasta 9 millones (+4%). Los accesos móviles en la República Checa crecen hasta los 5 millones (+2%) mientras que en Eslovaquia siguen aumentado de forma importante y ya son 1,3 millones (+25%). Los accesos de telefonía fija siguen cayendo y son 1,5 millones (-4,4%), los de banda ancha fija siguen subiendo, hasta los 873.000 (+8%), y los de televisión de pago llegan a 139.000 (+7%). El tráfico crece un 8%. Los ingresos caen hasta los 1.000 millones de euros (-3,1%), los gastos por operaciones son muy similares a los del primer semestre de 2011 y el OIBDA cae hasta 405 millones de euros (-6%).
  
  
  • Irlanda: Los accesos se reducen hasta 1,6 millones (-5,4%). Los ingresos bajan claramente hasta los 313 millones de euros (-15,9%) y el OIBDA baja mucho, hasta 57 millones de euros (-49,3%)

Los ingresos de Atento suben hasta 948 millones de euros (+6,3%), los gastos por operaciones crecen hasta 837 millones de euros (+4,6%) y el OIBDA mejora claramente hasta 111 millones de euros (+20%). Telefónica continúa con la intención de vender Atento.

La principal desinversión ha sido la venta de torres de telefonía móvil no estratégicas en España, Brasil y Méjico, por un total de 211 millones de euros.

La deuda neta sube hasta los 58.310 millones de euros, que es un 3,6% más de la que tenía al finalizar el ejercicio 2011. El coste medio de la deuda de Telefónica ha subido hasta el 5,82% desde el 5,22% en que estaba al final de 2011. Es una subida importante en un espacio de tiempo breve, y es una de las principales causas de la supresión del dividendo de 2012, que comento más abajo. El ratio deuda neta / OIBDA está en 2,65 veces, que no es un nivel altísimo, pero sí es alto, y Telefónica hace bien en procurar reducirlo lo más rápidamente posible, especialmente en las circunstancias actuales.

El valor contable por acción baja hasta los 4,55 euros.

Debido a las tensiones del mercado de deuda español, Telefónica ha decidido no pagar dividendo con cargo al ejercicio 2012, ni realizar el programa de recompra de acciones previsto. Todas las empresas españolas se están encontrando con que en las operaciones de refinanciación de deuda los prestamistas les exigen unos intereses muy altos para pretarles ese dinero, y tomar dinero prestado en esas condiciones sería perjudicial para los accionistas de las empresas españolas a largo plazo. Por eso Telefónica ha tomado la decisión de cancelar el pago del dividendo del ejercicio 2012, ya que esto le permitiría reducir su deuda y no tener que tomar dinero prestado a los altos intereses que en la actualidad exige el mercado a las empresas españolas. Aunque no es una decisión agradable, creo que en la complicada situación actual es una buena decisión, que permitiría pagar dividendos mayores en el futuro. Este dinero que no se va a repartir como dividendo no es una “pérdida” para los accionistas de Telefónica, ya que ese dinero sigue siendo suyo. Lo único que sucede es que se va a utilizar para reducir la deuda más rápidamente de lo previsto, lo cual reducirá los gastos y aumentará los beneficios futuros también más rápidamente de lo previsto. Esto también le permitirá tener una mejor posición a la hora de negociar los precios y las condiciones de venta de los activos que tiene previsto vender para reducir deuda. La previsión de Telefónica es pagar un dividendo de 0,75 euros en 2013, pero eso dependerá de las condiciones en que se encuentre la economía cuando llegue el momento de tomar esta decisión.

El segundo trimestre de 2012 ha sido, en general, ligeramente mejor que el primero.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas