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Resultados del Banco Sabadell en el primer trimestre de 2012

Muy malos
Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae hasta los 80,02 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,03 euros (-50%). Es una caída importante, pero hay que tener en cuenta que el número de acciones ha aumentado mucho para comprar la CAM y aún no ha tenido tiempo para tomar posesión de estos activos (los de la CAM) y empezar a rentabilizarlos. Por otro lado, ha tenido beneficios extraordinarios por ventas de la cartera de renta fija. Ha vendido la participación del 20% que tenía en el banco mejicano Banco del Bajío, con lo que ha conseguido una plusvalía de 28,5 millones de euros.
Los márgenes bancarios tienen una buena evolución; margen de intereses 407,25 millones de euros (+7,4%), margen bruto 692,25 millones de euros (+3,1%) y margen neto 378,05 millones de euros (+8,5%). El margen de clientes continúa aumentando.
Las comisiones netas caen ligeramente hasta los 133,5 millones de euros (-1,6%).
Los créditos a clientes crecen un 6,5% y los depósitos de clientes aumentan un 5%.
La tasa de morosidad empeora hasta el 6,02% desde el 5,46% de hace 1 año. Al finalizar 2011 estaba en el 5,95%, por lo que en este primer trimestres de 2012 ha empeorado muy poco. Es una tasa de morosidad batante alta. La cobertura de la morosidad cae hasta el 47,19% desde el 50,70% de 1 año atrás. Al finalizar 2011 quedó en el 48,49%, por lo que también en este trimestre ha empeorado muy poco, aunque ya está en niveles muy bajos. Las entradas netas en morosidad han sido inferiores a las de trimestres anteriores.
El stock de inmuebles continúa aumentado. Llega a los 4.401 millones de euros, subiendo desde los 4.006 millones de euros en que cerró 2011. Ya tiene provisionados 1.288 millones de euros, por lo que le queda un riesgo neto de 3.113 millones de euros (4.401 – 1.288 = 3.113). Al finalizar 2011 el riesgo neto era de 2.848 millones de euros. En este trimestre ha adquirido inmuebles por 501 millones de euros y ha vendido inmuebles por 106 millones de euros. Estas ventas de 106 millones de euros son superiores las de 67 millones de euros que consiguió en el primer trimestre de 2011, pero inferiores a las de 247 millones de euros que consiguió en el cuarto trimestre de 2011. Está obteniendo unas pérdidas de aproximadamente el 6% del valor del inmueble con estas ventas. El objetivo de ventas para todo 2012 es de 650 millones de euros (en 2011 las ventas de inmuebles fueron de 527 millones de euros). El stock de inmuebles del Banco Sabadell es bastante elevado para su tamaño, y debería empezar a reducirlo rápidamente para evitar el peligro de nuevas ampliaciones de capital.
El ratio de eficiencia mejora de forma importante hasta el 40,76% desde el 49,72% en que estaba hace 1 año. Se empiezan a notar las sinergias por la compra del Banco Guipuzcoano.
El ROE cae a niveles muy bajos, del 5,05% frente al 6,27% en que estaba hace 1 año, y que ya era un nivel muy bajo.
El valor contable de la acción cae hasta los 3,13 euros (-21%). Los fondos propios han subido un 25%, pero el número de acciones ha aumentado mucho por las ampliaciones de capital realizadas.
El Core Capital sube hasta el 11,88% desde el 9,37% de hace 1 año. Es una mejora muy importante. El Tier 1 también sube, hasta el 11,36% desde el 10,51% de 1 año antes. Son unos niveles de capital muy buenos.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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