Resultados del Banco Santander en el ejercicio 2009

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 8.943 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,0382 euros (-14,4%).

Las plusvalías extraordinarias obtenidas (2.587 MM de euros) se han destinado íntegramente a fortalecer el balance y por tanto no están reflejadas en la cifra de beneficios. Estas plusvalías se han obtenido fundamentalmente con la OPV de la filial brasileña, los canjes de preferentes y la venta del 10% del banco marroquí Attijariwafa Bank.

Los márgenes bancarios han tenido una evolución muy buena; intereses (+25,6%), bruto (+17,6%) y neto (+23,8%).

Las comisiones netas suben un 0,7%.

El crédito a clientes crece un 8,9% y los depósitos de clientes aumentan un 20,6%, con lo que el Banco Santander consigue a la vez incrementar su negocio y reducir sus necesidades de financiación mayorista.

La tasa de morosidad aumenta hasta el 3,24% desde el 2,04% de hace 1 año. La cobertura de la morosidad cae hasta el 75,33% desde el 90,64% de hace 1 año. Son cifras relativamente buenas en la situación actual. En el 4º trimestre el deterioro de la tasa de morosidad ha sido muy pequeño, ya que al finalizar el tercer trimestre de 2009 estaba en el 3,03%. La cobertura de la morosidad incluso ha mejorado ligeramente, ya que en el trimestre anterior quedó en el 73,32%. Las entradas netas en morosidad se han reducido por tercer trimestre consecutivo.

Los préstamos a promotores totalizan 14.600 MM de euros y han descendido un 13% desde Diciembre de 2007.

El stock de inmuebles adquiridos a clientes con problemas queda en 2.900 MM de euros al finalizar 2009, lo cual supone una reducción importante desde los 4.100 MM de euros que llegó a alcanzar en el pico más alto.

Ha provisionado la participación en Metrovacesa hasta 25 euros por acción y una pérdida de hasta el 32% en los inmuebles adquiridos.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 41,7% desde el 44,6% de hace 1 año. El número de sucursales ha crecido en un 2% y el de empleados ha disminuído en un 0,9%.

Resultados por areas geográficas:

• Europa Continental: El margen neto ha sido de 10.312 MM de euros (+13,3%) y el beneficio atribuído de 5.031 MM de euros (+6,9%).


• Reino Unido: El margen neto ha sido de 3.231 MM de euros (+51,9%) y el beneficio atribuído de 1.726 MM de euros (+38,4%). La reorganización de los bancos comprados en Reino Unido evoluciona de forma muy favorable.


• Latinoamérica: El margen neto ha sido de 11.071 MM de euros (+22%) y el beneficio atribuído de 3.833 MM de euros (+6,2%). El mejor comportamiento se ha dado en Brasil y el peor en Méjico.


• Sovereign: El margen neto ha sido de 582 MM de euros y el beneficio atrubuído ha sido negativo en 25 MM de euros. Fue adquirido hace poco tiempo y por eso no es posible hacer una comparación con 2008. Al finalizar el primer trimestre de 2009 el ratio de eficiencia estaba en el 74,5% y al término de 2009 ha mejorado hasta el 53,9%, lo que supone un avance muy importante. En cuanto a resultados el año ha ido de menos a más y se espera que continúe esta tendencia en 2010. En el 4º trimestre aislado el beneficio atribuído es ligeramente positivo. Mantiene el objetivo de obtener un beneficio de 750 MM de dólares en 2011.

El ROE cae hasta el 13,90% desde el 17,07% de hace 1 año.

El patrimonio neto queda en 73.871 MM de euros (+23,1%).

El Core Capital aumenta hasta el 8,6% desde el 7,5% y el Tier 1 sube hasta el 10,1% desde el 9,1%, en ambos respecto a 1 año antes.

El dividendo que va a repartir con cargo a estos resultados de 2009 es de 0,48 euros por acción, un 26,2% menos que en 2008. La la ampliación de capital de Noviembre de 2009 no es una remuneración real y no debe contarse como dividendo. Esta ampliación de capital liberada es neutra para los accionistas, no les aporta ni valor ni riqueza y en realidad daría lo mismo hacerla que no hacerla. En los documentos oficiales del Banco Santander se especifica claramente que el dividendo de 2009 es de 0,60 euros por acción, pero no es verdad. En esos 0,60 euros incluyo 0,12 euros por la venta de los derechos de la ampliación de capital liberada, pero eso no es una remuneración sino una reducción del patrimonio del accionista (en caso de haber vendido los derechos y no haber acudido a la ampliación de capital) y por tanto en ningún caso se puede considerar como un dividendo.

Debido a la crisis el Banco Santander no ha conseguido los principales objetivos que tenía establecidos para 2009.

Estos resultados son bastante mejores de lo que preveían a finales de 2008 los principales medios de comunicación.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas