Resultados del Banco Santander en el primer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 2.108 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,2349 euros (-7,4%). La evolución de las divisas ha favorecido ligeramente los cambios en euros.

El 25% del beneficio neto se produce en Brasil, el 17% en Reino Unido, el 13% en España, el 8% en Negocios Globales Europa, el 9% en Méjico, el 5% en Chile, el 4% en el resto de Latinoamérica, el 4% en Alemania, el 3% en Portugal, el 8% en el resto de Europa y el 4% en USA (Sovereign).

Los márgenes bancarios tienen una evolución discreta; intereses 7.514 MM de euros (+5,5%), bruto 10.852 MM de euros (+5,8%) y neto 6.029 MM de euros (+0,5%).

Las comisiones netas ascienden a 2.595 MM de euros (+11,5%).

El crédito a clientes sube un 4,5% y los depósitos de clientes aumentan un 15,6%, con lo que la dependencia de la financiación mayorista se reduce de forma importante.

La tasa de morosidad aumenta hasta el 3,61% desde el 3,34% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad cae hasta el 71% desde el 74% en que estaba 1 año antes. La cobertura de la morosidad está en niveles bajos pero al menos la tasa de morosidad no está muy alta y además casi no ha subido en este trimestre, ya que al finalizar 2010 estaba en el 3,55%. Las entradas netas en morosidad se están desacelerando.

El stock de inmuebles asciende a 7.882 MM de euros, de los que ya tiene provisionados 2.531 MM de euros y por tanto le queda un riesgo de 5.351 MM de euros (7.882 – 2.531). Esto supone una subida ligera de 156 MM de euros desde los 5.195 MM de euros con que finalizó 2010 (5.351 – 5.195 = 156).

El ratio de eficiencia empeora hasta el 44,4% desde el 41,5% de hace 1 año.

El ROE cae hasta el 11,37% desde el 12,94% de hace 1 año.

Resultados por areas geográficas:

• Europa Continental: El margen neto ha sido de 2.260 MM de euros (-8,3%) y el beneficio atribuído de 1.054 MM de euros (-14,1%). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 40,7% desde el 36,7%. Tasa de Morosidad: empeora hasta el 4,57% desde el 3,73%. Cobertura de la morosidad: cae hasta el 67% desde el 74%. La caída se debe fundamentalmente al mal comportamiento de España y Portugal. Santander Consumer Finance ha tenido un comportamiento muy bueno. Continúa reduciendo su riesgo inmobiliario en España y Portugal. El banco polaco que compró recientemente, Zachodni, se integra en las cuentas desde el 1 de Abril.


• Reino Unido: El margen neto ha sido de 854 MM de euros (-8,7% en euros y -12,2% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído de 491 MM de euros (+1,7% en euros y -2,2% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: mejora hasta el 43,3% desde el 39,6%. Tasa de Morosidad: mejora hasta el 1,75% desde el 1,88%. Cobertura de la morosidad: cae hasta el 45% desde el 46%. Los cambios en la regulación le han perjudicado bastante. El loan to value medio de las hipotecas es del 51%.


• Latinoamérica: El margen neto ha sido de 3.407 MM de euros (+15,1% en euros y +16,1% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído de 1.270 MM de euros (+26,8% en euros y +17,8% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 38,6% desde el 37,5%. Tasa de Morosidad: mejora hasta el 4,01% desde el 4,18%. Cobertura de la morosidad: se mantiene en el 107%. Es la zona de mayor crecimiento para el Banco Santander. El negocio de seguros de Brasil, Chile, Méjico, Argentina y Uruguay lo ha unido con el de Zurich en un nuevo holding del que Zurich tendrá el 51% y Santander el 49%. El 100% de los ingresos por distribución de productos de este holding durante los próximos 25 años será para Santander.


• Sovereign: El margen neto ha sido de 309 MM de euros (+10,8% en euros y +9,6% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído ha sido de 128 MM de euros (+86,2% en euros y +84,3% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: mejora hasta el 43,4% desde el 44%. Tasa de Morosidad: mejora hasta el 4,15% desde el 5,14%. Cobertura de la morosidad: sube hasta el 82% desde el 65%. Continúa mejorando la eficiencia del banco y reduciendo el riesgo de la cartera crediticia.

El valor contable de la acción queda en 8,72 euros.

El Core Capital sube hasta el 9,66% desde el 8,79% de hace 1 año y el Tier 1 sube hasta el 10,93% desde el 10,28% de 1 año antes. Estos datos no incluyen aún la compra de Zachodni, que se materializará en el segundo trimestre. Tras esta compra bajarán las cifras pero el Core Capital seguirá estando por encima del 9%.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas