Libro Psicología para ganar dinero y tranquilidad con la Bolsa de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)


Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí

 

Libro Educación financiera avanzada partiendo de cero de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)

Libro Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)


Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí

 

Resultados del Banco Santander en el segundo trimestre de 2013

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto sube hasta los 2.255 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,21 euros (+16,5%). La subida de los beneficios es buena, lógicamente, pero como veremos ahora, los márgenes bancarios han caído bastante. Eso quiere decir que el negocio ordinario del Banco Santander está yendo peor que en 2012, pero como, afortunadamente, ya ha hecho muchas provisiones extraordinarias en el pasado, en 2013 esa necesidad de provisiones es menor, y por eso sube el beneficio (el efecto positivo de las menores provisiones más que compensa la caída del negocio ordinario). Aún así, sigue hanciendo más provisiones de las normales, aunque sean menos que las que hizo en 2012. También veremos ahora que el ratio créditos / depósitos está bastante bajo, y eso es bueno en el sentido de que supone que el banco está corriendo un riesgo muy bajo, pero también quiere decir que su capacidad de generar beneficios en el presente es menor, porque los bancos ganan dinero prestando dinero, valga la redundancia. El beneficio ordinario en el primer semestre de 2012 fue de 3.053 millones de euros, equivalentes a un BPA de 0,32 euros, con lo que estos beneficios del primer semestre de 2013 supone una reducción del 30% del BPA ordinario.
El beneficio atribuido ordinario se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas: Brasil 25%, España 8%, Reino Unido 13%, Méjico 12%, Estados Unidos 12%, Chile 6%, Alemania 5%, Polonia 5%, Portugal 1%, resto de Sudamérica 8% y resto de Europa 5% (Santander Consumer Finance).
Los márgenes bancarios tienen una mala evolución; margen de intereses 13.374 millones de euros (-13,1%), margen bruto 20.610 millones de euros (-8%) y margen neto 10.614 millones de euros (-14,1%). Los bajos tipos de interés están dificultando ganar dinero con la diferencia entre lo que se cobra por lo que se presta y lo que se paga por los depósitos, aunque es probable que esto vaya mejorando en los próximos trimestres, porque el margen de los nuevos créditos está siendo algo mejor que en trimestres pasados. Los costes de explotación suben ligeramente hasta 9.996 millones de euros (+0,2%).
Las comisiones netas caen hasta 5.048 millones de euros (-2,3%).
El crédito a clientes cae un 8,4% y los depósitos de clientes suben el 0,1%. Esto hace que el ratio créditos / depósitos baje hasta el 108%, que es un nivel prudente y conservador, de un riesgo muy bajo. El ratio créditos / fondos propios queda en 8,4 veces, lo cual supone que el riesgo del Banco Santander es bastante bajo.
La tasa de morosidad sube bastante hasta el 5,18% desde el 4,11% de hace un año, y la cobertura de la morosidad mejora ligeramente hasta el 66,4% desde el 64,3% de un antes. La tasa de morosidad no es preocupante, pero sí es alta y sería bueno que bajase, aunque parece poco probable que baje en los próximos trimestres. No sería un gran problema que subiera un poco más, aunque lógicamente no sería bueno. Parte de la subida de la morosidad es que ha sido más estricto al contabilizar los créditos morosos, para aumentar la transparencia de sus cuentas. Si hubiera seguido utilizando los mismos criterios que hasta el primer trimestre de 2013, la tasa de morosidad serían del 4,92% (al final del primer trimestre de 2013 era del 4,76%) y la cobertura de la morosidad sería del 69% (al final del primer trimestre de 2013 era del 70,9%). La provisión genérica se mantiene en los mismos niveles aproximadamente que hace un año (unos 4.000 millones de euros, un 5% menos).
El stock bruto de inmuebles adjudicados sube muy ligeramente hasta 7.846 millones de euros, desde los 7.828 millones de euros en que estaba hace 3 meses. Tras restar las provisiones ya hechas (4.228 millones de euros), el stock neto baja hasta los 3.618 millones de euros (7.846 – 4.228) desde los 3.656 millones de euros en que esta al final del primer trimestre de 2013. Aunque en este trimestre el stocj bruto sube muy ligeramente tras varios trimestres cayendo (también ligeramente), más que en un nuevo cambio de tendencia a peor creo que estamos en una fase de estabilización de este stock, hasta que las condiciones permitan que empiece a bajar con claridad. Este es un problema relativamente pequeño para el banco Santander.

Resultados del Banco Santander por areas geográficas:

  • I) Europa Continental:

    • Margen de intereses 4.071 millones de euros (-9,4%)
    • Comisiones netas 1.830 millones de euros (-2,3%)
    • Margen bruto 6.386 millones de euros (-6,1%)
    • Margen neto 3.080 millones de euros (-14%)
    • Beneficio atribuido 557 millones de euros (-27,9%)
    • Créditos a clientes 278.466 millones de euros (-7,7%)
    • Depósitos de clientes 267.427 millones de euros (+9%)
    • Ratio créditos / depósitos 104%.
    • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 51,8% desde el 47,3%
    • Tasa de Morosidad: empeora hasta el 7,83% desde el 5,67%. Si no se hubieran endurecido los criterios de reconocimiento de morosos en España sería del 7,22%.
    • Cobertura de la morosidad: mejora algo hasta el 63,3% desde el 58,9%. Si no se hubieran endurecido los criterios de reconocimiento de morosos en España sería del 68%.
    Al menos parece que empiezan a reducirse las necesidades de provisiones. Los márgenes de los nuevos créditos empiezan a mejorar algo. Los costes de exploración caen el 1,8%, por las fusiones de filiales en España (Santander, Banesto y Banif) y Polonia, principalmente. Datos por unidades de negocio:
    • España:
      • Margen de intereses 2.199 millones de euros (-16,8%)
      • Comisiones netas 1.001 millones de euros (-4,1%)
      • Margen bruto 3.609 millones de euros (-9,9%)
      • Margen neto 1.696 millones de euros (-18,5%)
      • Beneficio atribuido 294 millones de euros (-27,3%).
      • Créditos a clientes 171.122 millones de euros (-8,3%)
      • Depósitos de clientes 194.331 millones de euros (+11,3%)
      • Ratio créditos / depósitos 88%
      • Ratio de eficiencia Empeora hasta el 53% dese el 48%
      • Tasa de morosidad Empeora hasta el 5,75% desde el 3,26%. Si no se hubieran endurecido los criterios de reconocimiento de morosos sería del 4,76%.
      • Cobertura de la morosidad Empeora un poco hasta el 43,1% desde el 43,6%. Si no se hubieran endurecido los criterios de reconocimiento de morosos sería del 49%. La cobertura de la morosidad es bastante baja.
      El Santander está en muy buena posición para aumentar el crédito en España, ya que los depósitos superan ampliamente a los créditos, lo cual es muy seguro, pero poco rentable. La mejoría de la liquidez del conjunto de entidades financieras en España está haicendo que baje la remuneración de los depósitos, y eso probablemente mejorará los márgenes en los próximos trimestres. La morosidad ha subido bastante, porque ha endurecido los criterios para el reconomiento de morosos (para dar más transparencia a sus cuentas), y por ese mismo motivo ha caído la cobertura de la morosidad. En España aún tiene que hacer bastantes provisiones extraordinarias. La fusión de Santander, Banesto y Banif marcha según lo previsto.
       
    • Portugal:
      • Margen de intereses 251 millones de euros (-16,2%)
      • Comisiones netas 172 millones de euros (-5,4%)
      • Margen bruto 465 millones de euros (-20,5%)
      • Margen neto 219 millones de euros (-34,1%)
      • Beneficio atribuido 46 millones de euros (-34,4%)
      • Créditos a clientes 25.210 millones de euros (-7,6%)
      • Depósitos de clientes 23.577 millones de euros (-0,8%)
      • Ratio créditos / depósitos 107%
      • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 52,9% desde el 43,2%
      • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 7,41% desde el 5,42%
      • Cobertura de la morosidad: Empeora ligeramente hasta el 52,4% desde el 53,4%
      La situación de Portugal sigue siendo bastante complicada.
       
    • Polonia:
      • Margen de intereses 372 millones de euros (+41,4%)
      • Comisiones netas 209 millones de euros (+32,4%)
      • Margen bruto 658 millones de euros (+42,9%)
      • Margen neto 357 millones de euros (+41,5%)
      • Beneficio atribuido 161 millones de euros (+3,1%)
      • Créditos a clientes 15.983 millones de euros (+73,9%)
      • Depósitos de clientes 16.591 millones de euros (+58,6%)
      • Ratio créditos / depósitos 96%
      • Ratio de eficiencia: Apenas empeora hasta el 45,8% desde el 45,3%
      • Tasa de morosidad: Empeora muchísimo hasta el 8,08% desde el 4,93%
      • Cobertura de la morosidad: Baja un poco hasta el 59,3% desde el 62,1%
      En estas cifras influye mucho la integración de las dos filiales en Polonia, que hacen crecer mucho los márgenes, los créditos, los depósitos, etc, por la integración de los dos bancos, no porque el negocio ordinario esté creciendo a esos ritmos, aunque evoluciona bien, pero con crecimientos más normales (margen de intereses +6,8%, por ejemplo). La integración de los dos bancos va algo mejor de lo previsto, y ya se empiezan a reducir los costes de forma apreciable.
       
    • Santander Consumer Finance:
      • Margen de intereses 1.169 millones de euros (-1,9%)
      • Comisiones netas 390 millones de euros (-3,1%)
      • Margen bruto 1.551 millones de euros (-2,6%)
      • Margen neto 859 millones de euros (-6,4%)
      • Beneficio atribuido 377 millones de euros (-1,2%)
      • Créditos a clientes 55.995 millones de euros (-1,5%)
      • Depósitos de clientes 30.986 millones de euros (-5,2%)
      • Ratio créditos / depósitos 181%
      • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 44,6% desde el 42,4%
      • Tasa de morosidad: Empeora el 4,04% desde el 3,88%
      • Cobertura de la morosidad: Baja un poco hasta el 106,9% desde el 110,7%
    En Santander Consumer Finance también están bajando los costes y las provisiones.
  • II) Reino Unido:

    • Margen de intereses 1.612 millones de euros (-6,4%)
    • Comisiones netas 506 millones de euros (-11,6%)
    • Margen bruto 2.377 millones de euros (-6,6%)
    • Margen neto 1.051 millones de euros (-12,1%)
    • Beneficio atribuido 487 millones de euros (-9,2%)
    • Créditos a clientes 238.223 millones de euros (-13,2%)
    • Depósitos de clientes 195.995 millones de euros (-7,2%)
    • Ratio créditos / depósitos 122%
    • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 55,8% desde el 53%
    • Tasa de Morosidad: empeora algo hasta el 2,01% desde el 1,83%
    • Cobertura de la morosidad: sube un poco hasta el 42,1% desde el 37,5%
    La tasa de morosidad sigue siendo muy baja, lo cual es muy bueno, pero la cobertura de la morosidad también es muy baja, y si la morosidad subiera algo, la cobertura quedaría a niveles bajísimos.
  • III) Latinoamérica:

    • Margen de intereses 8.053 millones de euros (-12,5%)
    • Comisiones netas 2.553 millones de euros (+0,3%)
    • Margen bruto 11.160 millones de euros (-8,7%)
    • El margen neto cae hasta 6.746 millones de euros (-12,7%)
    • El beneficio atribuido baja mucho hasta 1.856 millones de euros (-16,3% en euros y -6,3% a tipos de cambio constantes)
    • Créditos a clientes 140.083 millones de euros (-0,7%)
    • Depósitos de clientes 137.922 millones de euros (+1,3%)
    • Ratio créditos / depósitos 102%
    • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 39,5% desde el 36,8%
    • Tasa de Morosidad: empeora, pero muy poco, hasta el 5,26% desde el 5,14%. Hace 3 meses la tasa de morosidad era del 5,44%, por lo que en este trimestre ha conseguido una bajada apreciable.
    • Cobertura de la morosidad: baja un poco hasta el 85,4% desde el 89,5%
    Los costes de explotación han subido un 4,9%, en gran parte porque está invirtiendo para crecer en esta zona, y en parte porque la inflación en estos países es más alta que en Europa. Datos por países en euros:
    • Brasil:
      • Margen de intereses 5.515 millones de euros (-17,5%)
      • Comisiones netas 1.560 millones de euros (-2%)
      • Margen bruto 7.354 millones de euros (-14,6%)
      • Margen neto 4.628 millones de euros (-18,3%)
      • Beneficio atribuido 919 millones de euros (-19,4%)
      • Créditos a clientes 71.296 millones de euros (-6,1%)
      • Depósitos de clientes 69.199 millones de euros (+0,2%)
      • Ratio créditos / depósitos 103%
      • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 37,1% desde el 34,2%
      • Tasa de morosidad: mejora muy ligeramente hasta el 6,49% desde el 6,51%. Al final del primer semestre de 2013 estaba el 6,90%, por lo que ha conseguido una buena reducción en estos 3 meses. Sigue siendo alta, pero ha mejorado bastante en los últimos 3 meses.
      • Cobertura de la morosidad: mejora ligeramente hasta el 91,3% desde el 90,1%
    • Méjico:
      • Margen de intereses 1.057 millones de euros (+10,4%)
      • Comisiones netas 412 millones de euros (+19,7%)
      • Margen bruto 1.575 millones de euros (+19,1%)
      • Margen neto 966 millones de euros (+17,7%)
      • Beneficio atribuido 441 millones de euros (-20,3%)
      • Créditos a clientes 22.440 millones de euros (+9,7%)
      • Depósitos de clientes 28.178 millones de euros (+8,2%)
      • Ratio créditos / depósitos 80%
      • Ratio de eficiencia: empeora un poco hasta el 38,6% desde el 37,9%
      • Tasa de morosidad: empeora hasta el 2,20% desde el 1,64%
      • Cobertura de la morosidad: baja bastante hasta el 142,7% desde el 183,4%
      El beneficio atrubuido cae porque han aumentado las provisiones y porque el año pasado vendió el 24,9% de esta filial, con lo que se reduce la parte que le queda al Banco Santander en el beneficio final. La tasa de morosidad y la cobertura de la morosidad están en niveles buenos, aunque han empeorado bastante en los últimos 12 meses.
       
    • Chile:
      • Margen de intereses 817 millones de euros (-3,4%)
      • Comisiones netas 204 millones de euros (-9%)
      • Margen bruto 1.117 millones de euros (-1,6%)
      • Margen neto 634 millones de euros (-7,6%)
      • Beneficio atribuido 201 millones de euros (-21,6%)
      • Créditos a clientes 30.085 millones de euros (+3,5%)
      • Depósitos de clientes 21.961 millones de euros (-5,5%)
      • Ratio créditos / depósitos 137%
      • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 43,2% desde el 39,5%
      • Tasa de morosidad: empeora hasta el 5,81% desde el 4,65%
      • Cobertura de la morosidad: baja bastante hasta el 49,9% desde el 64%
      La morosidad está bastante alta, y la cobertura de la morosidad está muy baja.
       
    • Argentina:
      • Beneficio atribuido 166 millones de euros (+13,2%)
    • Uruguay:
      • Beneficio atribuido 28 millones de euros (+16%)
    • Puerto Rico:
      • Beneficio atribuido 53 millones de euros (+121,3%)
  • IV) Estados Unidos:

    • Margen de intereses 727 millones de euros (-15,2%)
    • Comisiones netas 192 millones de euros (-0,5%)
    • Margen bruto 1.157 millones de euros (-13,7%)
    • Margen neto 561 millones de euros (-26,6%)
    • Beneficio atribuído 423 millones de euros (-6,7%)
    • Créditos a clientes 39.683 millones de euros (-7,7%)
    • Depósitos de clientes 37.611 millones de euros (-1,9%)
    • Ratio créditos / depósitos 106%
    • Ratio de eficiencia: empeora mucho hasta el 51,5% desde el 42,9%
    • Tasa de Morosidad: mejora muy ligeramente hasta el 2,22% desde el 2,27%
    • Cobertura de la morosidad: baja hasta el 102,8% desde el 113,3%
    La morosidad está bastante baja. Continúa el proceso de transformación de Sovereign en un banco universal de ámbito nacional, lo cual debería ser bastante positivo a medio y largo plazo.
El ROE mejora un poco hasta el 5,60% desde el 4,44% de hace un año, pero sigue en niveles anormalmente bajos por las provisiones extraordinarias que sigue realizando.
El ratio de eficiencia empeora hasta el 48,5% desde el 44,5% en que estaba en el primer semestre de 2012.
El valor contable de la acción baja hasta 7,71 euros. Como sucede en los últimos años, los fondos propios totales del banco siguen subiendo, pero al aumentar más rápidamente el número de acciones por los “Dividendos Elección”, los fondos propios por acción caen.
El Core Capital sube hasta el 11,11% desde el 10,10% de hace un año.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.

Gente en la conversación

    • Invitado - davidespinar

      Muy buenas,

      Antes de nada me gustaría agradecer a esta página por los muy buenos contenidos didácticos que ofrece y pedir perdón si este no es el lugar adecuado para poner este comentario. Si es así agradecería que me indicaran para futuros comentarios :) . Estoy empezando a interesarme por el tema de la inversión a largo plazo y ahora mismo me encuentro en la fase de aprendizaje de todos estos conceptos de análisis fundamental. Me he fijado que en este análisis no se menciona el PER (tampoco en el anual) . ¿No es relevante para este tipo de empresa/sector?

      La cuestión es que me he descargado los informes de Santander y estoy intentando cuadrar las formulas de los ratios con los resultados obtenidos en el informe. Por ejemplo, el informe anual de 2012 tiene un apartado de "Beneficios ordinarios" y dice que el BPA son 0,54. Por otro lado, la cotización (en otra sección) dice que fue de 6,1. Eso me da un PER de 6,1/0,54 = 11,29 pero no es exactamente igual al PER que da el informe (11,34). ¿Qué es lo que me falta tener en cuenta?

      También me he fijado que en el informe del Santander calculan PERs sobre diferentes beneficios (secciones "La Accion y la Capitalizacion" y "Información sobre beneficio ordinario").

      Espero que alguien no le importe indicarme qué me estoy perdiendo sobre esta cosa tan básica y probablemente irrelevante pero supongo que tener las cosas básicas claras es fundamental para seguir aprendiendo.

      Muchas gracias y enhorabuena por la excelente web :)

    • Buenas

      Estoy interesado en adquirir acciones del Santander y me gustaria hacerlo a tiempo para beneficiarme de los siguientes dividendos
      Segun tengo entendido he de adquirirlas con bastante antelacion al pago de dividendos para tener derecho a ellos
      Si me existe algun enlace donde poder tener este tipo de informacion actualizada me vendria genial
      Gracias

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola David, y gracias.

      El PER depende de la cotización que tenga la empresa en cada instante. No es útil que ponga en este análisis el PER que tenía el Santander en ese momento, porque puede haber variado bastante.

      Sí que es importante mirar el PER, pero el PER actual, no el de hace unas semanas o meses.

      De 11,29 a 11,34 apenas hay diferencia. Seguramente se debe a los redondeos, ya que esas cifras que has utilizado tendrán muchos decimales, y si hicieras el cálculo con todos te saldría exacto. Pero no hace falta tanta exactitud. Eso es un PER de 11,3, y da igual la pequeña diferencia en el segundo decimal.

      Respecto a lo último, son beneficios que tienen en cuenta o no cosas como las provisiones extraordinarias, etc. En general, calcúlalo siempre con el beneficio ordinario, sin extraordinarios.

      Un saludo.

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola Bobby,

      Los dividendos son importantísimos a largo plazo:

      Beneficios de la inversión a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo

      Pero el próximo dividendo que pague determinada empresa no es demasiado importante:

      Descuento teórico del dividendo en la cotización el día que se paga

      Invierte en empresas por los dividendos que esperes recibir en los próximos años, no solamente por el próximo dividendo.

      En el caso concreto del Banco Santander, que me parece una buena empresa para invertir a largo plazo, en la actualidad no paga dividendo. Los ha suprimido, y en su lugar hace ampliaciones de capital liberadas, que NO son dividendos. Es una decisión que me parece acertada en la situación actual, pero el dividendo del Santander en estos momentos es 0. En los próximos años reanudará el pago de dividendos con toda segurida, pero ahora mismo no paga dividendo.

      Un saludo.

    Enviar un comentario como invitado

    0

    Últimos comentarios

    Invitado - Abi
    Hola! que tal los planes de inversión que Allianz ofrece en la actualidad, que ha cambiado o que ha ...
    Invitado - Emilio Pruna González
    Hola Sócrates, soy Quinto en el foro y te escribo para solicitar tu ayuda con mi hoja de Google Shee...
    Invitado - Edward
    Hola, actualmente operó en forex únicamente pero quiero diversificar la cartera y aprender un poco m...
    Invitado - Lucia
    Han visitado programas de televisión, radios, cuentam con famosos inversores y tienen más equipos de...
    Invitado - Lucia
    Hola. Como están?
    Mi suegra ha invertido en la empresa Generación Zoe. Es integrante de dicha entid...
    Hola Diego, y muchas gracias.

    El problema son las comisiones, eso es. Piensa que la programación ...
    Back to top