Inditex: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

[yoe]

Zara conquista el mundo.

https://elpais.com/diario/2008/06/08/negocio/1212930204_850215.html

articulo de 2008. Destaco este párrafo:

La rápida rotación de existencias, mayor que la de cualquiera de sus rivales, no sólo minimiza la inversión en existencias; también reduce el riesgo y el impacto de colecciones fallidas, relativiza la importancia de las rebajas, incentiva las compras impulsivas ("lo que no compres ahora, seguramente no lo encuentres la próxima vez") e incrementa el número de visitas a las tiendas, surtidas en cada ocasión con nuevos productos. Los cálculos de los analistas mostraban que sus clientes iban a la tienda unas 17 veces al año, frente a una media de 3,5 veces en el sector.

[Underhill]

1,97 me sale a mi :-)

Con los resultados veremos, pero creo recordar que la previsión era algo así como 7.700.000.000 de caja, entre 3.116.652.000 acciones, me sale por encima de dos...pero en cualquier caso, la idea es la misma, jeje.

[RPD]

Inditex reorganiza su logística y unifica almacenes para tiendas físicas y online

El objetivo es reducir los costes e incrementar sus márgenes de rentabilidad

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/8969757/02/18/Inditex-reorganiza-su-logistica-y-unifica-almacenes-para-tiendas-fisicas-y-online.html

[Inversor Inteligente]

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/8969695/02/18/El-sector-textil-se-deshilacha-ante-Amazon-y-solo-Uniqlo-sube-el-margen.html

[Tito_rober87]

La tengo a 27, significa que bajará a 22 y no recuperará...mm? Ya veremos

[RPD]

Pues espero que la CNMV lo investigue y, en su caso, lo sancione.

No es posible que se produzca un hecho que altere la cotización de un valor mucho más de lo habitual (Inditex no es ningún chicharro), que lo vea todo el mundo, y a la CNMV le parezca normal. Y los que no forman parte del grupo de analistas invitados a la conferencia, a dar palos de ciego y a buscar como tontos cual puede ser el motivo.

Ni siquiera una triste nota de Inditex a posteriori para confirmar o desmentir si los rumores que se van publicando tienen fundamento. Lamentable.

A la CNMV se la toman por el pito del sereno cada vez con más descaro, y parece que ya no es solo un problema de empresas poco capitalizadas y poco seguidas, donde estamos acostumbrados a ver movimientos sospechosos por amplitud y por volumen días antes de publicarse hechos relevantes sin que la CNMV haga nada.

Un saludo.

Deseo concedido, Kyle :
La CNMV examina la caída en bolsa de Inditex por el recorte de previsiones

http://www.eleconomista.es/empresas-...evisiones.html

[M.A.]

No sabia como estaba respecto a H&M y estos ultimos llevan perdidos un 40% en el ultimo año:
https://www.google.es/finance

[M.A.]

Las cosas tambien pintan mal en H&M : https://www.capitalmadrid.com/2018/2...con-barro.html

[RPD]

Primark y H&M, grandes rivales de Inditex, reducen ventas comparables y márgenes

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2018/03/03/5a9acf01e5fdea6a3f8b45a8.html

[Gpr]

Yo, después de los del Banco Popular me creo cualquier cosa... las instituciones están al servicio de los ricos y poderosos. No de la transparencia

[luscofusco]

Resultados Inditex 2017, entre paréntesis año 2016:

- El aumento de ventas comparables disminuye al 5% (10%)
- Ventas +10% (12%)
- Disminuye márgenes bruto al 56% (57%) y el EBITDA al 20,8% (21,8%)
- A mi parecer, hacen una guarrería contable depreciando 140M menos para mantener el margen EBIT en el 17%
- Gracias al punto anterior: BPA +7% (10%)
- El OCF/FCF disminuyen un 4% y 7% respectivamente.



Lo dicho, yo me fiaría más de los flujos de caja (que además, disminuyen...), que no los pueden engañar con ese tipo de artimañas contables, no es el fin del mundo, pero es un hecho que ITX está creciendo menos y no se puede valorar a los mismos múltiplos que antaño, al menos hasta que recupere el crecimiento a doble dígito, si es que lo logran.

Edito: he visto más en detalle los resultados y el descenso de D&A probablemente se deba a un cierre de tiendas en el Q4, una muy mala señal por cierto. Lo analizo en el blog.

[Augur]

Pues lo que decíamos algunos: que estaba cara incluso creciendo al 10% cada año, y que no podría mantener esas tasas indefinidamente.

Todavía sigue estando cara para mi gusto, pero se va acercando a una valoración más razonable. Y, desde luego, sigue siendo una empresa top mundial y no veo que vaya a perder dicho estatus de la noche a la mañana. Alrededor de los 20€ consideraría una primera entrada, si es que baja tanto.

[cherno]

Hola Luscofosco,
vaya por delante que me encantan tus analisis y tus ideas de inversion, pero en el analisis de inditex disiento de tu opinion.
En mi humilde entender la "guarreria contable" no es mas que tener en cuenta las desinversiones en inmovilizado que han realizado este año (15 locales que tenian en propiedad y ahora alquilan). D&A en 2017 son 1108 millones, muy en linea con el 2016 y el 2015 (1063 y 1022 m respectivamente). Todo esto aparece en el informe, pag 4.
Con respecto a la disminucion del flujo de caja, que es un hecho objetivo y claro, Inditex le hace otra lectura. La disminucion del working capital de 400 millones y una mayor retencion fiscal de 200 millones entre 2016 y 2017 son debidos a un cambio en el calendario impositivo y en el calendario de pagos con deudores y proveedores. Lo comentan en la pag 5 del informe. Me parece pausible, nadia paga al fisco voluntariamente de mas.
En cuanto a la apertura de tiendas, ellos mismos declaran su intencion de aumentar el numero de "absorciones", para el 2018 el crecimiento neto de m2 se reducira al 6% y posteriormente al 4-6 %. Habria que estudiar exactamente que tiendas estan desapereciendo y por que...me parece mas preocupante....pero lo del Q4 no parece que sea el objetivo.
No soy un experto de inditex y solo me he mirado los ultimos informes.... puede que se me haya colado algo.....
saludos

[Carloncho]

Comparto un interesante articulo actualizado que refuerza el precio al que LLEGARA (bien abajo) Inditex.

Recordemos que Gregorio hace MUCHO tiempo viene avisando sobre Inditex. El que quiera oír que oiga.

La muerte de la Ropa. Bloomberg (En inglés).
https://www.bloomberg.com/graphics/2...h-of-clothing/

Saludos

[bricbric]

Llamativo el movimiento de hoy.

De -6% en la apertura a +4% ahora mismo ...

[Augur]

No entiendo mucho de estas cosas, pero ha podido ser un cierre masivo de cortos o "short squeeze".

[RPD]

Zara 'online': cómo mover 250.000 pedidos en una hora

Inditex es capaz de llevar prendas en 48 horas a los confines del Ártico

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9008867/03/18/Zara-online-como-mover-250000-pedidos-en-una-hora.html

[Savrola]

Pongo una "noticia" que en realidad es un publireportaje (dicho con todos los respetos) pero resulta interesante.

Inditex afina su modelo de negocio

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2018/03/16/5aabf87c468aeb07788b45ed.html

[Julianhf]

Estoy comparando Inditex, que me gustaría tenerla en cartera, con Nike, que ya tengo en cartera.

Las dos tienen bastantes similutudes, como que son líderes en sus respectivos sectores, llevan creciendo varios años a muy buen ritmo, y su liderazgo está siendo puesto en duda por empresas en ascensión (Adidas en el caso de Nike y Uniqlo en el de Inditex). Yo personalmente prefiero de lejos como usuario Nike a Adidas o Zara y Massimo Dutti a Uniqlo, así que por ahí no tengo dudas.

También se parecen en el aumento de dividendo, el cual llevan elevando anualmente al 10% desde hace muchos años. Pero me ha llamado la atención que, mientras el payout de Inditex ha ido subiendo hasta llegar a casi el 70% actualmente, el de Nike casi nunca ha superado el 30%.

Alguien que pueda explicar la razón de esto? Os dejo abajo la progresión del payout en los últimos años.

NIKE, Inc
2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005
27.71	28.73	29.18	31.62	30.40	29.75	6.83	6.99	32.36	23.42	6.07	5.59	5.30

Inditex
2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005
69.39	67.14	65.05	64.81	63.45	58.09	58.06	57.60	56.91	52.22	52.35	52.30	52.00

[Colodro]

Estoy comparando Inditex, que me gustaría tenerla en cartera, con Nike, que ya tengo en cartera.

Las dos tienen bastantes similutudes, como que son líderes en sus respectivos sectores, llevan creciendo varios años a muy buen ritmo, y su liderazgo está siendo puesto en duda por empresas en ascensión (Adidas en el caso de Nike y Uniqlo en el de Inditex). Yo personalmente prefiero de lejos como usuario Nike a Adidas o Zara y Massimo Dutti a Uniqlo, así que por ahí no tengo dudas.

También se parecen en el aumento de dividendo, el cual llevan elevando anualmente al 10% desde hace muchos años. Pero me ha llamado la atención que, mientras el payout de Inditex ha ido subiendo hasta llegar a casi el 70% actualmente, el de Nike casi nunca ha superado el 30%.

Alguien que pueda explicar la razón de esto? Os dejo abajo la progresión del payout en los últimos años.

NIKE, Inc
2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005
27.71	28.73	29.18	31.62	30.40	29.75	6.83	6.99	32.36	23.42	6.07	5.59	5.30

Inditex
2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005
69.39	67.14	65.05	64.81	63.45	58.09	58.06	57.60	56.91	52.22	52.35	52.30	52.00

Hola Julianhf:

Una de las peculiaridades de Nike es que es una de las empresas del mundo que más dedica a I+D. Tiene más patentes que Lockheed Martin o que Ford y cerca del doble que Pfizer. Necesita, por tanto, reinvertir gran parte de sus beneficios para que su negocio siga siendo competitivo a largo plazo.

Aunque tengan competidores todavía más baratos, Inditex se caracteriza por tener un modelo de negocio orientado a la venta de "moda low cost". Tradicionalmente ha invertido más en ojeadores que "copiaban" las tendencias que en diseñadores que impusieran moda. Por no invertir, ni siquiera invierte en publicidad.

Al margen las diferentes necesidades de reinversión, sus modelos de negocio son también muy distintos: Nike vende principalmente a través de distribuidores los artículos que diseña y fabrica, mientras que Inditex vende exclusivamente a través de tiendas (y webs) que son de su propiedad.

No conozco lo suficiente a Nike para saber si ese pay-out del 30% podría llegar al 60% sin comprometer su competitividad futura, aunque puestos a especular creo que es difícil que esto fuera así.

Por otra parte, Inditex centró en el pasado sus inversiones en las aperturas de nuevas tiendas que impulsaran su crecimiento, pero -como ya se mencionó bastantes veces en este hilo- muchos competidores de Inditex están teniendo importantes dificultades en la venta al por menor en tiendas físicas.

Al tener Inditex una caja inmensa han preferido aumentar el pay-out a dedicar ese dinero a abrir todavía más tiendas y aparentemente son todavía cautelosos con un negocio on-line que les es relativamente nuevo y que no dominan.

Saludos!