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Associated British Food: Análisis Fundamental y Técnico (Reino Unido) (PR LP = 1%-2%)
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Muchas gracias a todos,
Primark ya vende por internet:
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Lo que pasa es que si le cierran las tiendas lo nota (también lo notó Inditex, y todas las demás). Y en los últimos trimestres ha pasado que los cierres de tiendas en el Reino Unido han sido mayores que en España, por ejemplo.
AB Foods acaba de presentar sus resultados de su primer trimestre de 2022, y los da en formato limitado. Sólo nos da la cifra de ventas:
Las ventas totales crecen el 16%, y os he señalado que lo que más crece es Primark (+32%) porque ha tenido menos cierres de tiendas este trimestre, y la situación ha sido algo más normal.
Aún es pronto para hacer una estimación de los resultados de 2022, pero debería mejorar por bastante el BPA de 0,61 libras de 2021. Como primera estimación creo que el BPA de 2022 puede ser de unas 0,80-0,90 libras. Y este BPA aún estaría por debajo de su nivel normal de beneficios.
Y el dividendo será algo superior al dividendo de 0,405 libras de 2021.
En 17-19 libras me parece una compra correcta. Con un BPA normal de alrededor de 1,1 libras el PER sería de unas 16 veces, que para AB Foods me parece un precio muy bueno. Y la rentabilidad por dividendo sería del 2,2% porque ese dividendo de 0,405 aún es algo más bajo del que pagará a medida que se vaya normalizando la situación, y porque el payout es bajo.
Vamos a ver el gráfico semanal:
Está haciendo figuras de vuelta (una Envolvente bajista) en la resistencia de las 20-21 libras. Así que es probable que caiga algo.
En 17-19 libras me parece buena compra.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
"Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
"Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
"Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
"Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
"Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
"Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
"Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
"¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
"La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
"Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"
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Hola,
Estos son los resultados de AB Foods en su segundo trimestre de 2022:
Los crecimientos sobre el año pasado son muy buenos, porque el año pasado fue muy malo para Primark.
Pero lo mejor es que están ya al nivel de antes del parón.
En este gráfico veis el BPA ajustado, pero el BPA real es muy parecido (0,60 libras).
Y la deuda neta sube el 23% hasta esos 1.700 millones de libras que veis ahí, pero el ratio deuda neta / EBITDA se mantiene en las 0,8 veces.
Si la inflación estuviese normal en 2022 superaría ya a 2019.
Como la inflación está muy alta, a lo mejor se le reducen un poco los márgenes. AB Foods no tiene clara su previsión para todo el año porque está haciendo una combinación de recorte de costes y subida de precios, y en este momento no sabe decir las probabilidades de que 2022 quede un poco por debajo o por encima de 2019.
Para valorarla creo que lo mejor es usar las cifras de 2019, que son un BPA de 1,11 libras y un dividendo de 0,46 libras,
Y creo que está en muy buen momento para comprar, porque en las 16 libras actuales está un poco por debajo de la zona de 17-19 libras que os puse en el mensaje anterior.
En 16 libras el PER es de 14,5 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,9% (el payout es bajo por Primark, recordad).
Así que por fundamentales está a buen precio de compra, y por técnico debería estar formando ahora el segundo mínimo de este Doble suelo que os marco con un recuadro en el gráfico mensual:
El dividendo a cuenta sube a 13,8 peniques desde los 6,2 peniques de 2021, así que el dividendo de 2022 probablemente estará alrededor de las 0,46 libras que os he comentado.
Saludos.
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Muy buenas….pues acabo de sumar mi trigésima cuarta empresa… el viernes me hice con 190 acciones de Abf a 16£….y ahí tontea todavía con el rebote…ya veremos…"La honestidad de un sistema político depende del nivel de exigencia de sus ciudadanos"
Platón, hace 2400 años.
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Buenas tardes:
Creo que el reciente análisis de Gregorio es totalmente válido y sigue perfectamente vigente. No obstante, podemos poner el semanal actualizado para verlo con más precisión:
Aquí observamos lo siguiente:
1. El MACD es negativo, está subieno e incluso parece formar una divergencia alcista (trazo verde).
2. La media semanal de 200 ha actuado los dos últimos años como resistencia, así que para hallar el siguiente soporte he calculado la de las 1000 sesiones (trazo marrón). Ésta sí que está funcionando ahora muy bien, y fue la que frenó la caída de marzo del 20. Además, si os fijáis, prácticamente coincide con el sorporte (en azul) del mínimo de la caída de marzo del 20.
3. Las velas están dibujando mechas inferiores alargadas, que son señal de suelo. Aunque no hay una figura de vuelta clara, creo que el martillo que marca el mínimo puede ser el que esté iniciando el cambio de tendencia.
A juzgar por lo estrictamente técnico, parece que es momento de abrir fuego.
Un saludo.
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Profit Warning y caídas del 8%. Buen día para entrar si se estaba pensando en entrar en la empresa o ampliar, ya que está en precios de 2012 (sin contar dividendos). Es cierto que el BPA de 2012 fue mayor que el de 2021, pero el de los últimos 12 meses es mayor (de 1 libra por accion aprox), la deuda es similar tambien a 2012, pero lo que cambia es el valor contable (más del 60% mayor que la de 2012) y la generación de el flujo de caja (practicamente el doble). También el dividendo será mayor aunque en el profit warning advierten de que lo pueden recortar temporalmente por necesitarlo por disminuír beneficios, algo que me parece acertado.
Si estás esperando para entrar en ella y te gusta la empresa, puede ser un momento interesante.
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Muchas gracias a todos,
Loureiro, AB Foods tiene DRIP, sí:
Los resultados que acaba de presentar AB Foods son los de sus ejercicio 2022 completo. Y son buenos.
Los resultados completos no se ven bien al subirlos porque la letra queda pequeña:
Así que os pongo este resumen que se ve mejor:
So crecimientos muy buenos, aunque recordad que el año pasado los parones le afectaron mucho a Primark. Y en 2022 le han seguido afectando, aunque menos, y aún no está en su nivel normal.
Esta es la mejora de Primark respecto al año pasado:
Por cierto, está ya invirtiendo de verdad en la venta por internet de Primark, y en los próximos trimestres estará al nivel del resto de cadenas de ropa (este tema lo tenía bastante descuidado hasta ahora).
Sin ajustes el BPA ha sido de 0,89 libras, el 45% más que en 2021. Aún está algo por debajo de las 1,10-1,30 libras en las que debería estar, pero se va acercando. El año que viene debería acercarse más a ese nivel normal, aunque dependerá de la inflación. Con una inflación normal es casi seguro que en 2023 volvería a la normalidad en beneficios. Aunque la parte buena es parece que la inflación empieza a aflojar en todo el mundo.
La subida del dividendo del 8% está muy bien. Y va a iniciar una recompra de acciones de 500 millones de libras, que es el 4%-5% de su capital social.
El ratio deuda neta / EBITDA es de 0,8 veces, y sin los alquileres tiene exceso de liquidez. Así que la deuda de AB Foods es muy baja.
A las 15 libras actuales el PER (calculado con un BPA de 1,10 libras) es de 13,5 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,8%. Me parece un buen precio de compra.
Si queréis afinar más vemos el gráfico semanal:
Veis que hay resistencia en las 15-16 libras.
Y en el diario también hay resistencia en esa zona, porque pasa la media de 200 y es poco probable que esta media se rompa en el primer intento:
Así que yo pondría las próximas compras en la zona de las 13-14 libras,
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
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"Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
"¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
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"Psicología para ganar dinero y tranquilidad con la Bolsa (Invierte mejor para vivir mejor)"
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Buenas a todos y gracias Invertirenbolsa por el análisis. Tras la publicación de resultados la semana pasada, al leer los estados financieros y el texto de la presentación, la empresa es cierto que da a entender que los resultados son muy buenos. No obstante, si obviamos los datos ajustados, los cuales no incluyen la amortización de inventarios, en mi opinión, no son tan buenos. Los flujos de caja operativo y el flujo de caja libre bajan de forma muy importante, tanto que dedican el 100% del FCF al pago de dividendos. Me llama la atención los altos números dedicados a inventarios (dicen que para evitar cuellos de botella en caso de problemas de suministro).
¿Cuál es vuestra opinión al respecto entre estos buenos resultados ajustados en la cuenta de resultaos comparados con unos resultados bastante mediocres basados en los flujos de caja?
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Originalmente publicado por Robles Ver MensajeBuenas a todos y gracias Invertirenbolsa por el análisis. Tras la publicación de resultados la semana pasada, al leer los estados financieros y el texto de la presentación, la empresa es cierto que da a entender que los resultados son muy buenos. No obstante, si obviamos los datos ajustados, los cuales no incluyen la amortización de inventarios, en mi opinión, no son tan buenos. Los flujos de caja operativo y el flujo de caja libre bajan de forma muy importante, tanto que dedican el 100% del FCF al pago de dividendos. Me llama la atención los altos números dedicados a inventarios (dicen que para evitar cuellos de botella en caso de problemas de suministro).
¿Cuál es vuestra opinión al respecto entre estos buenos resultados ajustados en la cuenta de resultaos comparados con unos resultados bastante mediocres basados en los flujos de caja?
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Originalmente publicado por Glock23 Ver MensajeNo me aclaro con los balances de las inglesas..., la deuda a largo plazo de los balances 'homónimos no ingleses' cuál es realmente? La que pone Borrowing >5 años de 3.416 millones? ¿Qué diferencia hay con el apartado de Net Borrowings?
Lo mejor en estos casos es acudir siempre a la fuente. En el informe del 2022 de la empresa encontramos lo siguiente respecto a la deuda:
Si nos fijamos, realmente la deuda de largo plazo (la financiera, el préstamo bancario como tal) es de sólo 480 millones. Que, junto a los 31 millones de la misma que le han vencido este año, asciende finalmente a 511 millones. En caja tiene unos 2.000 millones, por lo que a priori estaría en situación de caja neta.
Lo que ocurre es que AB Foods considera los alquileres de los locales como deuda de largo plazo, pues a fin de cuentas suponen su partida más grande de los pasivos no corrientes (los 3.200 millones que marco en rojo). Supongo que los alquileres de los locales de Primark son caros, por suerte para los que también somos accionistas de Klepierre y Unibail.
En este sentido, la empresa nos expone su política:
"The financial leverage policy states that,
in the ordinary course of business, the
Board prefers to see the Group’s ratio of
net debt including lease liabilities to
adjusted EBITDA to be well under 1.5x.
At the end of this financial year, the
financial leverage ratio was 0.8x and the
Group had net cash before lease liabilities
of £1,488m and an undrawn committed
Revolving Credit Facility of £1,500m."
Es decir, que AB Foods calcula el ratio deuda neta / EBITDA teniendo en cuenta los alquileres, que su intención es mantenerla bastante por debajo de las 1,5 veces, y que este año lo ha cerrado en 0,8 veces.
Un saludo.Editado por última vez por Nescania; 06/01/2023, 00:07:22.
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Originalmente publicado por Nescania Ver Mensaje
Hola:
Lo mejor en estos casos es acudir siempre a la fuente. En el informe del 2022 de la empresa encontramos lo siguiente respecto a la deuda:
Si nos fijamos, realmente la deuda de largo plazo (la financiera, el préstamo bancario como tal) es de sólo 480 millones. Que, junto a los 31 millones de la misma que le han vencido este año, asciende finalmente a 511 millones. En caja tiene unos 2.000 millones, por lo que a priori estaría en situación de caja neta.
Lo que ocurre es que AB Foods considera los alquileres de los locales como deuda de largo plazo, pues a fin de cuentas suponen su partida más grande de los pasivos no corrientes (los 3.200 millones que marco en rojo). Supongo que los alquileres de los locales de Primark son caros, por suerte para los que también somos accionistas de Klepierre y Unibail.
En este sentido, la empresa nos expone su política:
"The financial leverage policy states that,
in the ordinary course of business, the
Board prefers to see the Group’s ratio of
net debt including lease liabilities to
adjusted EBITDA to be well under 1.5x.
At the end of this financial year, the
financial leverage ratio was 0.8x and the
Group had net cash before lease liabilities
of £1,488m and an undrawn committed
Revolving Credit Facility of £1,500m."
Es decir, que AB Foods calcula el ratio deuda neta / EBITDA teniendo en cuenta los alquileres, que su intención es mantenerla bastante por debajo de las 1,5 veces, y que este año lo ha cerrado en 0,8 veces.
Un saludo.
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Puedes leer toda la información al respecto en el informe anual descargable desde la página de la empresa:
Aunque se menciona varias veces y hay un apartado específico para la deuda, en la carta de resumen del año del director (páginas 2 y 3 del informe) se exponen las conclusiones del año, los planes de futuro y las polìticas adoptadas (entre ellas las de deuda y dividendos).
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Muchas gracias a todos,
Robles, esos desajustes entre resultados contables y flujos a veces pasan algún año, y no tienen importancia.
Es decir, en general el resultado contable y los flujos de caja siguen la misma tendencia, aunque no igual. Y esas diferencias que hay algún año en la inmensa mayoría de los casos no nos aportan información útil, porque se corrigen al año siguiente.
En este caso creo que ese desajuste no es importante.
Glock, "net borrowings" es la deuda neta. Las demás cosas que pones son detalles de la deuda. La cifra importante es "net borrowings".
La partida de alquileres son, prácticamente todo, las tiendas de Primark, así es.
Los últimos resultados que ha presentado AB Foods son los de su segundo trimestre de 2023:
Lo que ha sucedido es que ha compensado bastante bien la subida de la inflación, a la vez que ha mejorado Primark por los menores encierros a lo largo del mundo.
Los ingresos han subido mucho y el EBIT se mantiene plano (-3%). No le ha beneficiado la subida de la inflación, pero la ha compensado. En los próximos meses probablemente mejorará, porque la inflación está aflojando.
Al final (por pequeñas partidas que este año han sido más favorables) el BPA crece el 11%.
La deuda neta aumenta a 2.601 millones de libras, que es un 47%. Sube por:
1) Está invirtiendo más, como veis por la subida del 17% de las inversiones (Gross investments)
2) Ha acumulado inventarios para defenderse mejor de la inflación. Esto es lo que nos comentaba Robles. Es algo temporal, e irá mejorando en los próximos trimestres a medida que la inflación se normalice y vaya reduciendo los inventarios.
El ratio deuda neta / EBITDA sube a 1,2 veces, que es poco. Y espera que a final de año esté en 1 vez.
Está haciendo una recompra de acciones de 500 millones, que es el 3,3% de su capital social actual.
Como estimación para 2023 creo que el BPA puede subir alrededor del 10%, y el dividendo el 3% (porque es lo que ha subido el dividendo a cuenta, aunque el dividendo total podría subir algo más o menos).
Esto sería tener un BPA de alrededor de 0,97 libras y pagar un dividendo de alrededor de 0,45 libras.
Así que a las 18,50 libras actuales el PER 2023 es de unas 19 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,4%.
Yo procuraría comprarla en las 15-17 libras. Tened en cuenta que si Primark vuelve a crecer rápido este precio puede ser un poco bajo, pero prefiero poner un precio prudente, pensando en que invertimos a largo plazo.
Este es el gráfico semanal:
Está algo sobrecomprada, y veo realista que pueda caer a las 15-17 libras.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
"Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
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"Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
"Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
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"Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
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