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Los índices bursátiles no reflejan los dividendos pagados por las empresas

La mayoría de los índices bursátiles (IBEX35, Índice General de la Bolsa de Madrid, S&P 500, Dow Jones, Eurostoxx 50, CAC 40, etc.) no incluyen los dividendos repartidos por las empresas. Esto quiere decir que cuando, basándose en un índice concreto, un medio de comunicación pública que la Bolsa ha subido un X% en un período determinado en ese cálculo no está incluyendo los dividendos repartidos por las empresas que componen ese índice durante ese período. Si se incluyeran esos dividendos, la revalorización sería muy superior.
Es posible incluir esos dividendos en el cálculo de los índices. Los llamdos “índices totales” son los “hermanos” de los índices habituales que sí tienen en cuenta esos dividendos. En la Bolsa española está el caso del IGBM y su “hermano”, el ITGBM:


  • IGBM: Índice General de la Bolsa de Madrid. Es el índice que publican todos los medios de comunicación a diario.

  • ITGBM: Índice Total General de la Bolsa de Madrid. Es el IGBM pero teniendo en cuenta los dividendos que reparten las empresas que componen este índice. No lo publica ningún medio de comunicación a diario. Es bastante difícil encontrar su cotización porque se le publicita muy poco, pero puede consultarse en la web de Bolsas y Mercados .
Ambos índices tomaron base 100 definitivamente el 31-12-1985 (hasta ese año ambos índices tomaban base 100 al principio de cada año). En esta tabla vemos unos ejemplos de su evolución:

Fecha IGBM ITGBM
31/12/1985 100 100
31/12/1992 214,25 277,77
6/11/2007 1.723,61 3.577,28
Como puede verse el ITGBM sube mucho más que el IGBM, lo cual es totalmente lógico porque ambos índices están compuestos exactamente por las mismas empresas. La diferencia es que uno incluye los dividendos y el otro no. La diferencia seguirá ampliándose en el futuro , independientemente de la revalorización de la Bolsa. Solamente en el caso de que todas las empresas de la Bolsa española dejaran de repartir dividendo ambos índices tendrían una revalorización idéntica a partir de ese momento. Mientras haya una sola empresa que reparta dividendo el ITGBM siempre tendrá una revalorización superior al IGBM.
Lo más importante son las conclusiones que se pueden sacar de este hecho:
  • La Bolsa es más rentable de lo que parece , ya que la mayoría de los estudios y artículos que aparecen en medios de comunicación, libros, etc. se hacen utilizando los índices conocidos, es decir, los que no incluyen los dividendos. Si esos mismos estudios se hicieran con los índices totales los resultados serían mucho más favorables para la Bolsa. A parte de ser más favorables, lo verdaderamente importante es que serían más reales porque los accionistas de las empresas realmente cobran los dividendos. Si fuesen más favorables pero menos reales no tendrían valor.

  • Los fondos de inversión son menos rentables de lo que parecen . Se han hecho multitud de estudios comparando la rentabilidad de los fondos de inversión con la rentabilidad de los índices bursátiles. En todos ellos la conclusión es que la inmensa mayoría de los fondos de inversión tienen una rentabilidad inferior a la de los índices a largo plazo. Sólo una minoría (mucho menos del 1% del total de fondos existentes) consigue batir a los índices durante un período relativamente largo de tiempo. Pero además la inmensa mayoría de estos estudios se hacen con los índices que no incluyen los dividendos, por lo que la comparación con los índices totales (que son los que mejor reflejan la realidad de la inversión directa en Bolsa) es aún más desfavorable para los fondos de inversión.
Para incluir los dividendos en los índices totales se considera que cada vez que una empresa reparte dividendo, el importe recibido se utiliza para comprar más acciones de todas las empresas que componen el índice bursátil el mismo día en que se recibe el dividendo.

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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  • Hola Gregorio

    Soy nuevo en este mundo de Inversiones en Bolsa y tengo una duda: Uno podría suponer que invertir en una empresa que paga dividendos es mucho mas atractivo que en una que no los paga (suena obvio) así que mi pregunta es: Hay o existe alguna ventaja (fuera de lo obvio de los dividendos) a mediano o largo plazo que incentive al inversor a invertir en empresas que no pagan dividendos?.

  • Hola Jorge,

    Sí existe ese incentivo. Consiste en esperar que el dinero que esas empresas no pagan como dividendos lo reinviertan de forma muy rentable, consiguiendo superar al cabo de X años a las empresas que reparten dividendos.

    Por ejemplo, tú inviertes 1.000 euros en una empresa que paga dividendos. Al cabo de 10 años esas acciones valen 3.000 euros (por ejemplo), y te han ido repartiendo a lo largo de esos 10 años otros 1.000 euros (por ejemplo) en dvidendos. Es decir, los 1.000 euros que invertiste se han convertido en 4.000 euros.

    Si hubieras invertido esos 1.000 euros en otra empresa que no paga dividendos porque crece mucho durante 10 años no habrías cobrado dividendos, pero los 1.000 euros originales se habrían convertido en 8.000 euros, por ejemplo.

    Esta es la teoría. A veces pasa, pero en la mayoría de los casos son mucho más rentables las empresas que sí pagan dividendos que las que no los pagan.

    Saludos.

  • Hola
    Esta pagina esta excelente, felicitaciones y de antemano te agradezco por compartir tus conocimientos, soy nueva en este mundo y quiero conseguir mi libertad economica a como de lugar, siempre he querido ser inversionista y estoy investigando sobre el tema antes de colocar dinero, he estado viendo los mercados de opciones binarias, forex y bolsa, segun lo que he leido, Bolsa siempre un mercado mas estable y no tan riesgoso, ya que en el intradia a veces se puede perder mucho, he estado leyendo tu guiay viendo videos en otras paginas, me gustaria me aconsejaras para saber actualmente en cuales empresas es rentable invertir y que tengan un buen crecimiento a futuro, no se donde pueda conseguir esta informacion, he visto que en el mercado intradia, los traders se basan en analizar unos graficos y señales, del metatrader o ninja trader (ya he estado checando varias estrategias para poder acertar) pero como en bolsa son inversiones a largo plazo no se si estas herramientas sirvan, mi objetivo es invertir en una buena empresa con excelente proyeccion e invertir los dividendos hasta tener una gran cantidad de acciones a futuro que me generen grandes dividendos. De nuevo agradezco por toda esta informacion, Saludos desde Colombia.

  • Muchas gracias, Laura,

    Para el largo plazo no sirve esa forma de seleccionar empresas, efectivamente.

    Si vas a invertir en USA te recomiendo empresas como 3M, Procter & Gamble, Coca Cola, Pepsico, General Electric, Colgate, etc.

    En Europa Allianz, BMW, BASF, Danone, Unilever, etc.

    En España Santander, BBVA, Telefónica, Iberdrola, Gas Natural, Inditex, Abertis, Mapfre, etc.

    Saludos.

  • Hola Gregorio, de nuevo te agradezco por tomarte el tiempo de responder. Efectivamente estuve viendo los numeros de 3M y me parecio muy buena opcion para invertir, ademas las acciones estan en un valor no tan elevado para aquellos que no contamos con grandes capitales para comprar en cantidad. La lista que me diste esta excelente y me encanta escuchar consejos de profesionales como tu. Ahora he escuchado Brokers como ETORO o EL Broker Naranja, por lo que investigue, alli se pueden adquirir acciones de estas empresas facilmente, no se si tengas algun conocimiento con respecto a estas plataformas o algun consejo, estuve checando igualmente IB y bueno es una plataforma muy completa pero aun no cuento con 10.000 dolares para abrir una cuenta y bueno... ya me pase de los 25 años jejeje. Te cometo que estuve leyendo un articulo de las mejores empresas para invertir en el 2016, y bueno tienes razon las empresas tecnologicas no son buena opcion, pero si, encabezan la lista las empresas farmaceuticas, de biomedicina, y sector de la salud. Actualmente hay una empresa llamada Celldex Therapeutics y dicen que es una de las empresa con mas tendencia alcista para el 2016, ademas sus acciones estan en un precio muy economico en este momento, he visto su crecimiento y digamos que ha tenido alzas y bajas, pero aun no me entero de como saber si las empresa pagan o no rendimientos y cada cuanto los pagan, si en algun momento pudieses darle un vistazo a esta empresa, (y me disculpo de antemano ya que de pronto no tengas tiempo para estar viendo compañias) pero me encantaria tener tu opinion, y si no puedes por falta de tiempo, entendere, y bueno seguire escribiendote mis dudas. Eres muy amable en contestar y tomarte el tiempo de enseñarnos. Saludos.

  • Invitado - Laura Medina

    En respuesta a: Invitado - Laura Medina

    y lo olvidaba Gregorio, Medtronic tambien es una de las compañias que dicen tener una gran futuro en el 2016, es una empresa que fabrica aparatos medicos.

  • De nada, Laura.

    De esos 3 brokers el que más conozco y es más tradicional es ING.

    Respecto a las empresas, si inviertes a largo plazo los consejos de las que más puedan subir en los próximos meses, o el próximo año, no son relevantes. Busca empresas cuyos negocios entiendas, que veas que tienen futuro, sin necesidad de que alguien te lo explique (3M, Coca Cola, Telefónica, etc). Esa es la forma correcta de seleccionar las empresas para invertir a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo.

    No conozco a Celldex. Ese tipo de empresas no es para el largo plazo. A lo mejor puede subir mucho, pero no es una inversión segura. Si se compra tiene que ser para estrategias de corto o medio plazo, poniendo stop-loss, etc. Lo mismo te digo de Medtronic, que preguntas a continuación, no la veo una empresa segura para el largo plazo, aunque pueda subir mucho en un momento dado.

    Saludos.

  • Invitado - Laura Medina

    Buenas Tardes Gregorio, desde mi ultimo mensaje me he tomado un tiempo para estudiar un poco mas esto de los mercados, he puesto mucha atencion al intradia, opciones binarias y al mercado forex, y tambien he visto videos de inversionista y traders, he aprendido bastante, descargue el metatrader aplique todos los conceptos y me he quemado las pestañas indagando en este mundo tratando de acertar la tendencia de mercados y divisas, creo he llegado a varias conclusiones.
    1. el mercado intradia es bastante especulativo y tremendamente riesgoso, es como si todos los dias entrara a un casino a apostar, ya se que me pueden decir que para eso se estudia, para minimizar el riesgo, pero eso no quita el nivel de incertidumbre. He hablado con varios traders que me dicen que se dedican a las OB o al Forex, en cuanto a esos dos el Forex es mas estable, pero de igual manera hay traders que son esclavos del mercado y tienen que pasarse horas mirando los graficos para ver si pueden tomar una buena oportunidad, en fin, en el intradia el dinero NO trabaja para nosotros, nosotros seguimos trabajando para el dinero.

    2. He visto que en la red pululan cantidad de videos de INVIERTA EN OB O FOREX Y HAGASE RICO, pero hasta el momento no he conocido trader que me diga, mira Laura yo genere un gran capital y soy millonario gracias al intradia, la mayoria de traders con los que he hablado, si se sacan un buen dinero mensual no se puede negar, pero de ser millonarios no lo son, ademas ,la gran cantidad de brokers de OB para que deposites el dinero es facil, pero cuando quieres retirar es un problema, ademas, con evidencias se nota como manipulan los precios, es una estafa.
    3. Ahora no es que diga que comprando acciones de empresas me vaya a volver millonaria de la noche a la mañana, pero si compro acciones al menos se que tengo algo contundente, que asi sea poco, me esta generando una rentabilidad sin necesidad de estar apostando mi dinero tratando de acertar si tal indice o divisa sube o baja.

    4. una vez lei un articulo en el cual un gran inversionista de mucho recorrido decia, que si la gente queria lograr un gran capital a futuro lo mejor era comprar acciones de empresas solidas y mantenerse en ellas reinvirtiendo, con esto se logra una gran solides a largo plazo, en cambio el estar comprando acciones o divisas a baratas y vendiendolas caras, no es solido, en muchas ocasiones se tiene una buena racha de ganancia la cual cambia, y las perdidas aunque no sean mayores que las ganancias igual son perdidas, y vuelta a empezar.

    5. las personas que he escuchado que son millonarias es porque invierten y compran acciones.

    Despues de este mensaje tan largo, y bueno respetando opiniones de personas que se dediquen al intradia, es solo mi opinion personal de lo mucho o poco que he visto, investigado y escuchado, y tu mas que nadie que llevas varios años en este mundo sabes, te queria preguntar, si compro acciones de 3M que es una gran compañia lider, y con un crecimiento estable, ¿las puedo comprar por ING direct sin ningun problema? ¿cuanto es el minimo de acciones que se pueden comprar? ¿3M paga rentabilidad cada cuanto? mensual, trimestral, anual y ¿de cuanto es esta rentabilidad? se que tienes una seccion que habla de eso pero aun no entiendo esos valores, y si pagan rentabilidad, ¿la pagan al broker? o por comprar acciones tengo algun Backoffice en donde pueda ver mis movimiento y lo que genero.

    Agradezco que me puedas responder, soy muy preguntona, pero pienso que este mundo las palabras no sobran, es mejor preguntar que quedarse con las dudas. Saludos y espero tu respuesta.

  • Hola Laura,

    1) Correcto. En el intradía no gana dinero casi nadie, si es que alguien lo hace. Y además es muy aburrido y consume más tiempo que un trabajo normal, efectivamente.

    2) Me parece muy poco probable que esos traders ganen dinero de verdad, aunque le echen muchas horas. Alguno puede haber, pero no es lo habitual, porque es una actividad muy complicada.

    3) Así es. Es un proceso de años, pero muy seguro.

    4) Yo también creo que esa es la forma más rápida de ganar dinero, y por eso es la que explico.

    5) Es lo habitual, sí.

    En ING puedes comprar acciones de USA, sí. Y 3M es una muy buena empresa para invertir a largo plazo.

    Los dividendos que paga y demás datos los tienes en la base de datos de la web (junto con los de muchas más empresas):

    Datos históricos de 3M

    Los dividendos los pagan las empresas. Los brokers lo que hacen es encargarse de cobrarlos e ingresarlos en tu cuenta.

    El mínimo de acciones a comprar siempre es 1, pero por las comisiones mejor que hagas compras en empresas extranjeras de unos 1.000-2.500 euros, más o menos. En las españolas las comisiones son algo más bajas, y por eso se pueden comprar importes algo más bajos, según la comisión de cada broker.

    Saludos.

  • Hola Gregorio, muchas gracias por el tiempo que dedicas a responder nuestras inquietudes, cuando se quiere invertir en bolsa son muchas las dudas que se generan por el panico de ingresar dinero y ver que todo salga bien, lei el articulo de los datos de 3M, pero hay algo que aun no me queda claro, disculpa mi ignorancia en este sentido y espero no agobiarte.

    Al adquirir acciones de una empresa, el RPD (Rentabilidad por accion) es lo que nos pagan a nosotros neto, ¿verdad? esto quiere decir, que si compro por ejemplo 10 acciones de 3M por cada accion me pagarian 2.90% convertido a dolares seria 4.09422 dolares por accion? en 10 acciones seria alrededor de 40.9 dolares en total. ahora tengo 3 preguntas, ¿estos dividendos los pagan mensuales? o ¿se ganan mensuales y los pagan en fechas especificas en el año? o ¿este 2.90% se gana anual? porque si pagan este dividendo anual es muy dificil crecer solidamente, ya que seria una ganancia de 40 dolares solamente al año, ¿estos dividendos los puedo reinvertir en mas acciones? Agradezco que puedas responder mis dudas, estoy a punto de comenzar a invertir y quiero tener la seguridad del 100% en todos los conceptos, y por ultimo, que te parece la farmaceutica Pfizer para comprar acciones.

    Un saludo.

  • De nada, Laura.

    Mejor míralo a partir del dividendo. Por ejemplo, en 2014 3M pagó un dividendo de 3,42 dólares, en 2015 de 4,10 dólares, en 2016 será algo más, etc.

    Por cada acción que compres te van a pagar ese dividendo. Cuanto más baratas compres las acciones, mayor será tu rentabilidad por dividendo.

    En el caso de 3M este dividendo de 4,10 lo paga en 4 veces, 1,025 dólares cada una de esas 4 veces. Otras empresas lo pagan en 1 vez, otras en 2, y algunas en 3. Lo normal es pagarlo entre 1 y 4 veces.

    Lo importante es que tengas claro que vas a ganar dinero por 2 sitios:

    1) La reinversión de los dividendos que vayas cobrando

    2) La subida de los dividendos cada año:

    La importancia decisiva del crecimiento de los dividendos en el largo plazo

    Lee este enlace, y asegúrate de que lo entiendes. Es fundamental, cualquier duda me la preguntas, porque esto es decisivo.

    Las farmacéuticas se consideran buenas a largo plazo, aunque a mí no es el sector que más me gusta, por varias razones que explico con detalle en el libro de "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero". En resumen, creo que el gasto farmacéutico a nivel mundial es demasiado elevado desde hace mucho tiempo, y podría reducirse.

    Saludos.

  • Hola Gregorio, muchas gracias por responder mis inquietudes, eso quiere decir que si compro 10 acciones de 3M estas me generaran cada 3 meses 10.25 dolares. pense que este dividendo lo pagaban mensual, esto es de muchas constancia. Estuve viendo a allianz tambien para invertir, es una buena empresa y el dividendo es un poco mas alto 4.74% ademas no se, pero he escuchado que hay prevista una crisis economica en Estados Unidos para este 2016, y no se como pueda afectar esta venidera crisis a las empresas norteamericanas como 3M, espero tu opinion. Gracias de nuevo, saludos.

    URL corta:
  • Hola Laura,

    Las cuentas que has hecho con el dividendo de 3M son correctas.

    Ahora mismo creo que las Bolsa europeas están más baratas que la de USA, y en concreto creo que Allianz está más barata que 3M.

    Saludos.

  • Como saber las empresas que pagan dividendos y cuanto pagan?

  • Buenos dias
    entonces un fondo o un etf que replique un indice (el ibex norma,l)se queda con los dividendos?, no lincluye los mismos en su activo? porque si los incluyera no seria replicar el ibex sino el ibex con dividendos, es asi?
    gracias

  • Hola Ángel,

    No es que "se los quede". Pero te pongo un ejemplo.

    Tú tienes un piso que quieres alquilar, y alguien te dice que se encarga de buscarte el inquilino, tratar con él y demás. El alquiler, que son 6.000 euros al año, es tuyo, porque eres el dueño.

    Después de que cobres el alquiler, la persona que te lo gestiona te cobra una comisión de 6.000 euros al año.

    Esa persona no se ha quedado tu alquiler, pero cobra una comisión que es igual a tu alquiler.

    Aunque no en todos los fondos, en muchísimos pasa lo que te digo.

    Otros tienen unas comisiones más bajas, aunque también suponen una parte de tus dividendos. Además de eso, hay varios efectos matemáticos que benefician a los inversores en acciones, y perjudican a los inversores en fondos.

    Yo veo bien a los fondos de inversión y ETFs como complemento, para operaciones de medio plazo, etc, pero creo que es muy importante (mucho) que la inversión principal sean las acciones.

    Saludos.

  • Hola!! Por mucho que busco no encuentro el ITGBM, me podría ayudar!! Muchas gracias.

  • Hola Carlos,

    Aquí tienes datos anuales:

    ITGBM

    Tienes que pinchar en "Principales Indices amplios de las Bolsas españolas", y se te descarga un excel. Mira a ver si esto te vale para lo que quieres.

    Saludos.

  • Hola Iván,

    Las tienes en esta misma web, en este enlace (la base de datos que ves en el menú de Herramientas):

    Base de datos históricos de empresas españolas y extranjeras

    Saludos.

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