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Base de datos y ratios históricos de empresas españolas y extranjeras

 

Puedes ordenar la lista (de mayor a menor, y al revés) por PER, rentabilidad por dividendo y Precio / Valor contable con solo pinchar en las palabras correspondientes de la cabecera de la tabla.

RD% = Rentabilidad por dividendo
BPA Ord. = Beneficio por acción ordinario
VCA = Valor Contable por Acción
P / VC = Precio / Valor contable

Pincha en el nombre de cada empresa para ver el detalle de sus datos y ratios históricos.

Si el campo "Prev" tiene un signo +, al poner el ratón sobre él verás las previsiones para el año en curso (y los siguientes, si las hay), análisis de sus resultados trimestrales, información reciente sobre el negocio de la empresa, etc.

(e) Valor estimado para el año en curso (en dividendo y BPA)

Empresa Cotización Dividendo RD% BPA ord. PER VCA P / VC Prev
3M 171,52 4,4400(e) 2,59%(e) 7,58 22,63 18,37 9,34
x
AB Foods 26,65 0,3500 1,31% 0,67 39,78 8,00 3,33
x
Abengoa 0,39 0,0000 0,00% -1,14 -0,34 0,07 5,57
x
Abertis 12,85 0,6900 5,37% 0,72 17,85 3,46 3,71
+
x

1T2016: BPA ordinario (+9%). El BPA total sube un 200%, pero no es importante porque se debe a la revalorización contable del 50% de Autopista Central que ya tenía por el otro 50% que ha comprado y que ahora comentaré, así que en la práctica es mejor no tener en cuenta este incremento del BPA total, ya que es sólo un efecto contable, ni siquiera es un ingreso extraordinario. Ingresos +3,5%. Gastos operativos -0,6%. EBITDA +5,8%. La IMD crece en todas las zonas excepto Brasil (-2,3%), destacando claramente el crecimiento en España (+11,4%, aunque muy influida porque la Semana Santa ha caído en marzo, está creciendo sin el efecto Semana Santa casi el 7%, que es una cifra muy buena). El efecto Semana Santa en marzo también eleva algo los ingresos y el EBITDA. La deuda neta sube hasta 13.680 millones de euros (+9% respecto al final de 2015, pero el ratio deuda neta / EBITDA baja a 4,5 veces desde las 4,7 veces del final de 2015). El coste medio de la deuda es del 5%. Ha comprado el 50% de Autopista Central (la autopista más importante de Chile), con lo que pasa a tener el 100%. Este es el motivo de la subida de la deuda neta. El precio de compra no ha sido muy bueno pero sí correcto, y al ser un negocio que ya conocía el riesgo de la operación es muy bajo, y el tamaño de la compra es de cierta importancia. Ha conseguido ampliar las concesiones de Puerto Rico en 10 años, y negocia para extender las concesiones en todos los países en los que está presente.

 

Entre 2015 y 2017 espera aumentar el dividendo a una media del 5% anual. 

Acciona 64,45 2,5000 3,88% 3,62 17,80 61,01 1,06
+
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1T2016: BPA +17% (por beneficios extraordinarios, sin ellos caería). Ventas -7% (por la bajada de los precios de la electricidad y el continuo descenso de Construcción). EBITDA -1% (mejora el margen de beneficios en Infraestructuras, por la integración de la barcelonesa ATLL en la división de Agua fundamentalmente). La deuda neta sube casi un 5% hasta 5.396 millones de euros. La deuda sube porque la mayor parte de las inversiones previstas para 2016 las ha hecho en este primer trimestre, por lo que el comportamiento de la deuda debería mejorar en lo que queda de 2016. La cartera de construcción crece un 4,3% (6.535 millones de euros) y la de Agua un 12,3% (10.752 millones de euros). La producción de electricidad aumenta el 1,7%. La fusión de Acciona Windpower y Nordex, para crear una empresa conjunta de fabricación de aerogeneradores, tiene efecto ya en el segundo trimestre de 2016. Esta operación de fusión con Nordex me parece muy positiva para Acciona.

Acerinox 9,86 0,0000 0,00% 0,16 61,63 7,23 1,36
x
ACS 24,61 1,1900(e) 4,84%(e) 2,30(e) 10,70(e) 10,87 2,26
+
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1T2016: BPA +6%. Ventas -8%. EBITDA -10%. La caída de ingresos y EBITDA se debe principalmente a la filial australiana CIMIC, porque han terminado algunos contratos, el inicio de otros se ha retrasado, y además se ha devaluado el dólar australiano. También caen las ventas en España y Europa. En la bajada del EBITDA influye también que ya no tiene las instalaciones renovables que vendió el año pasado con la OPV de Saeta Yield. El efecto de CIMIC se debería recuperar en los próximos trimestres. El BPA mejora, a pesar de la caída del EBITDA, por los menores intereses pagados por la deuda. La deuda neta se mantiene en 3.840 millones de euros (+0,4%). La cartera de proyectos se mantiene en 68.106 millones de euros (+0,1%).

Adidas 126,25 1,6000 1,27% 3,17 39,83 28,30 4,46
x
Adolfo Dominguez 3,26 0,0000 0,00% -1,19 -2,74 8,05 0,40
x
Adveo 3,25 0,0000 0,00% -5,46 -0,60 6,49 0,50
x
Aena 118,85 2,7100 2,28% 5,56 21,38 28,69 4,14
+
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1T2016: BPA +140% (pero no es significativo, en el total de 2016 en estos momentos parece que lo más probable es que el crecimiento sea del 10%-20%, que está muy bien). Ingresos +10%. EBITDA +22%. El tráfico de pasajeros crece el 15%, y el de carga aumenta el 10,6%. En este crecimiento ha influido el que la Semana Santa en 2016 ha caído en marzo, por lo que Aena espera que el crecimiento del tráfico en todo 2015 sea inferior a este 15%, pero aún así probablemente sea un buen crecimiento. Crece tanto el tráfico de los aeropuertos españoles como de los internacionales. Sigue optimizando los ingresos comerciales, y consiguiendo muy buenos crecimientos. La deuda neta se reduce hasta 8.930 millones de euros (-5%). El ratio deuda neta / EIBTDA baja hasta 4,2 veces desde las 4,5 veces del final de 2015. Cash flow de explotación 507,5 millones (+30%). Aena tiene 3 millones de metros cuadrados en las cercanías de sus aeropuertos en los que va a hacer desarrollos inmobiliarios, lo cual es un proyecto de gran magnitud que afectará muy positivamente a sus resultados, aunque actualmente es muy difícil cuantificar esos beneficios extraordinarios y cuándo se producirán, pero sí es seguro que afectarán a la valoración de la empresa de forma claramente positiva.

Air Liquide 93,03 2,6000 2,79% 5,10 18,24 36,05 2,58
x
Alba 35,72 1,0000 2,80% 4,62 7,73 56,82 0,63
x
Allianz 126,75 7,3000 5,76% 14,48 8,75 138,17 0,92
x
Almirall 13,43 0,1900 1,41% 0,48 27,98 8,46 1,59
x
Altia 17,11 0,1600 0,94% 0,65 26,32 3,02 5,67
x
Amadeus 39,30 0,7750 1,97% 1,56 25,19 5,17 7,60
x
Amper 0,08 0,0000 0,00% 0,15 0,53 -0,04 -2,00
x
Archer Daniels 41,58 1,2000(e) 2,89%(e) 2,98 13,95 28,82 1,44
x
Atresmedia 8,85 0,3600 4,07% 0,44 20,11 2,15 4,12
x
ATT 42,54 1,9300(e) 4,54%(e) 2,17 19,60 19,96 2,13
x
Aviva 3,85 0,1405 3,65% 0,23 16,74 3,94 0,98
x
Axa 17,64 1,1000 6,24% 0,00 0,00
x
Banco Popular 1,20 0,0400 3,33% 0,05 24,00 5,88 0,20
+
x

1T2016: BPA +2%. Los márgenes bancarios caen (Intereses -1,9%, Bruto -10,5% y Explotación -17,6%). El margen de clientes está bajando, por los bajos tipos de interés actuales. Las comisiones netas caen el 3,7% (aunque teniendo en cuenta las procedentes de los negocios que ha vendido en parte y ahora se consolidan por puesta en equivalencia subirían el 2,1%). El ratio de eficiencia empeora hasta el 45,6% desde el 41,9% de hace un año. El ratio CET 1 (Core Capital) fully loaded sube hasta el 11,1% desde el 10,50% de hace un año. La tasa de morosidad mejora hasta el 12,68% desde el 13,32% de hace un año, aunque sigue siendo muy alta. La cobertura de la morosidad baja hasta el 40,20% desde el 43,14% de hace un año, y es bastante baja. El valor contable por acción queda en 5,82 euros. Aunque uno de sus principales problemas sigue siendo el stock de inmuebles, ha conseguido vender inmuebles por 510 millones de euros, por lo que parece que sigue la buena tendencia de ventas que tuvo en 2015 (aunque en el primer trimestre de 2015 las ventas de inmuebles fueron de 534 millones de euros, pero en cualquier caso la cifra de este primer trimestre de 2016 es buena), y que a este ritmo le llevaría a reducir el stock de inmuebles a niveles razonables en un plazo no muy largo de tiempo. Teniendo todo en cuenta, la situación del Banco Popular sigue mejorando, aunque más lenta de lo que debería por los tipos de interés tan bajos que hay en estos momentos. Ha comprado el negocio de tarjetas de Barclaycard en España y Portugal a un PER (sinergias incluidas) inferior a 8 veces. Este negocio tiene una rentabilidad superior a la media de los negocios del Banco Popular. Creo que es una buena compra, que ha hecho a través de Bancopopular-e, del que tiene un 49% (el otro 51% lo tiene Varde Partners).

 

Banco Sabadell 1,20 0,0000 0,00% 0,13 9,23 2,24 0,54
+
x

1T2016: BPA =. Los márgenes bancarios caen, salvo el de intereses (Intereses +51%, Bruto -6%, Explotación -30%). Está consiguiendo mejorar el margen de clientes. Las comisiones netas crecen el 13,5%. El ROE sube hasta el 6,7%, y aunque sigue siendo bajo empieza a normalizarse. El ratio de eficiencia empeora hasta el 51,1% desde el 48,9% de hace un año. El ratio de morosidad mejora mucho hasta el 7,5% desde el 11,7% de hace un año. La cobertura de la morosidad sube un poco hasta el 54,7% desde el 51,4% de hace un año, y aunque sigue siendo baja va mejorando y no es un problema. El CET 1 fully loaded (Core Capital) mejora hasta el 11,8% desde el 11,7% de hace un año, y está en un nivel muy bueno. Ha vendido inmuebles por 805 millones de euros, 2,5 veces más que en el primer trimestre de 2015. El valor contable de la acción queda en 2,29 euros. La compra del banco británico TSB está funcionando muy bien y está mejorando la situación global del Banco Sabadell, ayudando mucho en cosas como la fuerte bajada de la tasa de morosidad, por ejemplo.

Banco Santander 3,48 0,1650(e) 4,74%(e) 0,41 8,49 6,10 0,57
+
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1T2016: BPA -11%. Los cambios de las divisas son el motivo de la caída de todas las cifras, por ejemplo a tipos de cambio constantes el BPA sería sólo ligeramente inferior al del primer trimestre de 2015. Los márgenes bancarios caen (Intereses -5,2%, Bruto -6,2% y Explotación -8,1%). Las comisiones netas caen el 5%. El ROE es del 7,5%, razonable en la situación actual, aunque bajo para lo que debería ser en los próximos años. El ratio de eficiencia empeora un poco hasta el 48,1% desde el 47% de hace un año. El CET 1 fully loaded (Core Capital) sube hasta el 10,27%, y esto es bastante importante. La tasa de morosidad baja un poco hasta el 4,33% desde el 4,36% del final de 2015. La cobertura de la morosidad sube un poco hasta el 74% desde el 73,1% del final de 2015. El valor contable por acción queda en 6,06 euros. Los clientes vinculados aumentan un 8% y los clientes digitales crecen un 17% en el último año, esta es una de las claves de la nueva estrategia del Banco Santander.

 

Bankia 0,64 0,0263 4,11% 0,09 7,11 1,08 0,59
+
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1T2016: BPA -9%. Los márgenes bancarios caen bastante (Intereses -17%, Bruto -14%, Explotación -20%). El CET 1 fully loaded (Core Capital) sube hasta el 12,52%, nivel muy alto. La tasa de morosidad mejora un poco hasta el 10,5%. La cobertura de la morosidad sube muy ligeramente hasta el 60,5%. El ROE baja un poco hasta el 8,2%. El valor contable de la acción baja un poco hasta 1,07 euros.

 

Bankinter 5,84 0,2300(e) 3,94%(e) 0,46(e) 12,70(e) 4,23 1,38
+
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1T2016: BPA +10%. Los márgenes bancarios crecen ligeramente (Intereses +3,9%, Bruto, +1,9%, Explotación +0,30%). Las comisiones netas bajan el 5%. La tasa de morosidad mejora hasta el 3,95%, nivel ya muy bajo, desde el 4,56% de hace un año. La cobertura de la morosidad empeora hasta el 41,9% desde el 43,1% de hace un año, pero es suficiente. El ROE sube hasta el 10,7%, un buen nivel. El ratio de eficiencia empeora hasta el 48,4% desde el 47,6% de un año antes. El CET1 fully loaded (Core Capital) es del 11,6%, muy alto. El valor contable por acción queda en 4,27 euros. Ha comprado el negocio bancario de Barclays en Portugal, que empezará a integrar en sus cuentas a partir del próximo trimestre (en este primer trimestre aún no se refleja esta compra en las cifras). Es la primera inversión importante de Bankinter fuera de España, y creo que va a ser una buena inversión, por el precio pagado (0,35 veces el valor contable, un precio muy bueno), y porque es un negocio que tiene mucho por optimizar, y los sistemas de Bankinter muy probablemente harán que mejore su rentabilidad. También ha comprado el negocio de seguros de Barclays en Portugal, a un PER inferior a 6 veces, y que igualmente me parece una buena compra, por los mismos motivos.

Barón de Ley 97,90 0,0000 0,00% 5,46 17,93 52,89 1,85
x
Basf 67,51 2,9000 4,30% 4,34 15,56 33,66 2,01
x
Bayer 89,11 2,5000 2,81% 4,97 17,93 29,34 3,04
x
BBVA 5,02 0,1600 3,19% 0,60 8,37 7,47 0,67
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1T2016: BPA -56% (sin tener en cuenta los extraordinarios del primer trimestre de 2015 por la venta de parte de la participación en el banco chino CNBC la caída del BPA es del 30%, en gran parte por los cambios de las divisas). Margen de Intereses +13%, Bruto +3% y Explotación -9%. A tipos de cambios constantes el margen de Intereses sube el 28%, el Bruto el 15% y el de Explotación aumenta el 5%. Las comisiones netas suben un 8% (18% a tipos de cambio constantes). El ROE baja hasta el 5,6%. El ratio de eficiencia empeora hasta el 54,8% desde el 49,3% de hace un año. La tasa de morosidad mejora hasta el 5,3% desde el 5,6% de un año antes. La cobertura de la morosidad sube hasta el 74% desde el 65% de hace un año. El CET 1 fully loaded (Core Capital) sube hasta el 10,5%, buen nivel. La venta de inmuebles adjudicados ha sido un 85% superior a la del primer trimestre de 2015. Los clientes digitales crecen un 20%. El valor contable por acción queda en 7,29 euros. Va a fusionar con la matriz, BBVA, a Catalunya Caixa, Unoe y Banco Depositario. La fusión de Catalunya era conocida y esperada, y será muy positiva. Las otras 2 fusiones no eran esperadas, pero creo que tienen mucha lógica, porque con la digitalización del BBVA la filial Unoe perdía un poco su sentido, y ayudarán a reducir costes. El inicio de 2016 ha sido malo para BBVA, en parte por las divisas, pero no sólo por eso, ya que los resultados en España también empeoran.

 

BHP Billiton 12,18 1,2400 10,18% 0,36 33,83 12,14 1,00
x
Biosearch 0,40 0,0000 0,00% -0,01 -40,00 0,38 1,05
x
BME 24,73 1,9300 7,80% 2,07 11,95 5,18 4,77
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1T2016: BPA -9%. Siguen bajando los volúmenes de contratación (-24%) y el número de operaciones (-12%) en renta variable, en parte por la caída general de las Bolsas, y en parte por la incertidumbre política en España. Ingresos -12%. Costes operativos +0,1%. EBITDA -17%. En enero de 2016 se inaugura el nuevo mercado de derivados sobre tipos de interés OTC, de momento con un volumen bajo, lógicamente. Los derivados sobre la electricidad tienen un crecimiento del 53%. Ha comprado el 50% de Infobolsa que no tenía por 8,2 millones de euros, y pasa a tener el 100%, con la idea de aumentar su actividad y crear nuevos productos, algunos enfocados a Latinoamérica.

BMW 65,88 3,2000 4,86% 9,70 6,79 64,75 1,02
x
Bodegas Riojanas 3,94 0,1400 3,55% 0,19 20,74 4,80 0,82
x
BP 5,69 0,4000 7,03% -0,35 -16,26 5,31 1,07
x
BT 4,12 0,1400 3,40% 0,30 13,73 1,19 3,46
x
Burberry 11,67 0,3700 3,17% 0,69 16,91 3,51 3,32
x
CAF 290,25 5,2500 1,81% 11,97 24,25 205,29 1,41
x
Caixabank 1,99 0,0800 4,02% 0,14 14,21 4,33 0,46
+
x

1T2016: BPA -30%. Margen de Intereses -10%, Bruto -2% y Explotación +35%. Las comisiones netas caen un 5%. El ratio de eficiencia mejora hasta el 56,3% desde el 59,6% del final de 2015. El ROE sigue bajísimo, en el 3%. La tasa de morosidad mejora hasta el 7,6% desde el 7,9% del final de 2015. La cobertura de la morosidad cae un poco hasta el 55% desde el 56% del final de 2015, pero es suficiente porque la morosidad continúa bajando. El CET1 fully loaded (Core Capital) es del 11,6%, muy buen nivel. El valor contable por acción queda en 4,23 euros. 

Carbures 0,54 0,0000 0,00% -0,25 -2,16 0,26 2,08
x
Catalana Occidente 25,19 0,7400(e) 2,94%(e) 2,45(e) 10,28(e) 19,16 1,31
+
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1T2016: BPA +10%. Ha comprado Previsora Bilbaína (especializada en decesos), que no es una empresa muy grande, pero sí con un tamaño aceptable, en lo que probablemente sea el inicio de la concentración del sector asegurador por la nueva regulación. Creo que es una buena compra para Catalana Occidente.

Caterpillar 74,23 3,0100 4,05% 3,50 21,21 24,63 3,01
x
Cementos Portland 5,97 0,0000 0,00% -1,01 -5,91 11,63 0,51
x
Clínica Baviera 6,50 0,2400 3,69% 0,30 21,67 1,29 5,04
x
Coca Cola 44,44 1,4000(e) 3,15%(e) 1,67 26,61 5,80 7,66
x
Coemac 0,23 0,0000 0,00% -0,36 -0,64 0,07 3,29
x
Colgate 71,86 1,5500(e) 2,16%(e) 2,26 31,80 -0,33 -217,76
x
Colonial 0,66 0,0150 2,27% 0,13 5,08 0,58 1,14
x
Daimler 53,73 3,2500 6,05% 7,87 6,83 50,15 1,07
x
Danone 61,36 1,6000 2,61% 2,10 29,22 20,66 2,97
x
Deoleo 0,17 0,0000 0,00% -0,05 -3,40 0,44 0,39
x
Deutsche Telekom 15,11 0,5500 3,64% 0,71 21,28 6,38 2,37
x
DIA 5,15 0,2000 3,88% 0,48 10,73 0,50 10,30
x
Duro Felguera 1,12 0,0200 1,79% -0,43 -2,60 0,84 1,33
x
E.on 8,78 0,5000 5,69% -3,59 -2,45 8,42 1,04
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Ebioss Energy 1,25 0,0000 0,00% 0,06 20,83 0,92 1,36
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Ebro Foods 20,19 0,5500(e) 2,72%(e) 0,94 21,48 12,78 1,58
+
x

1T2016: BPA +43% (principalmente por extraordinarios por la venta de negocios en Puerto Rico, aunque el negocio ordinario crece a tasas aceptables, creciendo tanto la división de Arroz como la de Pasta). Ventas +3%. EBITDA +19%. Las compras recientes de Roland Monterrat y RiceSelect ya están añadiendo algo de crecimiento a los resultados. La deuda neta queda en 414 millones de euros, un 7% menos que hace un año, a pesar de haber comprado varias empresas, como las dos citadas y algunas más. Va aumentado la oferta de productos bajos en caloría, sin gluten, etc, que es necesario por las nuevas tendencias que empiezan a verse en el mercado de la pasta. Ha comprado la francesa Celnat (por 24 millones de euros), especializada en productos ecológicos. Esta compra le va a permitir conocer un nuevo negocio en el que hasta ahora no estaba, el de los productos ecológicos, que podría darle mayor crecimiento en el futuro.

Elecnor 7,17 0,2750(e) 3,84%(e) 0,90(e) 7,97(e) 4,80 1,49
+
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1T2016: BPA +4%. Ingresos +7%. 

Enagás 27,75 1,3900(e) 5,01%(e) 1,74(e) 15,95(e) 9,96 2,79
+
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1T2016: BPA +0,5%. Ingresos -1,2%. EBITDA -6,6%. Ha aumentado su participación en Transportadora de Gas del Perú del 24,34% al 25,98%, invirtiendo 31,9 millones de dólares. La deuda neta queda en 4.146 millones de euros, el 2% menos que al final de 2015. El ratio deuda / EBITDA baja un poco hasta el 4,4%. El coste medio de la deuda sigue bajando, y ya es del 2,3% (al final de 2015 era del 2,7%).

 

Los dividendos previstos por Enagás hasta 2020 son: 2016 (1,39), 2017 (1,46), 2018 (1,53), 2019 (1,60) y 2020 (1,68). En este período espera que el BPA crezca a una media del 2%, inferior al 5% del dividendo, que podrá aumentar más por el mayor flujo de caja que tendrá por las menores inversiones y la rebaja del coste de la deuda, principalmente.

 

Ence 2,10 0,1400 6,67% 0,20 10,50 2,27 0,93
x
Endesa 17,52 1,0260 5,86% 1,03 17,01 8,53 2,05
+
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1T2016: BPA -21%. Ingresos -11%. Costes de explotación -8,5%. EBITDA -16%. Sin tener en cuenta un cobro no habitual que tuvo en el primer trimestre de 2015 el BPA aumentaría un 10%, porque el negocio ordinario de Endesa ha tenido un buen crecimiento en este primer trimestre de 2016. La deuda neta aumenta un poco hasta 4.482 millones de euros (+3,7%), pero sigue siendo bastante baja. La producción de electricidad cae el 15% (fundamentalmente por el carbón y el gas), y la capacidad instalada se reduce el 3%.

 

La situación de Endesa actualmente es bastante especial, muy diferente al caso tipico de una eléctrica tradicional. Al quedarse sólo con el negocio de España y Portugal, y haber un exceso de capacidad de generación de electricidad muy importante en estos países, sus necesidades de inversión van a ser muy bajas en los próximos años.

Por eso se ha puesto como objetivo tener un pay-out del 100% (lo típico en una eléctrica es el 50%, aproximadamente). Según la última previsión de Endesa (junio de 2015) el beneficio neto en 2016 podría llegar a los 1.200 millones, con lo que el dividendo de 2016 podría ser de hasta 1,13 euros.

Engie 14,04 1,0000 7,12% -1,90 -7,39 17,69 0,79
x
Ercros 1,05 0,0000 0,00% 0,06 17,50 1,54 0,68
x
Europac 4,77 0,1700 3,56% 0,35 13,63 3,81 1,25
x
FAES 2,89 0,0165 0,57% 0,12 24,08 1,03 2,81
x
FCC 7,59 0,0000 0,00% 0,17 44,65 1,08 7,03
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1T2016: Beneficio neto -16,7 millones de euros. Ingresos -7% (porque sigue cayendo la construcción en España). EBITDA -9,3%. Ya ha vendido la participación en Globalvía, de la cual ha cobrado ya 83 millones de euros y cobrará otros 137 millones de euros en febrero de 2017. Ha acudido a la última ampliación de capital de Realia, aportando 33 millones de euros, porque ha cambiado de opinión y ahora su intención es mantenerla a largo plazo, por la mejora de sus perspectivas, incluida la prevista vuelta al pago de dividendos en 2016-2017. La deuda neta cae hasta 4.792 millones de euros, reduciéndose en este trimestre de 2016 en 772 millones, más de los 710 millones de euros captados en la ampliación de capital, lo cual es una primera señal de que la deuda puede empezar a estar controlada. El flujo de caja de explotación ha sido negativo, pero mejora de -168 millones de euros en el primer trimestre de 2015 a -10 millones de euros. Y ya en el segundo trimestre de 2016 ha conseguido una quita de la deuda de unos 60 millones de euros, y sigue negociando nuevas quitas en Cementos Portland, y bajadas de los tipos de interés de la deuda que mantiene aún. La cartera de proyectos se mantiene en 32.386 millones de euros (-0,4%).

Ferrovial 17,40 0,7090 4,07% 0,47 37,02 8,27 2,10
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1T2016: BPA +32% (en gran parte por venta de activos, como las que ahora menciono). Ventas -3%. EBITDA -7%. La caída de ventas y EBITDA se debe en gran parte a los cambios de las divisas. Crece mucho el tráfico en autopistas y aeropuertos. Ya se han ejecutado las ventas de la autopista Chicago Skyway en USA y M4 y M3 en Irlanda (de estas 2 irlandesas aún mantiene el 20%). La deuda neta sube un 2% hasta 4.647 millones de euros. Ha conseguido la compra de la australiana Broadspectrum a través de la OPA que lanzó, y creo que va a ser una compra muy importante y positiva para el futuro, por el tamaño de la empresa, sus negocios, y sus posibilidades de mejora de la eficiencia. Entre los contratos conseguidos destaca un tramo de AVE en California. La Cartera de Construcción aumenta el 2% y la de Servicios cae el 7%.

Fluidra 3,46 0,0590 1,71% 0,12 28,83 2,82 1,23
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Gamesa 17,27 0,1524 0,88% 0,64 26,98 5,47 3,16
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Gas Natural 17,10 1,0000 5,85% 1,35(e) 12,67(e) 14,36 1,19
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1T2016: BPA -19% (en gran parte por los cambios de las divisas, pero no sólo por eso, la caída del gas también le ha afectado a algunas divisiones). Ingresos -18%. EBITDA -11%. Gas distribuido -4,1%. Electricidad distribuida +0,3%. Producción de electricidad -9,9%. Capacidad instalada de generación de electricidad +4,5%. La deuda neta baja hasta 15.817 millones de euros, el 8,7% menos que hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 3,1 veces desde las 3,5 veces de hace un año, se está integrando bien la compra de la chilena CGE. Está consiguiendo bajadas de los intereses a pagar con refinanciaciones de deuda importantes, que se irán notando en menores gastos financieros durante los próximos años.

General Electric 30,55 0,9200 3,01% -0,62 -49,27 9,88 3,09
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General Mills 67,86 1,6700 2,46% 2,86 23,73 8,07 8,41
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Grifols 19,68 0,3050 1,55% 0,50 39,36 4,79 4,11
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Henkel 107,95 1,4700 1,36% 4,39 24,59 31,19 3,46
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Iberdrola 5,94 0,2950(e) 4,97%(e) 0,41(e) 14,49(e) 5,95 1,00
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1T2016: BPA +3%. Ventas -7%. EBITDA -6%. El BPA sube a pesar de caer el EBITDA por la bajada del coste de la deuda. Producción de electricidad +2,4%. Electricidad distribuida -0,9%. Capacidad instalada de generación de electricidad -2,2% (baja por el cierre de una central de carbón, Longannet, y la venta de algunas renovables en Reino Unido, en las demás zonas crece). La deuda neta sube menos del 1% desde el final de 2015, hasta 28.274 millones de euros. El coste medio de la deuda cae hasta el 3,55% desde el 4,23% de hace un año. La subida de la deuda se debe a la integración en este primer trimestre de 2016 de la recientemente comprada estadounidense UIL, habiéndose ya formado la nueva filial en USA, Avangrid, con la fusión de UIL y los activos que ya tenía Iberdrola en USA. El ROE baja un poco hasta el 6,3%.

 

Hasta 2020 Iberdrola espera que el BPA crezca a una media del 6% anual, el dividendo aumente a una tasa similar (pay out entre el 65% y el 75%) y que el ratio deuda neta / EBITDA en 2020 esté alrededor de las 3,1 veces. Va a continuar pagando el dividendo en acciones (scrip dividend), pero manteniendo el número de acciones en 6.240 millones, por lo que es un un dividendo real.

 

 

Iberpapel 17,40 0,6500 3,74% 1,43 12,17 19,02 0,91
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Imaginarium 0,52 0,0000 0,00% -0,44 -1,18 0,45 1,16
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Inditex 29,81 0,4900(e) 1,64%(e) 0,98(e) 30,42(e) 3,66 8,14
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1T 2016: BPA +6%. Ventas +12% (a tipos de cambio constantes +17%) . EBITDA +7%.

Indra 9,14 0,0000 0,00% -3,91 -2,34 1,79 5,11
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1T2016: Vuelve a beneficios, con un resultado neto de +11,8 millones de euros (BPA de 0,07 euros). Ingresos -11%. EBITDA ordinario +26%. La deuda neta baja hasta 659 millones de euros, un 11% menos que hace un año. El coste medio de la deuda cae hasta el 3,1%, que es bastante bajo, desde el 4,32% de hace un año. La contratación vuelve a crecer (+2,1% a tipos de cambio constantes), lo cual es buena noticia, aunque la cartera de pedidos aún cae (-10%). El margen EBIT ordinario / Ventas sube hasta el 4,6%, aunque aún está lejos del 10%-11% habitual en Indra. La reorganización de Indra está yendo muy bien en los dos últimos trimestres. La bajada de ingresos en 2016 se debe a la cancelación de proyectos no rentables y mayor selección de nuevos proyectos, y es esperada. Las mejoras en eficiencia, mejor ejecución de los proyectos, y reducción de puestos de trabajo (reducción del 8% de la plantilla en el último año) no rentables están mejorando con bastante rapidez los márgenes de beneficios. Posiblemente en 2016 aún no pague dividendo, pero 2016 será con toda probabilidad un año mucho mejor que 2015, iniciando la vuelta a los beneficios, que irán creciendo en 2017 y siguientes años.

Johnson & Johnson 119,33 2,9500 2,47% 5,48 21,78 25,29 4,72
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Lingotes Especiales 12,67 0,4938 3,90% 0,67 18,91 3,58 3,54
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LSE 24,92 0,3600 1,44% 0,93 26,80 7,79 3,20
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LVMH 134,40 3,5500 2,64% 7,05 19,06 47,99 2,80
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Mapfre 1,93 0,1300 6,74% 0,17 11,35 2,78 0,69
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1T2016: BPA -5% (aunque el resultado es más sano que en 2015, por mejor evolución del negocio de seguros y menos plusvalías por venta de activos). Ingresos -3,4%. Primas =. El ratio combinado mejora hasta el 96,8% desde el 98,8% de hace un año (en 2015 se produjeron las fuertes nevadas en USA, que redujeron mucho los resultados de 2015). Ahorro gestionado +4%. El ROE baja un poco hasta el 7,8%. El valor contable por acción queda en 2,76 euros. 

McDonalds 119,49 3,6000(e) 3,01%(e) 4,79 24,95 7,50 15,93
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Mediaset 9,93 0,5000 5,04% 0,45 22,07 2,90 3,42
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Meliá Hotels 9,71 0,0300 0,31% 0,18 53,94 6,35 1,53
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Miquel y Costas 35,15 0,7223 2,05% 2,46 14,29 18,95 1,85
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Munich Re 149,10 8,2500 5,53% 14,00(e) 10,65(e) 185,65 0,80
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Previsión de 14 euros de BPA en 2016 de la propia Munich Re

National Grid 10,58 0,4334 4,10% 0,69 15,33 3,59 2,95
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Natra 0,37 0,0000 0,00% 0,09 4,11 0,75 0,49
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NH Hoteles 3,89 0,0000 0,00% -0,01 -389,00 3,11 1,25
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Nike 55,13 0,5400 0,98% 1,85 29,80 7,18 7,68
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NPG 1,57 0,0000 0,00% 0,07 22,43 0,42 3,74
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OHL 3,24 0,1100(e) 3,40%(e) 0,19 17,05 10,20 0,32
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1T2016: BPA -50%. La caída del BPA se debe principalmente a la devaluación de las divisas, destacando las de Catar y Argelia, y también a que en 2015 vendió el 25% de la autopista Mexiquense en México. Las divisas en algún momento favorecerán, pero la reducción por la venta de esta participación se mantendrá, lógicamente. Ventas +4%. EBITDA =. La deuda neta sube hasta 4.224 millones de euros, el 5,4% más que al final de 2015 (por retraso en el cobro de algunos clientes, principalmente países petroleros, que están teniendo algunos problemas de liquidez por la caída de los precios del petróleo, que se espera vayan poniéndose al día en los pagos en los próximos trimestres). Las concesiones, en su gran mayoría, siguen reduciendo su deuda con los beneficios de su actividad. Ha realizado varias operaciones sobre sus bonos para ir rebajando el coste de la deuda. A tipos de cambio constantes las concesiones de México tienen un buen crecimiento, y el tráfico de las autopistas también está aumentando a buen ritmo. También crecen mucho los tráficos en España y en Perú, y sólo caen en el puerto de Chile. Ha conseguido la concesión de una nueva autopista en Perú, con importe de construcción de 500 millones de dólares. Espera vender el Metro Ligero Oeste de Madrid a lo largo de 2016. El negocio de Construcción crece, por los proyectos en USA y Canadá.

PepsiCo 103,12 2,7625 2,68% 3,67 28,10 8,13 12,68
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PharmaMar 2,14 0,0000 0,00% 0,03 71,33 0,35 6,11
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Prisa 4,75 0,0000 0,00% 0,10 47,50 -5,89 -0,81
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Procter and Gamble 83,91 2,5900 3,09% 3,60(e) 23,31(e) 21,65 3,88
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Previsión de BPA de 3,60 de la propia Procter and Gamble

Prosegur 5,25 0,1068 2,03% 0,30 17,50 1,13 4,65
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Realia 0,94 0,0000 0,00% -0,17 -5,53 0,62 1,52
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REE 78,32 3,4300(e) 4,38%(e) 4,70(e) 16,66(e) 20,29 3,86
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1T2016: BPA +5%. Cifra de negocio +0,2%. EBITDA +1,4%. La deuda neta queda en 5.164 millones de euros, el 5,3% más que al final de 2015. El coste medio de la deuda cae hasta el 3,01%. Entre las inversiones destaca la compra del 50% de la chilena TEN, por 200 millones de euros. Próximamente hará un split en la proporción de 4 acciones nuevas por cada 1 que se tenga.

 

Hasta 2019 espera que el BPA crezca el 5%-6% anual y el dividendo lo haga el 7%, también de media anual.

 

Reig Jofre 2,73 0,0000 0,00% 0,14 19,50 2,00 1,37
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Renta 4 5,70 0,1724 3,02% 0,34 16,76 2,02 2,82
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Renta Corporación 1,60 0,0000 0,00% 0,25 6,40 0,91 1,76
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Repsol 11,28 0,0000 0,00% -0,88 -12,82 20,32 0,56
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1T2016: BPA -43% (el primer trimestre de 2015 tuvo extraordinarios positivos importantes por ganancias en divisas por la compensación de YPF). EBITDA +6,7%. El negocio ordinario mejora tanto en Upstream como en Downstream. La deuda neta es de 11.978 millones de euros, el 0,4% más que al final de 2015. Producción total (petróleo y gas) +101%.

Rolls Royce 6,97 0,1637 2,35% 0,05 139,40 2,73 2,55
x
Rovi 13,40 0,1390 1,04% 0,40 33,50 3,30 4,06
x
Royal Mail 5,07 0,2200 4,34% 0,25 20,28 4,46 1,14
x
RWE 13,29 0,0000 0,00% 1,00(e) 13,29(e) 9,51 1,40
x
Sacyr 1,42 0,0000 0,00% -1,57 -0,90 3,20 0,44
x
SNIACE 0,13 0,00 0,00% 0,71 0,18 0,09 1,44
x
Solaria 0,57 0,0000 0,00% 0,06 9,50 0,36 1,58
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Talgo 4,12 0,0000 0,00% 0,44 9,36 1,69 2,44
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1T2016: BPA +68%. Ingresos +74%. EBITDA +62%. 

Técnicas Reunidas 26,54 1,3955 5,26% 1,06 25,04 7,04 3,77
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1T2016: BPA -20% (en gran parte porque la bajada de los tipos de interés está haciendo que cobre menos intereses por su exceso de liquidez, que es muy importante y afecta mucho a los beneficios, así como por los cambios de las divisas que igualmente afectan a su exceso de liquidez en monedas distintas del euro, principalmente dólares). Ventas +16%. EBITDA -4%. La cartera de proyectos sube muchísimo y queda en 12.037 millones de euros (+42%). Es llamativo lo bien que va la cartera de proyectos de Técnicas Reunidas, con la reducción de inversiones de la petroleras a nivel mundial que hay en la actualidad. El exceso de liquidez está en 152 millones de euros, nivel inferior al de años anteriores, por los problemas que tuvo en 2015 con el proyecto de Canadá.

Tecnocom 1,73 0,0250 1,45% 0,04 43,25 2,09 0,83
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Teléfonica 8,33 0,4000 4,80% 0,55 15,15 3,60 2,31
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1T2016: BPA -61%. Ingresos -7%. Gastos por operaciones -7%. OIBDA -7%. Una parte de la caída se debe a los cambios de las divisas. Accesos 321,9 millones (+1%). Mejora la calidad de los clientes: Móviles de contrato +5%, televisión de pago +7%, fibra +34%. La deuda neta aumenta hasta 50.213 millones de euros, el 0,6% más que al final de 2015. El coste medio de la deuda baja hasta el 4,66% desde el 5,05% de hace un año. El ratio deuda neta / OIBDA queda en 3,02 veces, bastante por encima del objetivo de 2,35 veces de Telefónica. En España los ingresos suben el 9% y el OIBDA cae el 1%, pero los accesos crecen el 1% tras mucho tiempo cayendo, y hay señales de que los resultados podrían mejorar en los próximos trimestres. Telefónica sigue tomando medidas para mejorar su eficiencia, como en los últimos años, pero siguen sin notarse en el beneficio. Aunque en algún momento empezarán a notarse los fuertes gastos que ha tenido en los últimos años para reducir la plantilla. En este momento lo más probable es que el dividendo real de 2016 sea de 0,40 euros, al haberse prohibido la venta de O2 Reino Unido a Hutchinson, pero lo importante es ver la evolución del negocio ordinario en los próximos meses, y si este empieza realmente a mejorar, o no. Continúa dando pasos para la formación de la filial de infraestructuras Telxius, probablemente para sacarla a Bolsa, y creo que va a ser una operación muy interesante, no sólo por el dinero que ingrese con la venta, sino por la mejora de ingresos y reducción de costes que puede suponer a largo plazo.

Total 42,68 2,4400 5,72% 2,08 20,52 37,91 1,13
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Tubacex 2,16 0,0259 1,20% 0,06 36,00 2,17 1,00
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Unilever 41,01 1,2800(e) 3,12%(e) 1,62 25,31 5,10 8,04
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Vidrala 53,80 0,7200 1,34% 2,45 21,96 19,22 2,80
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1T2016: BPA +13%. Ingresos +3%. EBITDA +6%. La deuda neta baja hasta 402 millones de euros, el 18% menos que hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA baja a las 2,4 veces.

Viscofán 48,77 1,4500(e) 2,97%(e) 2,75(e) 17,73(e) 13,58 3,59
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1T2016: BPA -9%. Ingresos -3%. EBITDA -9% (en parte por los cambios de las divisas). El problema ha estado en Brasil, donde además de caer el real brasileño ha bajado la demanda por la mala situación del país. En el resto de zonas crecen las ventas. Exceso de liquidez de 8 millones de euros. Sigue ampliando capacidad en México, Uruguay, Serbia y España, porque espera seguir creciendo a buen ritmo los próximos años.

Vocento 1,14 0,0000 0,00% 0,03 38,00 2,12 0,54
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Vodafone 2,23 0,1145 5,13% -0,15 -14,87 2,47 0,90
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Walmart 72,46 1,9600 2,70% 4,57 15,86 25,04 2,89
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Zardoya Otis 8,36 0,3300 3,95% 0,33 25,33 0,92 9,09
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1T2016: BPA =. Ventas +1,2%. EBITDA -2,2%. Contratación -5%. Cartera de proyectos +6%. Unidades en mantenimiento =.

Zinkia 0,88 0,0000 0,00% -0,14 -6,29 0,21 4,19
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