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Aprovechar un movimiento bajista de corto o medio plazo. Venta de futuros.


En ocasiones un inversor que posse unas acciones en cartera cree que estas van a tener una caída a corto o medio plazo y le gustaría aprovecharla, pero si las plusvalías que acumula son importantes podría tener que pagar a Hacienda una cantidad de impuestos muy alta, incluso superior a la ganancia que obtendría en el corto plazo.
Supongamos que un inversor tiene 1.000 acciones de BBVA compradas a 2 euros. BBVA cotiza actualmente a 20 euros y el inversor cree que va a caer hasta 17 euros y quiere obtener una ganancia en el corto plazo. Si vende las 1.000 acciones a 20 euros obtendrá 20.000 euros, y la plusvalía será de 18.000 euros (20 – 2 = 18; 18 x 1.000 = 18.000). Si suponemos que el impuesto por la plusvalía es el 18% deberá pagar a Hacienda 3.240 euros (18% de 18.000) y le quedarán disponibles 16.760 euros (20.000 – 3.240 = 16.760) para volver a comprar acciones de BBVA cuando caiga a 17. El problema es que con 16.760 euros sólo se pueden comprar 985 acciones de BBVA (16.760 / 17 = 985), con lo cual el inversor, a pesar de acertar con el movimiento, ha terminado teniendo menos acciones de las que tenía originalmente y además no ha cobrado los dividendos que haya pagado el BBVA desde que vendió las acciones hasta que las volvió a recomprar.
Esta situación puede mejorarse utilizando la venta de futuros.
El inversor del ejemplo podría vender 10 contratos de futuro sobre BBVA a 20,10 euros aproximadamente, suponiendo que cada contrato represente 100 acciones. Cuando el BBVA baje a 17 euros podrá recomprar esos 10 contratos a 17,10 euros, con lo que habrá obtenido una ganancia de 3.000 euros (20,10 – 17,10 = 3; 3 x 10 contratos x 100 acciones/contrato = 3.000 euros).

De esos 3.000 euros suponemos que tendrá que pagar a Hacienda el 18%, 540 euros. Le quedan libres para invertir 2.460 euros (3.000 – 540 = 2.460), con los que podrá comprar 144 acciones de BBVA a 17 euros (2.460 / 17 = 144) y de esta forma pasará a tener un total de 1.144 acciones de BBVA.
La diferencia entre una opción y otra es importante, con la primera acaba teniendo 985 acciones y con la segunda 1.144. Además en todo momento ha cobrado los dividendos que haya pagado BBVA por las 1.000 acciones que ya poseía en cartera durante la caída de 20 euros a 17 euros.
Si las acciones de BBVA suben por encima de 20 euros, el inversor estará obligado a vender sus acciones a 20,10, que es el precio al que vendió los futuros. Si no quiere desprenderse de ellas deberá pagar en metálico la pérdida de los futuros. Por ejemplo si BBVA comienza a subir y cuando el futuro sobre acciones de BBVA cotiza a 25,10 euros el inversor cambia de opinión y piensa que BBVA ya no va a bajar tiene 2 opciones:
  • Vender sus 1.000 acciones a 20,10 euros, que es el precio al que vendió los futuros.

  • Liquidar la pérdida de la posición de futuros en metálico y conservar sus 1.000 acciones. La pérdida en este caso serían 5.000 euros (25,10 – 20,10 = 5; 5 x 10 x 100 = 5.000)
Es importante saber que si se utilizan como garantía las 1.000 acciones de BBVA no habrá que poner garantías en metálico, pero aunque se utilicen las acciones como garantía muy probablemente habrá que tener una reserva de liquidez que hacer frente a la liquidación diaria de pérdidas y ganancias. Nota: Estas condiciones pueden variar de un mercado a otro e incluso en un mismo mercado pueden variar a lo largo del tiempo, por lo que habrá que conocer el funcionamiento del mercado en el que se desee operar en este punto concreto.
Si se utiliza esta estrategia hay que estar dispuesto a desprenderse de las acciones en caso de estar equivocado o, en su defecto, a asumir la pérdida en metálico que se produzca hasta el cierre de la operación.

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.



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  • Hola, mi duda es si en esta estrategia para el inversor que vende los contratos de futuro tiene una importancia vital acertar con la fecha de vencimiento de dichos contratos. Ya que según he entendido los futuros son una operación pospuesta en el tiempo, es decir, hasta que no llegue la fecha de vencimiento el comprador de los contratos no pagará el precio acordado al vendedor. Por tanto el vendedor tiene que acertar que en el periodo de tiempo que conlleva la fecha de vencimiento el precio haya bajado y no haya bajado y haya vuelto a subir por ejemplo.

    Entonces la duda es si cuando dices en el articulo que en caso de que el inversor se arrepienta porque vea que el precio no va a bajar las dos opciones que das ¿son para liquidar los contratos antes de llegar a la fecha de vencimiento?

  • Invitado - Invertir en Bolsa

    Hola Miguel,

    En los futuros (a diferencia de las opciones) la fecha de vencimiento no es vital, porque si quieres prolongar la posición más allá del vencimiento sólo tienes que hacer un rollover (explicado en otro artículo, en esta misma sección). El rollover tiene un coste, generalmente, pero es algo relativamente habitual.

    Pero independientemente de eso si alguien abre una posición bajista y en un momento dado cree que se ha equivocado debe cerrar la posición lo antes posible, sin esperar al vencimiento. Igual que si va ganado y cree que es difícil que gane más, también debe cerrar la posición lo antes posible.

    Un saludo.

  • Hola. Enhorabuena por la página. Nos ayuda mucho a los principiantes como yo.

    Podéis poner algún ejemplo en que sea interesante la compra de futuros en vez de comprar acciones. Ya he visto el caso de la venta de futuros para reducir la fiscalidad de la plusvalía, pero no se me ocurre la utilidad de la compra de futuros en vez de acciones.
    Muchas gracias.

  • Muchas gracias, Alberto.

    Depende de la estrategia que siga cada uno. A largo plazo se compran acciones, no futuros. A corto plazo a los futuros no les afecta la regla de los 2 meses para compensar minusvalías, por ejemplo, y por eso para el corto plazo son mejores los futuros que las acciones.

    Por motivos fiscales también hay situaciones en las que a los inversores de largo pazo, en varias situaciones.

    Y a medio plazo a veces también son útiles por la fiscalidad o el coste, según las acciones que tenga ya el inversor, y la estrategia que siga. Por ejemplo, si tienes acciones de Telefónica a largo plazo y además quieres hacer una Call Cubierta en la estrategia de medio plazo, es mejor que esta Call Cubierta la hagas con futuros, para no interferir en la fiscalidad de la cartera de largo plazo.

    Saludos.

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