Libro La economía funcionará cuando TÚ la entiendas de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)


Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí

 

Libro Educación financiera avanzada partiendo de cero de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)

Libro Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)


Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí

 

Futuros: Qué son y cómo funcionan

Un futuro financiero es una operación de compra-venta que consiste en determinar las condiciones hoy pero posponer la ejecución real de la operación a otro momento (tambien perfectamente definido) en el futuro. El comprador de un contrato de futuro tiene la obligación de comprar el activo correspondiente (acciones, materias primas, etc.) en la fecha de vencimiento , y el vendedor de ese mismo contrato de futuro tiene la obligación de entregar el activo al comprador en dicha fecha de vencimiento. Por ejemplo, 2 inversores pueden acordar la compra/venta de 100 acciones del Banco Santander el 2-1-2008 a un precio de 15,10 euros mediante la compra/venta de 1 contrato de futuro, pero la operación se ejecutará realmente el 21-3-2008, que será cuando el comprador desembolse el dinero (1.510 euros = 15,10 x 100) y el vendedor entregue las 100 acciones del Santander. 1 contrato de futuros sobre acciones representa 100 acciones, salvo excepciones temporales debidas a ampliaciones de capital u otras operaciones societarias que afecten al capital social de la empresa.
El precio del futuro no es el precio previsto para ese activo (acciones del Banco Santander en este caso) en la fecha de vencimiento (21-3-2008 en este caso). El precio del futuro es el precio de hoy trasladado a la fecha de vencimiento, teniendo en cuenta los intereses de la financiación y los dividendos que pague la empresa (en el caso de futuros sobre acciones). Esto se debe a que cuando se compra un contrato de futuro en lugar de comprar directamente las acciones lo que se está haciendo realmente es aplazar el momento del pago, lo cual tiene un coste de financiación.
Siguiendo con el ejemplo, la operación más sencilla y habitual es comprar las 100 acciones del Banco Santander el 2-1-2008 a 15 euros (su cotización en ese instante) y pagar los 1.500 euros correspondientes, con lo que se cierra la operación definitivamente. Cuando se compra 1 contrato de futuro en lugar de comprar las acciones lo que se está haciendo es aplazar el pago, ya que tanto el comprador como el vendedor de un contrato de futuro están obligados a llevar a cabo la operación en la fecha de vencimiento. En lugar de comprar las acciones a 15 euros el 2-1-2008 el comprador acepta pagarlas a 15,10 euros el 21-3-2008. Esta diferencia de 10 céntimos se debe a al coste de financiación y a los dividendos que paguen las acciones del Santander antes de la fecha de vencimiento:
  • Financiación: Si en lugar de pagar el dinero el 2-1-2008 lo hacemos el 21-3-2008 es lógico que el vendedor nos pida un precio algo superior para compensar el tiempo que va a tardar en cobrar el dinero. Supongamos que el 2-1-2008 (con la cotización del Santander a 15 euros) compramos 1 contrato de futuro sobre acciones del Santander a esos mismos 15 euros para diferir el pago hasta el 21-3-2008. Inmediatamente despues de comprar el futuro ponemos los 1.500 euros a plazo fijo de forma que el 21-3-2008 tendremos 1.525 euros (1.500 que pusimos más 25 de intereses). Entonces pagaríamos las 100 acciones con 1.500 euros y nos quedaríamos los 25 de los intereses, con lo que las acciones nos habrían a salido a 14,75 euros en lugar de a los 15 euros a los que cotizaban en el mercado de acciones en el momento de comprar el contrato de futuro. En estas condiciones (pagar siempre más tarde y quedarse los intereses) todo el mundo querría comprar futuros en lugar de acciones, pero nadie querría vender esos futuros y no existiría el mercado. Cuanto menos tiempo quede para el vencimiento menor será el coste de financiación, como es lógico.

  • Dividendos: El dividendo supone un salida de caja de la empresa y, al menos en teoría, la acción baja en el importe del dividendo en el momento de pagar ese dividendo. Supongamos que el Santander paga un dividendo de 0,15 euros el 2-2-2008, lo cual quiere decir que del balance del banco van a salir 0,15 céntimos por cada acción ese día. Por tanto el 3-2-2008 el Santander tendrá en su “caja” 0,15 euros por acción menos que el día anterior, con lo que es de esperar que la cotización se ajuste en ese importe. En este caso es el comprador del futuro el que le dice al vendedor “hoy (2-1-2008) las acciones están a 15 euros, pero sabemos que dentro de 1 mes van a salir 0,15 euros por acción de la empresa que vas a cobrar tú (vendedor) porque las acciones aún no estarán en mi poder, así que tendremos que ajustar el precio en ese importe”.
La fórmula del precio teórico del futuro es:
Precio teórico del futuro = precio del activo subyacente hoy + intereses – dividendos
En el ejemplo sería precio del futuro = 15 (precio de hoy) + 0,25 (intereses) – 0,15 (dividendos) = 15,10
Los futuros sobre cualquier otro activo funcionan de la misma forma que la explicada aquí. La única diferencia es que algunos activos, como las materias primas, no pagan dividendos y por tanto no se tienen en cuenta a la hora de calcular el precio de sus futuros. Los futuros sobre índices bursátiles sí tienen en cuentan todos los dividendos que reparten las empresas que componen dichos índices.
Los intereses no están estipulados por ley ni nada por el estilo, sino que se determinan mediante el arbitraje entre el mercado de futuros y el de contado (el mercado de acciones) de forma bastante eficiente. Generalmente la financiación que paga un comprador de futuros es más barata que la que pagaría si pidiera un préstamo al banco. Este arbitraje entre el mercado de futuros y el de contado es el que realmente determina el precio de los futuros en la práctica, a partir del precio teórico explicado en este artículo. El precio real no es siempre exactamente igual al precio teórico, pero las diferencias que pueda haber son muy pequeñas, gracias al arbitraje.
Como se ha visto aquí los futuros por sí mismos no tienen ningún peligro que no tenga la compra de acciones normal y corriente. Simplemente consisten en diferir el momento del pago en la compra pagando un pequeño coste de financiación, o asegurarse un precio de venta en el caso del vendedor. Los “peligros” de los futuros vienen por su capacidad de apalancamiento, pero estos riesgos pueden ser perfectamente controlados, con lo que el peligro no está en los futuros sino en los que los utilizan.
La cotización de los futuros evoluciona de forma paralela a la de la cotización del activo subyacente
Los futuros se negocian en mercados oficiales y organizados, muy similares a los mercados de acciones.
A la hora de operar con futuros hay que tener en cuenta que en el momento de comprar o vender un contrato de futuros hay que depositar unas garantías para evitar perjuicios a la otra parte (comprador o vendedor) en caso de que no se pudiera llevar a cabo la operación (entregar el dinero o las acciones) en la fecha de vencimiento.
Tambien hay que tener en cuenta que las pérdidas y ganancias que se produzcan se liquidan diariamente y que no es imprescindible llegar al vencimiento y realizar la compra/venta del activo, ya que se puede hacer la operación contraria (comprar si primero se vendió, o vender si primero se compró) para cerrar la operación antes de que llegue la fecha de vencimiento. Por ejemplo, si se compran 3 contratos de futuros sobre acciones del Santander para cerrar la posición hay que vender 3 contratos de futuros sobre acciones del Santander. Y al revés, si primero se venden 2 contratos de futuros sobre acciones del Santander para cerrar la posición hay que comprar 2 contratos de futuros sobre acciones del Santander. Las posiciones pueden abrirse y cerrarse en cualquier momento de forma instántanea, incluso varias veces al día.
El dinero que no está depositado como garantías o pérdidas diarias puede colocarse en un depósito a 1 día o algún producto similar.
En la fecha de vencimiento el contrato de futuro expira y deja de existir, por lo que si se quiere prolongar la posición tomada más allá de dicha fecha de vencimiento debe efectuarse una operación conocida como roll_over .
Lo más habitual es utilizar los futuros para hacer trading a corto plazo, pero no es la única opción como hemos visto.

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.

Cargar Comentarios Previos
  • Invitado - Argel Esquivel

    Hola que tal,

    Me gustaria saber donde puedo encontrar el tamaño de mercado de las opciones sobre acciones de NYSE versus el tamaño de mercado de Futuros basados en divisas. Sabrán cual es mas grande?, en cual se puede obtener mas rentabilidad con el trading intradia, conozco algunos traders que tienen exito en ambis pero quisiera saber cual es mejor. Saludos y Gracias de antemano.

  • Hola Argel,

    Más importante que el tamaño es que uno de ellos son opciones y el otro son futuros. Las opciones y los futuros funcionan de forma muy diferente, y hay muchas otras cosas en las que debes fijarte antes que en el tamaño de cada mercado para elegir si utilizas opciones o futuros.

    ¿Cómo tienes pensado invertir?

    ¿Estás seguro de que quieres hacer trading intradía? Te lo pregunto porque casi nadie gana dinero haciendo trading intradía. ¿Lo sabes?

    Saludos.

  • si se contrata una operación de futuros sobre acciones de una compañía, ¿ por qué el valor pagado de los dividendos ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?

  • Hola Mishell,

    Eso pasa porque el que compra el futuro no va a cobrar ese dividendo.

    Imagina que tú compras hoy un futuro del BBVA a 10 euros, con vencimiento dentro de 3 meses.

    Esto significa que dentro de 3 meses tú pagarás 10 euros por cada acción del BBVA.

    Lo lógico es que no estés dispuesto a pagar lo mismo si el BBVA paga dividendo, o no lo paga.

    Míralo así, ¿tú pagarías los mismos 10 euros por acción del BBVA si el BBVA paga un dividendo de 0,30 euros dentro de 2 meses, o de 4?

    Si lo paga dentro de 2 meses, esos 0,30 euros no los cobrarás tú, porque la acción aún no será tuya.

    Pero si lo paga dentro de 4 meses, esos 0,30 euros de dividendo si los cobrarás tú, porque dentro de 4 meses esas acciones ya sí que serán tuyas?

    Saludos.

    Comentario editado por última vez entre hace cerca de 1 año y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
  • Invitado - Santiago

    Por qué el valor pagado de los dividendos ocasiona que el precio del contrato de futuro disminuya?

  • Hola Santiago.

    Lo tienes en la respuesta que le dí a Mishell, y que está justo encima de tu comentario.

    Saludos.

  • Invitado - Daniela torres

    Crees que Colombia tenga un gran futuro financiero ???
    Y por Que??? Por fa ayuden

  • Hola Daniela,

    Yo creo que toda Latianoamérica tiene un gran futuro si hace las cosas bien.

    Para mi lo principal es luchar contra la corrupción, a todos los niveles. A medida que la vayáis reduciendo, todo mejorará. En Europa también tenemos corrupción, y es nuestro principal problema.

    No os van a hacer mejorar ni el FMI, ni las ayudas internacionales, ni los créditos de organismos internacionales, etc. Todo eso es más corrupción.

    Lo que tenéis que hacer es rechazar toda corrupción, por pequeña que sea. Si lo hacéis así, seguro que mejoráis mucho y muy rápido.

    Saludos.

  • Invitado - johny_l09@hotmail.com

    buenos días, muy interesante su artículo.
    por favor podría poner más ejemplos?

  • Hola Johny,

    Sí, dime de qué casos o situaciones quieres que te ponga más ejemplos.

    Saludos.

  • Hola! En las respuestas anteriores comentas que no se hace dinero con trading; me gustaría saber por qué? Y comentas lo mismo para opciones, quiero entender cuál es la razón? Muchas gracias!

  • Hola Caren,

    Es una cuestión matemática. Al hacer trading intentas conseguir una parte de la riqueza que existe ese momento, "quitándosela" a otros. Eso de por sí es muy difícil técnica y psicológicamente (porque incluso los traders buenos tienen muchas operaciones perdedoras, y eso es muy complicado de gestionar psicológicamente). Pero además hay que sumarle las comisiones de compra y de venta. Estas comisiones son insignificantes si inviertes a largo plazo, pero al hacer cientos o miles de operaciones al día se convierten en una barrera muy difícil de superar, porque suman una cantidad muy alta a lo largo del año.

    Al final, el trading se convierte en un juego se suma cero (lo que ganan unos lo pierden otros), al que hay que sumarle las comisiones, y la ventaja de los grandes bancos (por menores comisiones, sistemas más avanzados de trading, información privilegiada, etc).

    El largo plazo es totalmente diferente. Aquí tu ganancia es la riqueza que se cree en el futuro, y para conseguirla sólo tienes que comprar acciones de empresas de calidad, y tener paciencia. Es otro mundo.

    En cuanto a las opciones, depende de la estrategia. Son muy flexibles, y con unas estrategias es poco probable ganar dinero, pero con otras (como la venta de Puts teniendo el dinero para el caso de que te ejerciten) es bastante probable ganarlo.

    Saludos.

  • Hola Gregorio,

    Si el precio del subyacente forma parte del precio del futuro, entonces cómo se calcula el precio del futuro cuando el mercado del precio del subyacente está cerrado? Es decir, puesto que el horario del futuro es más extenso que el del subyacente, por qué se mueve el precio del futuro una vez cerrado el mercado del subyacente? El precio del futuro debería estar quieto cuando el subyacente ha cerrado, no? O como mucho variar en función de los intereses y dividendos.

    Por otra parte, cómo se calcula el precio del dividendo hoy si su valor no se hace público hasta días antes de la fecha del dividendo?

    Entonces la forma de especular de los futuros son 2, no?
    Una es obtener unas acciones que crees que valdrán más que al hacer la compra del futuro. Y la otra es comprar un futuro que crees que va a subir su subyacente y venderla antes del vencimiento mientras que su valor sea superior al de compra.

    Un saludo y muchas Gracias!

  • Hola Alexis, y de nada :)

    Piensa que la fórmula para calcular el precio de un futuro lo que hace es calcular su valor teórico, pero no tiene porqué cotizar a ese precio (y no suele hacerlo exactamente). Te pongo un ejemplo con el SP 500.

    Imagina que con el mercado abierto el precio teórico del futuro del SP 500 en un momento dado es de 3.000. Pero el futuro cotiza a 3.020.

    Cierra el mercado, y en el momento del cierre el precio teórico del futuro es de 3.010, pero el futuro cotiza a 3.025. Ya con el mercado cerrado el volumen baja, porque al faltar la referencia del subyacente, como bien dices, falta una referencia importante, y por eso mucha gente ya no toma decisiones hasta que vuelva a abrir el mercado.

    Los que siguen operando ya no tienen la referencia en tiempo real del SP, pero de un día para otro no suele moverse mucho. Así que nadie va a comprar o vender futuros a 3.500 ó a 2.500, por ejemplo, sino que lo harán a precios similares a los 3.025 que tenía el futuro cuando cerró el SP. Y la mayoría de los días no se moverá mucho de ahí hasta que abra el SP al día siguiente.

    En los días especiales en los que hay noticias importantes (buenas o malas), entonces los que operan con el futuro cerrado intentan anticiparse a lo que hará el SP cuando abra al día siguiente. Aquí sí que es posible que se crucen operaciones a 3.200 ó a 2.800, por ejemplo. Que luego harán ganar o perder dinero a los que las hayan hecho según lo que haga el SP al día siguiente. Estas operaciones son muy arriesgadas.

    El dividendo se calcula según el dividendo del año anterior, y las expectativas de beneficios para el año presente. Lógicamente en esto hay empresas más predecibles que otras, pero piensa que en el precio del futuro influye poco.

    Si una empresa cotiza a 10 euros, que pague finalmente un dividendo de 0,50 ó de 0,55 algo influye en el precio del futuro, pero relativamente poco.

    Lo normal con los futuros es comprar cuando se espera que vaya a subir el subyacente, sí. Luego hay otras formas algo más elaboradas, como comprar un futuro a 10 euros, y vender la Call 10,50 por 0,30 euros, por ejemplo. Esto es lo que se llama Call cubierta.

    ¡Saludos!

  • Muchas gracias por la respuesta Gregorio,
    No acabo de entender lo siguiente:

    Imagina que con el mercado abierto el precio teórico del futuro del SP 500 en un momento dado es de 3.000. Pero el futuro cotiza a 3.020.
    Cierra el mercado, y en el momento del cierre el precio teórico del futuro es de 3.010, pero el futuro cotiza a 3.025. Ya con el mercado cerrado el volumen baja, porque al faltar la referencia del subyacente, como bien dices, falta una referencia importante,

    El precio del futuro tiene 2 precios? El teórico (3.000) y el de cotización (3.020) al mismo tiempo? :(
    O es que cuando te refieres al precio teórico quieres decir el del futuro y cuando dices "futuro cotiza" te refieres al subyacente, sp500?
    Por otra parte, cuando ha cerrado el subyacente, su volumen baja a 0, no?
    Y a raíz de eso me viene otra pregunta. El volumen del subyacente es únicamente el de las acciones o también incluyen el volumen del futuro? O cada uno tiene su volumen? Qué lio! :o
    Entiendo que si hiciera una compra de 10 mil acciones del SP500, su precio subiría, pero si hago una compra de 10 mil futuros (aún desconozco como se compran), nada va a variar, ni el precio del subyacente ni el del futuro, no?
    En qué se basa el cálculo teórico del futuro cuando el subyacente está cerrado?
    Alguna página donde se explique el funcionamiento del futuro de forma sencilla?

    Sobre la forma de especular, he entendido que en la fecha de vencimiento, obtienes el subyacente al precio que esté en esa fecha. Pero, se puede comprar el futuro hoy, mañana sube bastante y venderlo sin esperar a su vencimiento?

    Estoy lleno de dudas xD
    Un saludo!

  • Hola Alexis,

    Hay un precio teórico (el de la fórmula que ves en este artículo) y luego el precio de cotización real (que no suele ser el teórico). Repasa este artículo y lo verás.

    Imagina este caso:

    El SP 500 cotiza a 2.000
    En ese momento el precio teórico (según la fórmula que ves en este artículo) es de 2.050
    Y el futuro sobre el SP cotiza a 2.075

    Esta situación es muy habitual.

    Dime primero si entiendes esto. Si lo entiendes, se te aclararán algunas de las dudas que tienes ahora, y las demás las vemos partiendo de esta base.

    Saludos.

  • Hola Gregorio
    He vuelto a leer el artículo y ahora entiendo lo del precio teórico pero me confunde que el precio al que cotiza el futuro no sea el precio teórico. No se calcula el precio teórico precisamente para darle un valor de cotización al futuro?
    De donde saldrían esos 25€ de diferencia entre el precio teórico y el de cotización de tu ejemplo?
    Un saludo

    URL corta:
  • Hola Alexis,

    La cuestión es que no es obligatorio comprar al precio teórico. El precio teórico es una referencia, que cambiar constantemente. La cotización suele estar cerca del precio teórico, pero no tienen por qué ser exactamente iguales.

    Si el precio teórico es de 2.050, tú puedes querer comprar a 2.075, porque crees que el subyacente va a subir, y que pronto podrás vender a 2.100 (por ejemplo).

    Lo que no pasa es que el precio teórico sea 2.050 y la cotización sea 1.000, ó 3.000.

    Pero pequeñas diferencias sí es habitual que las haya.

    Saludos.

  • Invitado - carolina

    Este índice me gusta: https://bit.ly/3hJEWuN he operado un par de veces con él y he obtenido buenos resultados, tenía entendido que los índices también tienen futuros, es posible operar así con este en particular?. Gracias

  • Hola Arturo,

    Si te refieres al valor teórico del futuro, se hace con la fórmula que pongo en este artículo:

    Precio teórico del futuro = precio del activo subyacente hoy + intereses – dividendos

    Si te refieres al precio real que tenga ese futuro en el mercado, entonces eso no se calcula de ninguna forma, es el resultado de la oferta y la demanda. En este artículo explico cómo funciona la oferta y la demanda en el caso de las acciones, pero es igual con los futuros, y con todos los activos en general, por lo que te vale perfectamente para entender cómo se forma el precio real de los futuros:

    Cómo se forma el precio de las acciones

    Saludos.

    Comentario editado por última vez entre hace cerca de 4 años y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)

Enviar un comentario como invitado

0

Últimos comentarios

Invitado - Albert
Gracias, Gregorio. Todo queda claro.
Invitado - carolina
Este índice me gusta: https://bit.ly/3hJEWuN he operado un par de veces con él y he obtenido buenos...
Invitado - cesar
Interesante, creo que es totalmente aplicable a este tipo de derivados: https://bit.ly/2UXzIC0 mucho...
Invitado - teresa
Super necesario para lo que se viene ahora con los activos, según lo que leía aquí: http://bit.ly/2w...
Invitado - laura
Super pertinente para lo que acabo de analizar en este informe acerca del petróleo: http://bit.ly/2...
Invitado - anilomjf
¿que ocurre si compró una call sobre tef que vence dentro de 5 años y en esos 5 años Tef es comprada...
Back to top