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Guía para principiantes: ¿Qué son los scrip dividends o dividendos flexibles?


Los scrip dividends, dividendos flexibles, dividendos elección o similares en realidad no son dividendos, sino ampliaciones de capital liberadas.
En los scrip dividends los accionistas tienen que elegir una de estas tres alternativas:
    • Acudir a la ampliación de capital liberada

    • Vender los derechos de la ampliación de capital en el mercado, al precio que puedan

  • Vender los derechos de la ampliación de capital a la empresa, a un precio fijo marcado por esta.
La alternativa que suele conocerse como “cobrar el dividendo en acciones” en realidad consiste en acudir a la ampliación de capital liberada.
Y la alternativa de “cobrar el dividendo en efectivo” (vender los derechos, en el mercado o a la empresa) en realidad consiste en reducir la participación del inversor en la empresa, de forma que a partir de ese momento le corresponderá una menor parte de los futuros beneficios de la empresa, y de los dividendos que esta reparta. El inversor que “cobra el dividendo en efectivo” sigue teniendo el mismo número de acciones, pero como el número total de acciones del capital social de la empresa ha aumentado (por la ampliación de capital liberada que supone el scrip dividend), ese “mismo” número de acciones representa un porcentaje menor de los futuros beneficios y dividendos de la empresa.
En una ampliación de capital liberada normal y corriente todo el mundo se queda como está.
Por ejemplo, si una empresa que tiene un capital social de 1.000.000 de acciones hace una ampliación de capital liberada en la proporción de 1 acción nueva por cada 10 que se tengan, el capital social pasa a estar formado por 1.100.000 acciones. Y el accionista que tuviera 1.000 acciones, por ejemplo, pasa a tener 1.100 acciones.
Todos los accionistas pasan a tener un 10% más de acciones, pero como el capital social de la empresa también lo forman un 10% más de acciones, nada ha cambiado. Todos los accionistas son igual de ricos que antes de hacer la ampliación de capital liberada.
La diferencia respecto a esto de los scrip dividends es que los derechos que la empresa compra en el mercado no los suele ejercitar. Es decir, no los convierte en acciones. Esto supone que se emita un número de acciones inferior al máximo previsto, lo cual supone que:
  • Los accionistas que acuden a la ampliación de capital liberada no se quedan como están, sino que aumentan ligeramente su participación en la empresa, y les corresponder una parte un poco mayor de los futuros beneficios y dividendos de la empresa.

  • Los accionistas que venden sus derechos, a la empresa o en el mercado, sí reducen su participación en la empresa, pero no tanto como si se hubiera emitido el número máximo de acciones previsto.
¿Por qué hacen algunas empresas este tipo de operaciones?
Es una forma de reducir la salida de dinero de la empresa, cuando esta tiene una deuda elevada que quiere reducir con rapidez, por ejemplo. Y, a la vez, facilita la planificación financiera a aquellos accionistas que necesiten imperiosamente la renta de los dividendos para cubrir sus gastos. Es una solución de compromiso, por tanto, en situaciones especiales. No debería ser lo habitual en ninguna empresa sólida que pretenda estar en las carteras de los inversores de largo plazo.

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  • Buenos dias
    Alguien podría indicarme si en el caso de comprar acciones la vispera del pago del dividendo se genera el derecho a recibir acciones(scrip dividend) o con la nueva normativa tambien es necesario haberlas adquirido 3 dias antes para generar el derecho a recibirlas,como es el caso del cobro en efectivo.
    Gracias

  • Hola Quiquero.

    No lo he leído expresamente aún, pero lo más probable es que sea igual. Aunque como es una ampliación de capital podría no ser exactamente igual, aún no he leído como queda ese tema.

    Saludos.

    URL corta:
  • Hola Gregorio. Te planteo una duda.

    Si una empresa paga parte de su dividendo en efectivo y parte en script ¿cómo lo plasmas en tu base de datos histórica? Imagino que sólo reflejas el divididendo en efectivo pero no lo tengo claro. Y no sé si en otras web se hace igual...

    Por otro lado. Cuando en tu base de datos histórica miro, por ejemplo, el dividendo de 2014 no sé si se refiere al dividendo del ejercicio 2014 o a los dividendos pagados entre 1 enero y 31 diciembre de 2014 (donde suele estar el complementario a 2013).

    Muchas gracias por todo.

  • Hola Raúl,

    Si el scrio no se compensa con amortización de acciones, sólo pongo el efectivo. En la mayoría de sitios suman efectivo y scrips.

    Si el scrip se compensa con amortización de acciones, entonces sí lo cuento como un dividendo real, porque lo es.

    El dividendo de 2014, en las empresas españolas, es siempre el pagado con cargo al ejercicio 2014, que e parte se paga en 2015. En las europeas también. En las de USA suele ser el pagado entre el 1-1-2014 y el 31-1-2014.

    Saludos.

  • Invitado - galen inla

    en un scrip dividends entiendo que los beneficios que van a ser repartidos como dividendos pasan a capital social de la empresa y el destino de estos fondos puede ser amortizar deuda con lo cual el próximo año suponiendo que el negocio de la empresa siga igual ( no vaya a peor ni vaya a mejor) los gastos financieros de la deuda disminuyen y el resultado neto debe aumentar y si se destina a nuevas inversiones y salen bien pues debe también aumentar los resultados de la empresa, luego la empresa no queda igual sino que mejora

  • Hola Galen.

    Más o menos es así, sí. Un scrip es como no repartir dividendo, así que las consecuencias son similares a cuando no se reparte dividendo. Generalmente lo hacen empresas muy endeudadas, sí, y por eso el dinero que no reparten como dividendo lo suelen utilizar para reducir la deuda. Una vez que la deuda ha bajado hasta un nivel manejable, lo normal es que dejen de hacer scrip dividends y vuelvan a pagar dividendos.

    Saludos.

  • Buenas noches Gregorio,

    Yo compré en junio 119 acciones del BBVA a 5,027 de cotización. Ahora BBVA hace una ampliación de capital, "dividendo opción" que entiendo que es un script dividend porque la operativa es exactamente como tu explicas, ofreciendo 1 acción x 66 derechos, con lo que me quedan 53 sobrantes que tengo que decidir qué hacer. Pero antes de decidir, tengo dudas:

    1) la cotización de las nuevas acciones baja, al haber emitido más?
    2) si compro 13 derechos, hasta llegar a los 66 para que me den una segunda acción, a cuánto los compro, a los 0,08€ que es el precio fijado y después, cuando se conviertan en acciones, las tendré que comprad a la cotización del día que se ejecute la compra?
    3) si vendo mis 53 derechos al banco, entiendo que me los compran a 0,08€ cada uno que es el precio que imponen?. Eso quiere decir que mis 53 acciones, que compré a 5,027 me las recompraría el banco a 0,08?.
    4) si vendo mis derechos al mercado para que alguien los compre, a cuánto los vendo? Como imagino que después se econvierten en acciones, las vendería la cotización que haya el dia de la ejecución de la operación?
    5) en un apartado sel folleto dice "El número máximo de acciones ordinarias nuevas a emitir (las “Acciones
    Nuevas”) es de 98.187.241, siendo el importe nominal máximo del Aumento de Capital de 48.111.748,09 euros, resultado de multiplicar el número máximo de Acciones Nuevas (98.187.241) por 0,49 euros de valor nominal cada una de ellas. No entiendo este valor nominal de 0,49€, dónde se aplica?.

    Muchas gracias, sobretodo porque gracias a esta guía he podido identificar rápidamente lo que ofrecen.

    VGB

  • Hola VGB,

    Esta operación del BBVA es un scrip dividend, sí.

    1) Sí, cuantas más acciones haya, menos vale cada una. Lo que pasa es que como en los scrip dividends hay una parte de las acciones que no van a la ampliación de capital, si tú vas aumentarás tu porcentaje de participación en la empresa, con lo que el conjunto de tus accines valdrá más que antes.
    Es preferible que las empresas no emitan acciones nuevas, por este motivo. Los scrip dividends probablemente dejen de hacerse en 1-3 años, porque las empresas que los hacen van resolviendo sus problemas.

    2) Esos 13 derechos los compras en el mercado, al precio que estén, no al precio fijo de 0,08 euros. Suelen estar a un precio muy similar al precio fijo, aunque puede que no exactamente igual, así que los comprarás aproximadamente a 0,08 euros.

    Las acciones te las dan sin pagar. Es decir, si compras esos 13 derechos, te darán 2 acciones nuevas, y por esas 2 acciones no tendrás que pagar nada (puede que una pequeña comisión por la operación, pero el precio de las acciones es 0).

    3) Una cosa son los derechos y otras las acciones. Tú ahora tienes 119 acciones y 119 derechos. Si vendes 53 derechos, te quedas con las mimas 119 acciones, y 66 derechos. Por esos 53 derechos que vendieras te darían 0,08 euros por derechos, pero seguirías manteniendo las 119 acciones.
    En este caso te darían 1 acción más, con lo que pasarías a tener 120 acciones. Y además tendrías los 4 euros, aproximadamente (53 x 0,08) que te dieran por vender esos 53 derechos.

    4) Si los vendes al mercado los venderás al precio que estén en el mercado, que como te digo en el punto 2 será aproximadamente 0,08 euros por derecho.

    5) El valor nominal no es importante, no te preocupes por él. Esa frase es un legalismo que hay que poner.

    Saludos.

  • Muchas gracias Gregorio por la respuesta, siguiendo tu consejo he acudido a la ampliación.

  • De nada, VGB.

    Me parece lo mejor. Pregunta todo lo que necesites.

    Saludos.

  • Buenos días Gregorio,

    Quería hacer una pregunta respecto a la ampliación de capital que está llevando a cabo BBVA estos días.
    Dispongo de 167 acciones y ofrecen 1 acción x 66 derechos. Ante esta situación mi broker me ofrece las siguientes opciones a realizar:

    A. Subscripción de títulos (con/sin compra o venta de derechos)
    B. Compra de derechos
    C. Venta de derechos
    D. Remuneración en efectivo

    - Como puedo saber si se trata de una ampliación liberada?

    - No me queda claro que implica la opción A. Significa que estoy acepando las 2 acciones a las que tengo acceso pero que los derechos sobrantes (35) me los estoy guardando para futuras ocasiones? o no exitse tal posibilidad..?

    - Respecto a las opción B, si compro 31 derechos para llegar a una tercera acción, el precio de compra es el que fija BBVA de 0,08? Eso significa que por 2,48€ (31 x 0,08) estoy adquiriendo una nueva accion (y que las 2 otras las habré obtenido de manera "gratuita")? O luego tengo que volver a comprar las 3 acciones nuevas a precio de mercado?

    - La opción C de "Vender los derechos" significa que estoy vendiendo los 167 derechos totales o sólo los 35 que me faltarían para llegar a una 3 acción?

    - Si escojo la opción D, como puedo calcular la cantidad que me van a igresar? Sería 167 x 0,08 = 13,36€? En este caso, a pesar de estar cobrando un dinero en efectivo éste no puede considerarse como si me estvieran dando un dividendo, correcto? Porque entiendo que estoy reduciendo mi participación en la empresa al quedarme con el mismo número de acciones...

    - Cual de todas ellas A, B o C sería lo que se llama "acudir a la ampliación"?
    - Y cual recomiendas para una estrategia a largo plazo?

    Gracias como siempre por tu ayuda!!

  • Hola Lila,

    Si una ampliación es liberada o no, lo sabes por el precio al que te ofrecen las acciones nuevas. Si ese precio es de 0 euros, como en este caso, es una ampliación liberada, o scrip dividend.

    La opción A es que te dan 2 acciones, y te venden los derechos sobrantes al precio fijo que paga el banco, que en este caso son 0,08 euros. Los derechos no se pueden guardar, una vez acaba la ampliación, desaparecen.

    En la opción B compras los 31 derechos en el mercado, a lo que estén. Estarán más o menos a 0,08 euros, pero puede que no exactamente a 0,08 euros, porque cotizan, y van variando su precio. Comprando 31 derechos te darán 3 acciones,. y cada una de esas 3 acciones te costará 0 euros.

    Con la opción C venderías los 167 derechos, y no recibirías ninguna acción nueva.

    La opción D es como dices, todo correcto.

    Acudir a la ampliación es la opción A, y es lo que recomiendo a los inversores de largo plazo.

    De nada.

  • Buenos días Gregorio,

    De nuevo preguntando sobre la ampliación de capital, ahora del Banco Santander, que ahora ya he detectado que lo es sin necesidad de buscar mucha información o dudar tanto, gracias a tus explicaciones tan didácticas. Muchas gracias por ello.

    En rste caso me resulta curioso que solo dan dos opciones que separan así,

    1) con retención fiscal: cobrando los dividendos de todos lo derechos que tienes al venderlos al banco.
    2) sin retención fiscal: subscribiendo (recibiendo) acciones gratuitas por los derechos que tengas y si sobran los vendes al mercado.

    En mi caso, que tengo 503, me darian 5 acciones y me sobrarían 68, ja qua la equivalencia qur hacen es de 1 acción por 87 derechos.

    Como sigo la estrategia de largo plazo, y siguiendo el mismo criterio que con la ampliación de hace poco del BBVA, me interesaría comprar 19 derechos para llegar a 87 y que me diesen otra acción más, así tendría 6. ¿cómo lo ves?.

    Pero esta opción no la indican como tal y de las tres columnas de opciones que ofrecen dejan la tercera todo en abierto.

    Si compro los 19 derechos (si es que me dejan)¿ los pagaré a lo que haya estipulado el Santander como precio de compromiso de compra de derechos (0,045€ brutos)?. Veo que este precio es al que ellos te comprarían los derechos si los quieres vender, no indican nada si es al contrario.

    ¿Merece la pena comprar los 19 derechos (si es que me dejan) ? Porque igual con las comisiones sale carísima esta opción.

    Gracias por todas las aclaraciones.

    VGB

  • Muy bien, VGB, y muchas gracias.

    Aunque no te lo pongan en el papel que te han enviado, igualmente puedes comprar derechos en el mercado, como siempre.

    Los derechos que compres los comprarás en el mercado. El precio será similar a esos 0,045 pero no igual, ya sabes que los derechos cotizan, igual que las acciones, y su precio va variando continuamente. Pero será cercano a esa cifra.

    Las comisiones las tienes que preguntar antes de dar la orden, por si acaso. En estas operaciones las comisiones suelen ser muy pequeñas, pero no siempre es así, pregunta primero a tu broker, por si acaso.

    Veo muy barato al Santander, me parece bien que compres ahora.

    Saludos.

  • Gregorio, gracias por la respuesta tan rápida. Me dicen en el banco que si compro los derechos el costo será de 6,5€ más el canon de bolsa, lo que significa que es más que el precio de la propia acción. Una opción adicional sería comprar más derechos que estos 19 para compensar el costo de compra no?.

    VGB

  • Hola VGB,

    A veces hay comisiones especiales para comprar estos picos de derechos, veo que no es el caso de tu banco. Entonces no te merece la pena completar 1 acción más en ningún caso.

    Sí podrías comprar muchos más derechos, como para invertir el equivalente a una compra normal, 500-1.000 euros, o lo que sea en tu caso.

    Saludos.

  • Estos era lo que yo quería saber. Gracias
    VGB

  • Ay se me olvidaba preguntar algo más. Si yo compro esos derechos, es decir, los 19 que me faltan hasta los 87 para hacer una sexta acciön y además compro una cantidad mayor, por ejemplo 100 derechos más, porque el Santander está barato y se compensan así las comisiones, a que precio compraré las acciones cuando se produzca el cambio de derechos por acciones?.

    Gracias
    VGB

  • Hola VGB,

    En este caso, al ser un scrip dividend, sólo pagas los derechos, al convertir los derechos en acciones no tendrás que pagar nada más.

    Pero 100 derechos más siguen siendo pocos (sería poco más de 1 acción). Al menos tendrías que comprar otros 8.700 derechos, por ejemplo, que serían 100 acciones, en estos momentos algo más de 400 euros. O 17.400 derechos, que serían 200 acciones. Algo así.

    Compra siempre de forma que te queden múltiplos de 87, para que no te sobren derechos.

    Saludos.

  • Pues hala, voy a hacer cuentas a ver cuanto puedo comprar. Muchísimas gracias
    VGB

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