Análisis de los resultados del BBVA en el tercer trimestre de 2012

Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae mucho por las provisiones extraordinarias realizadas, hasta los 1.656 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,32 euros (-50,3%).

Los márgenes bancarios tienen una evolución bastante buena; margen de intereses 11.220 millones de euros (+16%), margen bruto 17.103 millones de euros (+13,6%) y margen neto 9.000 millones de euros (+16,1%).

Las comisiones netas suben hasta los 3.690 millones de euros (+7,8%)

El crédito a clientes aumenta un 5,9% y los depósitos de clientes aumentan un 2,4%. El ratio créditos / depósitos está en el 126%, que no es un nivel alto pero estaría más cómodo si lo bajase en próximos trimestres. El ratio créditos / fondos propios queda en 8,3 veces, que es un nivel bastante bajo y prudente.

La tasa de morosidad sube bastante, tras varios trimestres en que parecía estabilizada. Queda en el 4,8%, bastante más que el 4,1% de hace un año. En cambio, la cobertura de la morosidad sube hasta el 69% desde el 60% de hace un año. La subida de la tasa de morosidsad se debe principalmente a la incorporación de Unimm (cajas de ahorros de Tarrasa, Sabadell y Manlleu). Sin incluir a Unimm la tasa de morosidad sería del 4,3%. La provisión genérica está subiendo desde hace varios trimestres, lo cual es un dato bastante positivo.

El stock de inmuebles sube bastante por la integración de Unimm, aunque al tener un EPA (Esquema de Protección de Activos) el riesgo de los inmuebles incorporados con Unimm es limitado. Hace 3 meses el stock de inmuebles estaba en 8.759 millones de euros, y al acabar este trimestre ha subido hasta los 11.679 millones de euros. Tras descontar las provisiones ya realizadas el riesgo neto es de 5.861 millones de euros, frente a los 5.603 millones de euros en que estaba hace 3 meses.

El ratio de eficiencia mejora algo hasta el 47,4% desde el 48,5% de un año atrás.

Resultados por áreas de negocio (todas las cifras se comparan con las de hace los 9 primeros meses de 2011):

• España:
  • Margen de intereses: 3.571 millones de euros (+8%)
  • Margen bruto: 5.038 millones de euros (+3,2%)
  • Margen neto: 2.972 millones de euros (+6,2%)
  • Beneficio atribuido: -532 millones de euros. En los 9 primeros meses de 2011 fue de +1.149 millones de euros. Este resultado negativo se debe a las provisiones extraordinarias que ha tenido que hacer por los dos decretos leyes que se han emitido en 2012, y sin ellas el beneficio atribuido sería de 848 millones de euros.
  • Crédito a clientes: 210.543 millones de euros (+1,2%)
  • Depósitos de clientes: 122.058 millones de euros (+1,5%)
  • Ratio créditos / depósitos: 172%
  • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 41% desde el 42,6% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 6,5% desde el 4,9% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Mejora hasta el 59% desde el 42% de hace un año
  El deterioro de la morosidad de debe principalmente a la incorporación de Unimm, aunque sin eso también subiría, pero bastante menos. Las provisiones extraordinarias no deberían repetirse en 2013, por lo que estos resultados no son representativos del negocio ordinario del BBVA en España, que va bastante mejor de lo indican estas pérdidas. Ya ha cumplido dos terceras partes del total de provisiones que le exigen hacer estos decretos, y que deben realizarse totalmente en 2012. La subida de la cobertura de la morosidad en el último año es bastante buena, aunque aún está algo baja. Los márgenes bancarios han crecido, y eso es bastante bueno en la situación actual.
• Eurasia:
  • Margen de intereses: 603 millones de euros (+16%)
  • Margen bruto: 1.624 millones de euros (+22,2%)
  • Margen neto: 1.048 millones de euros (+17,3%)
  • Beneficio atribuido: 813 millones de euros (+13%)
  • Crédito a clientes: 31.457 millones de euros (-8%)
  • Depósitos de clientes: 18.383 millones de euros (-18,3%)
  • Ratio créditos / depósitos: 171%
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 35,5% desde el 32,8% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Empeora ligeramente hasta el 1,7% desde el 1,5% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Se mantiene estable en el 114%, frente al 118% de hace un año
  El crédito cae por los clientes mayoristas, ya que el crédito a clientes partciulares crece un 4,9%. También la caída de los depósitos se debe a los depósitos mayoristas. Los negocios en China y Turquía siguen evolucionando bien. Parte del crecimiento se debe a que Garanti se incorporó el 22 de Marzo de 2011, y por tanto no contribuyó durante todos y cada uno de los 9 primeros meses de 2011. Aunque ha subido un poco, la morosidad es muy baja, y la cobertura de la morosidad es bastante correcta. El ratio de eficiencia es bastante bueno, aunque haya empeorado un poco, y el crecimiento de los márgenes es muy bueno, aunque se haya ralentizado un poco en este trimestre.
• Méjico: (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 3.079 millones de euros (+8,5%)
  • Margen bruto: 4.418 millones de euros (+5,9%)
  • Margen neto: 2.750 millones de euros (+3,7%)
  • Beneficio atribuido: 1.300 millones de euros (+4%)
  • Crédito a clientes: 37.941 millones de euros (+11,9%)
  • Depósitos de clientes: 36.131 millones de euros (+3,5%)
  • Ratio créditos / depósitos: 105%
  • Ratio de eficiencia: Empeora ligeramente hasta el 37,8% desde el 36,4% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 4,1% desde el 3,7% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 107% desde el 128% de hace un año
  La morosidad no es baja, pero tampoco es muy alta.
• América del Sur: (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 3.087 millones de euros (+25,6%)
  • Margen bruto: 4.278 millones de euros (+22,7%)
  • Margen neto: 2.463 millones de euros (+29%)
  • Beneficio atribuido: 1.014 millones de euros (+24,1%)
  • Crédito a clientes: 45.417 millones de euros (+19,3%)
  • Depósitos de clientes: 49.434 millones de euros (+18,9%)
  • Ratio créditos / depósitos: 92%
  • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 42,4% desde el 45,5% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Mejora ligeramente hasta el 2,2% desde el 2,3% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Se mantiene en el 142% frente al 140% de hace un año
  Los márgenes están creciendo mucho, así como el crédito y los depósitos. La tasa de morosidad es baja, y la cobertura de la morosidad es correcta.
• Estados Unidos: (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 1.285 millones de euros (-3,6%)
  • Margen bruto: 1.826 millones de euros (-4,4%)
  • Margen neto: 634 millones de euros (-10%)
  • Beneficio atribuido: 341 millones de euros (+29,3%)
  • Crédito a clientes: 37.525 millones de euros (-8%)
  • Depósitos de clientes: 38.435 millones de euros (+0,1%)
  • Ratio créditos / depósitos: 98%
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 65,2% desde el 63% de hace un año
  • Tasa de morosidad: Mejora hasta el 2,4% desde el 3,8% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Sube hasta el 94% frente al 69% de hace un año
  La subida del beneficio atribuido se debe a que han caido mucho las provisiones por la fuerte bajada de la morosidad. La eficiencia es batante mala, aún puede mejorar mucho.

El ROE cae hasta el 5,3% desde el 11,3% de hace un año, pero no es un dato representativo por las provisiones extraordinarias realizadas.

El valor contable de la acción del BBVA cae hasta los 8,13 euros (-5,6%).

El Core Capital mejora hasta el 10,8% desde el 0,1% de un año antes, y el Tier 1 sube hasta el 10,8% también desde el 9,8% de hace un año. BBVA ha superado el test de estrés de Oliver Wyman, y a tiene el Core Capital exigido por la EBA (Autoridad Bancaria Europea).