Resultados de Gas Natural Fenosa en el segundo trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con el primer semestre de 2009, salvo que se indique lo contrario.

Muchas de las cifras están distorsionadas en la comparación con el primer semestre de 2009 por la compra de Unión Fenosa y la ampliación de capital que se realizó para realizar esta compra, por lo que donde sea posible se dan los datos por acción o eliminando este efecto para que los datos sean más significativos de la evolución real de la empresa.

Ha obtenido un resultado neto de 853 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,93 euros (+5%).

La cifra de negocios ha sido de 9.431 MM de euros (+46,8%).

El EBITDA ha sido de 2.381 MM de euros (+48,1%). El EBITDA por acción crece un 13,7%. El margen EBITDA / Ventas crece ligeramente hasta el 25,2% (2.381 / 9.431).

El gas distribuído alcanza los 204.655 GWh (-1,2%). Europa ha caído un 6,5% y Latinoamérica ha crecido un 6,1%.

La energía eléctrica distribuída ha sido de 27.227 Gwh (+235,6%).

La producción de electricidad ha alcanzado los 29.034 Gwh (+50,2%).

La capacidad instalada queda en 15.598 MW (-11,6%). Esta caída se debe a las centrales de ciclo combinado vendidas en Méjico.

Los clientes de gas quedan en 11,153 MM (-4,1%) y los de electricidad en 9.277 MM (+4,7%). Los clientes de gas han caído por las desinversiones que ha tenido que realizar Gas Natural, obligada por las autoridades de la competencia, por la compra de Unión Fenosa.

Resultados por actividades (Nota: se compara la suma de Gas Natural + Unión Fenosa en el primer semestre de 2009 y 2010 para que los datos sean homogéneos y más significativos de lo que ya es la empresa a partir de ahora):

• Distribución gas España: La cifra de negocios ha sido de 644 MM de euros (-0,9%) y el EBITDA de 456 MM de euros (+4,6%). Las ventas de gas crecen un 5,8% (110.238 GWh), la red de distribución aumenta un 2,1% (43.285 Km), sin tener en cuenta los activos que tuvieron que venderse por imperativo legal con motivo de la fusión con Unión Fenosa. El número de clientes (sin incluir los que han pasado a Mayorista y Minorista ni las ya citadas ventas de activos por motivos legales) aumenta un 1,7% (5,2 MM). El crecimiento del número de clientes se está desacelerando por la menor construcción de viviendas nuevas. Ha mejorado tanto el negocio residencial como el industrial.


• Distribución gas Italia: La cifra de negocios ha sido de 99 MM de euros (-16,1%) y el EBITDA de 33 MM de euros (+10%). Las ventas de gas caen un 4,2% (2.130 GWh), la red de distribución crece un 1,5% (5.674 Km) y los clientes aumentan un 3,2% (418.000).


• Distribución gas Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 1.155 MM de euros (+20,8%) y el EBITDA 286 MM de euros (+22,2%). Parte de estos aumentos se debe a la favorable evolución de las divisas. Las ventas de gas aumentan un 6,1% (92.287 GWh), la red de distribución crece un 1,6% (62.636 Km) y los clientes aumentan un 3,2% (5,50 MM). El negocio industrial se ha comportado mejor que el residencial, lo cual podría indicar el inicio de la mejora de la actividad económica en esta zona. El mayor crecimiento a nivel de EBITDA se ha dado en Méjico, seguido de Brasil. Méjico es el país donde más han crecido las ventas de gas y Colombia donde más ha aumentado el número de clientes. También en Colombia ha crecido un 5% el número de vehículos modificados para poder utilizar gas, con lo que ya son unos 120.000.


• Distribución electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 410 MM de euros (-1,7%) y el EBITDA de 288 MM de euros (+0,3%). Las ventas de electricidad aumentan un 1,9% (17.099 GWh) y los puntos de suministro aumentan en un 0,6% (3,69 MM).


• Distribución electricidad Moldavia: La cifra de negocios ha sido de 93 MM de euros (-4,1%) y el EBITDA de 14 MM de euros (+16,7%). Las ventas de electricidad aumentan un 0,7% (1.158 GWh) y los puntos de suministro aumentan un 1,4% (811.000).


• Distribución electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 1.108 MM de euros (+31,4%) y el EBITDA de 191 MM de euros (+24,8%). Las ventas de electricidad aumentan un 9,7% (8.971 GWh) y los puntos de suministro se incrementan un 5,4% (4,8 MM), sin tener en cuenta las ventas de algunos activos llevadas a cabo. La mayor parte de los nuevos clientes se han conseguido en Colombia, que también es el país donde mejor ha evolucionado el negocio por la mejora de la actividad económica.


• Electricidad España: La cifra de negocios ha sido de 2.691 MM de euros (+2,1%) y el EBITDA de 558 MM de euros (+2,7%). La capacidad instalada es de 13.380 MW (+0,8%). La producción de electricidad ha alcanzado los 18.335 GWh (-3,7%).


• Electricidad Latinoamérica: La cifra de negocios ha sido de 517 MM de euros (+4,4%) y el EBITDA de 128 MM de euros (-4,5%). La producción de electricidad ha sido de 10.394 GWh (-1,8%). La capacidad instalada es de 2.106 MW (=). La caída del EBITDA se debe a la parada programada de la mayor central de Gas Natural en Méjico para realizar tareas de mantenimiento. En las comparaciones respecto al primer semestre de 2009 no se tiene en cuenta la aportación realizada el año pasado por los 2.233 MW de centrales de ciclo combinado en Méjico vendidas recientemente. Ya ha finalizado la construcción de la nueva central de 450 MW en Méjico y está previsto que entre en explotación en Julio de 2010.


• Electricidad resto del mundo: Incluye únicamente Kenia, ya que Puerto Rico, Costa Rica, Panamá y República Dominicana se han incluído en la nueva división Electricidad Latinoamérica junto con Méjico. La cifra de negocios ha sido de 46 MM de euros (+142%) y el EBITDA de 9 MM de euros (+350%). La capacidad instalada es de 112 MW (+93,1%). La producción de electricidad ha alcanzado los 305 GWh (+72,3%).


• Gas:
  • Infraestructuras: La cifra de negocio ha sido de 127 MM de euros (-11,8%) y el EBITDA de 94 MM de euros (=). El gas transportado ha ascendido a 60.508 Gwh (+19,4%).
  
  
  • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios ha sido de 3.797 MM de euros (+3,9%) y el EBITDA de 179 MM de euros (-24,5%). El gas suministrado ha ascendido a 150.602 Gwh (+8%).
  
  
  • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio ha sido de 375 MM de euros (+21,4%) y el EBITDA de 155 MM de euros (-1,7%).

Ha realizado inversiones por 875 MM de euros. En el primer semestre de 2009 la cifra de inversiones alcanzó los 14.035 MM de euros, fundamentalmente por la compra de Unión Fenosa.

La deuda neta queda en 19.751 MM de euros, un 10,5% menos que hace 1 año. El ratio deuda neta / EBITDA está en 4,2 veces. Ha bajado desde las 4,6 veces de hace 1 año. Si se descuenta el déficit de tarifa la deuda neta queda en 18.250 MM de euros y el ratio deuda neta / EBITDA en 3,9 veces.

Ha lanzado un segundo plan de sinergias con el que espera conseguir otros 200 MM de euros en sinergias adicionales a los previstos anteriormente.

El valor contable de la acción queda en 12,49 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas