En español se titula “Un paseo aleatorio por Wall Street”. La teoría del mercado eficiente
dice que es imposible ganar al mercado. No hay forma de obtener una rentabilidad superior a la media en el
largo plazo. Es posible hacerlo mejor unos pocos años pero será debido a la suerte, no al conocimiento, y
antes o despues habrá unos años en que se hará peor que la media, con lo que el rendimiento a largo plazo no
superará al mercado en ningún caso. Malkiel defiende esta teoría, aunque con algunos matices personales
.
Malkiel es un inversor de largo plazo y piensa que la Bolsa es una muy buena
inversión , por lo que cree que la mejor opción es invertir replicando los índices
amplios del mercado (ej; IBEX 35, S&P 500, Eurostoxx 50, etc.). Los inversores particulares pueden
tener resultados igual de buenos que los expertos .
El libro está dividido en 4 partes:
- En la primera parte habla sobre las formas más habituales de valorar las acciones ,
hace un repaso a las burbujas más famosas de la Historia, hace un estudio de como han evolucionado las
valoraciones de las acciones entre los años 60 y los años 90, explica cómo evitar caer en futuras burbujas
financieras y cómo valorar correctamente las empresas antes de invertir en ellas.
- En la segunda parte analiza la forma de pensar de los profesionales al invertir o especular
en Bolsa: Hace un estudio exhaustivo sobre el análisis técnico y el análsis fundamental ,
comparando uno y otro. Tambien analiza brevemente otra serie de técnicas de análisis y predicción bursátil,
así como la fiabilidad de los gurús.
- La tercera parte está dedicada a diferentes teorías de gestión de carteras e innovaciones
en los mercados financieros aparecidas en los años 90: Analiza la moderna teoría de cartera
(MPT), el modelo de valoración de activos financieros (CAPM) y las teorías basadas en la BETA (desviación de
un activo respecto a la rentabilidad media de su mercado). Tambien trata las ventajas y desventajas de los
derivados (opciones y futuros), incluyendo unas cuantas estrategias enfocadas a los inversores de largo
plazo.
- La cuarta parte es una guía sobre todo tipo de inversiones : Analiza el problema de la
inflación para los inversores y da consejos para invertir en fondos de inversión, bonos, vivienda habitual,
inmuebles destinados a inversión, seguros, oro y coleccionables. Explica cómo tener en cuenta los impuestos
a la hora de invertir. Tambien da una serie de normas para estimar la rentabilidad futura que se puede
esperar, dependiendo del tipo de activos en que se invierta. Tambien hay un capítulo dedicado a cómo
invertir a lo largo del ciclo de vida del inversor. Finalmente ofrece una serie de estrategias de inversión
en Bolsa, dependiendo de los conocimientos y tiempo disponible de cada inversor.
A la hora de comprar el libro es importante asegurarse de que se está comprando la última edición ,
ya que el autor actualiza los contenidos del libro cada vez que lanza una nueva edición. Tambien incluye una
análisis de lo que se puede esperar del mercado, según la opinión del autor, en los años
posteriores a la edición del libro.
Burton G. Malkiel y Warren Buffet
son ambos inversores de largo plazo, pero mantienen unas posturas bastante distantes. Malkiel opina que es
casi imposible superar la rentabilidad media de los índices y Buffet está seguro, y lo ha demostrado, de
que sí es posible hacerlo y de que además debe ser el objetivo de todo inversor.
A mí me gusta más el estilo de inversión de Warren Buffet, pero el estilo de Malkiel tambien es muy
válido , sobre todo para los inversores con menos conocimientos y tiempo disponible .
El estilo de Malkiel, seguir índices amplios de mercado, asegura un buen resultado a largo plazo.
Ninguno de los 2 estilos es el sistema perfecto para todos los inversores. Cada inversor deberá decidir, en
función de sus circunstancias, cuál se adapta mejor a su situación.
Puede comprar este libro en Amazon.com a través del siguiente enlace:
Las traducciones al español no suelen ser buenas, por lo que es preferible leer las versiones inglesas de los libros. Si a pesar de eso quiere tener este libro en español este es el enlace a la versión española:
Libros complementarios:
- The Warren Buffet way ,
de Robert G. Hagstrom: Warren Buffet es el inversor a largo plazo más conocido del mundo. Este libro
describe su filosofía de inversión, basada en el análisis fundamental. Buffet tiene una visión de muy
largo plazo. Compra empresas infravaloradas y las mantiene durante décadas.
- Value investing , de Martin J. Whitman:
Ofrece la visión de los grandes inversores a la hora de valorar a las empresas. Lo que hace, muy
esquemáticamente, es estimar el precio que pagaría un gran inversor si lanzase una OPA sobre la empresa.
- Winning on Wall Street , de Martin
Zweig: Zweig es uno de los analistas de largo plazo con más éxito de Estados Unidos. En el libro explica
con detalle su sistema, en el que combina la macroeconomía (de forma muy asequible para el inversor
particular) con la selección de empresas concretas. Rota la cartera con más frecuencia que Warren Buffet
o John Neff. Mantiene los valores entre unos meses y unos pocos años.
- One up on Wall Street , de Peter Lynch:
Lynch está especializado en la inversión en pequeñas empresas de alto crecimiento a largo plazo, aunque
tambien invierte en otros muchos tipos de empresas, siempre a largo plazo. Explica su método de selección
de valores.
- Beating Street , de Peter Lynch:
Es el segundo libro de Peter Lynch. Aunque no es imprescindible, es muy conveniente leer primero "One up
on Wall Street", ya que este supone una ampliación de lo expuesto en ese primer libro.
- John Neff on investing , de John Neff:
John Neff es un inversor de valor. Principalmente busca empresas que tengan un PER bajo. Su sistema es muy
aplicable por el inversor particular.
- Value investing , de
Greenwald, Kahn, Sonkin y van Biena: Describe la inversión de valor y analiza sus ventajas y desventajas.
Incluye el sistema de inversión de 8 inversores de valor de éxito, comparando las diferencias entre uno y
otro a la hora de analizar a las empresas.
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