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A random walk down Wall Street / Un paseo aleatorio por Wall Street (Burton G. Malkiel)


En español se titula “Un paseo aleatorio por Wall Street”. La teoría del mercado eficiente dice que es imposible ganar al mercado. No hay forma de obtener una rentabilidad superior a la media en el largo plazo. Es posible hacerlo mejor unos pocos años pero será debido a la suerte, no al conocimiento, y antes o después habrá unos años en que se hará peor que la media, con lo que el rendimiento a largo plazo no superará al mercado en ningún caso. Malkiel defiende esta teoría, aunque con algunos matices personales .
Malkiel es un inversor de largo plazo y piensa que la Bolsa es una muy buena inversión, por lo que cree que la mejor opción es invertir replicando los índices amplios del mercado (ej; IBEX 35, S&P 500, Eurostoxx 50, etc.). Los inversores particulares pueden tener resultados igual de buenos que los expertos.
El libro está dividido en 4 partes:
  • En la primera parte habla sobre las formas más habituales de valorar las acciones, hace un repaso a las burbujas más famosas de la Historia, hace un estudio de como han evolucionado las valoraciones de las acciones entre los años 60 y los años 90, explica cómo evitar caer en futuras burbujas financieras y cómo valorar correctamente las empresas antes de invertir en ellas.

  • En la segunda parte analiza la forma de pensar de los profesionales al invertir o especular en Bolsa: Hace un estudio exhaustivo sobre el análisis técnico y el análsis fundamental , comparando uno y otro. También analiza brevemente otra serie de técnicas de análisis y predicción bursátil, así como la fiabilidad de los gurús.

  • La tercera parte está dedicada a diferentes teorías de gestión de carteras e innovaciones en los mercados financieros aparecidas en los años 90: Analiza la moderna teoría de cartera (MPT), el modelo de valoración de activos financieros (CAPM) y las teorías basadas en la BETA (desviación de un activo respecto a la rentabilidad media de su mercado). También trata las ventajas y desventajas de los derivados (opciones y futuros), incluyendo unas cuantas estrategias enfocadas a los inversores de largo plazo.

  • La cuarta parte es una guía sobre todo tipo de inversiones: Analiza el problema de la inflación para los inversores y da consejos para invertir en fondos de inversión, bonos, vivienda habitual, inmuebles destinados a inversión, seguros, oro y coleccionables. Explica cómo tener en cuenta los impuestos a la hora de invertir. También da una serie de normas para estimar la rentabilidad futura que se puede esperar, dependiendo del tipo de activos en que se invierta. También hay un capítulo dedicado a cómo invertir a lo largo del ciclo de vida del inversor. Finalmente ofrece una serie de estrategias de inversión en Bolsa, dependiendo de los conocimientos y tiempo disponible de cada inversor.
A la hora de comprar el libro es importante asegurarse de que se está comprando la última edición, ya que el autor actualiza los contenidos del libro cada vez que lanza una nueva edición. También incluye una análisis de lo que se puede esperar del mercado, según la opinión del autor, en los años posteriores a la edición del libro.
Burton G. Malkiel y Warren Buffet son ambos inversores de largo plazo, pero mantienen unas posturas bastante distantes. Malkiel opina que es casi imposible superar la rentabilidad media de los índices y Buffet está seguro, y lo ha demostrado, de que sí es posible hacerlo y de que además debe ser el objetivo de todo inversor.
A mí me gusta más el estilo de inversión de Warren Buffet, pero el estilo de Malkiel también es muy válido, sobre todo para los inversores con menos conocimientos y tiempo disponible. El estilo de Malkiel, seguir índices amplios de mercado, asegura un buen resultado a largo plazo. Ninguno de los 2 estilos es el sistema perfecto para todos los inversores. Cada inversor deberá decidir, en función de sus circunstancias, cuál se adapta mejor a su situación.
Puede comprar este libro en Amazon.es (España) en español a través del siguiente enlace:


Puede comprar este libro en Amazon.com (Estados Unidos) en inglés y español a través de los siguientes enlaces:



 Libros complementarios:
  • The Warren Buffet way, de Robert G. Hagstrom: Warren Buffet es el inversor a largo plazo más conocido del mundo. Este libro describe su filosofía de inversión, basada en el análisis fundamental. Buffet tiene una visión de muy largo plazo. Compra empresas infravaloradas y las mantiene durante décadas.

  • Value investing, de Martin J. Whitman: Ofrece la visión de los grandes inversores a la hora de valorar a las empresas. Lo que hace, muy esquemáticamente, es estimar el precio que pagaría un gran inversor si lanzase una OPA sobre la empresa.

  • Winning on Wall Street, de Martin Zweig: Zweig es uno de los analistas de largo plazo con más éxito de Estados Unidos. En el libro explica con detalle su sistema, en el que combina la macroeconomía (de forma muy asequible para el inversor particular) con la selección de empresas concretas. Rota la cartera con más frecuencia que Warren Buffet o John Neff. Mantiene los valores entre unos meses y unos pocos años.

  • One up on Wall Street, de Peter Lynch: Lynch está especializado en la inversión en pequeñas empresas de alto crecimiento a largo plazo, aunque tambien invierte en otros muchos tipos de empresas, siempre a largo plazo. Explica su método de selección de valores.

  • Beating Street, de Peter Lynch: Es el segundo libro de Peter Lynch. Aunque no es imprescindible, es muy conveniente leer primero "One up on Wall Street", ya que este supone una ampliación de lo expuesto en ese primer libro.

  • John Neff on investing, de John Neff: John Neff es un inversor de valor. Principalmente busca empresas que tengan un PER bajo. Su sistema es muy aplicable por el inversor particular.

  • Value investing, de Greenwald, Kahn, Sonkin y van Biena: Describe la inversión de valor y analiza sus ventajas y desventajas. Incluye el sistema de inversión de 8 inversores de valor de éxito, comparando las diferencias entre uno y otro a la hora de analizar a las empresas.

Otros libros que te pueden interesar:


Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.



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  • Hola, Gregorio.
    He leído la décima edición (de 2013) y el libro está bastante bien. Resulta muy interesante la primera parte con la descripción histórica de algunas burbujas.
    Luego, en la cuarta parte del libro, en el capítulo 13 Malkiel realiza una exposición del comportamiento y las características de 4 épocas de la economía norteamericana (1946-1968 bienestar, 1969-1981 angustia, 1982-2000 exuberancia y 2000-2009 desencanto).
    ¿Crees que esas cuatro épocas son algo cíclico, es decir, que se volverán a repetir en ese orden?
    ¿Puede ese conocimiento servirnos para intentar predecir o adelantar el comportamiento en bolsa de los próximos 10 ó 15 años?
    Muchas gracias.

  • Hola Felipe.

    No creo que esas fases sirvan para predecir ciclos. Hay muchas teorías de ciclos, pero no he visto ninguna que funcione de verdad. Se han hecho muchos estudios sobre el tema, y muy exhaustivos, pero yo no he visto ninguno que sea útil. A veces "les hacen" funcionar alargando o acortando fases (por ejemplo, "la crisis X realmente empezó 2 años antes de lo que se considera habitualmente, o acabó 1 año antes, ó 3 después", etc).

    Yo creo que el mundo va cambiando, y me parece muy difícil que las cosas se repitan según parámetro estándar. Tampoco puedo demostrar que no haya ninguna teoría de ciclos que funciona (demostrar matemáticametne algo así es casi imposible), pero no creo que la haya.

    Saludos.

  • Gracias, Gregorio. Me imaginaba que no podría ser tan fácil predecir lo que va a pasar.

    Por otro lado, hace muchos años me compré un pequeño libro que publicó la revista Inversión llamado "Curso práctico de Análisis fundamental" y escrito por Angel Santodomingo. No sé si lo has leído, pero me gustaría preguntarte una duda sobre un apartado concreto de éste.
    He subido un par de páginas al siguiente enlace que puedes consultar:
    http://dropcanvas.com/oya7o
    En esas 2 páginas el autor habla sobre una estrategia sectorial y divide las empresas en 4 grupos: defensivos, sensibles a tipos, sensibles a consumo y bienes de equipo. Además, se incluye un gráfico (el gráfico 4.3), donde se dan recomendaciones de inversión según el momento del "ciclo".
    Y ahi está mi duda, ¿a qué ciclo se refiere? ¿ciclo macroeconómico del país? ¿ciclos alcistas y bajistas de la bolsa?
    ¿Tienen sentido las recomendaciones de inversión descritas en ese apartado?
    Muchas gracias de antemano.

    Un saludo.

  • Hola Felipe,

    Yo tengo un manual de Inversión de hace años de Alejandro Scherk, no sé si será parecido al tuyo.

    Se refiere al ciclo macroecómico. Si la economía está en expansicón, en cointracción, saliendo de una crisis, entrando en una crisis.

    Creo que sí tiene sentido lo que dice, pero me parece complicado llevarlo a la práctica. Es decir, es muy difícil saber exctamente en qué fase del ciclo económico estamos, y cuánto queda para la siguiente fase, etc.

    Esta forma de invertir la veo bien para los que estén muy especializados en análisis macroeconómicos, pero hacer eso bien es muy complicado, y lo hace bien muy poca gente.

    Saludos.

  • Muchas gracias, Gregorio.

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