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Beating the Street (Peter Lynch)


Este es el segundo libro de Peter Lynch, tras One up on Wall Street. Es muy conveniente, aunque no totalmente imprescindible, haber leído el primer libro antes de leer este segundo.
Lynch es un especialista en la selección de valores. Gestionó su fondo, el Magellan, basándose en la selección de valores en lugar de seguir a un índice de forma casi pasiva como hacen la mayoría de gestores de fondos. El libro está pensado para aquellos que quieren gestionar directamente su cartera de valores. Lynch está a favor de esta opción, aunque también analiza las ventajas de invertir a través de fondos de inversión. A pesar de considerar la inversión directa en Bolsa como la opción más recomendable es evidente que algunas personas obtendrán mejores resultados invirtiendo a través de fondos de inversión, por lo que también describe estrategias de inversión para estos últimos. Además, ambas opciones son compatibles, ya que una no excluye a la otra.
En cualquier caso, recomienda claramente invertir en Bolsa, ya sea a través de fondos o directamente, y evitar la renta fija. Hace un estudio en el que demuestra que a largo plazo la inversión en Bolsa supera claramente a la renta fija.
Cree que el inversor particular tiene ventaja sobre los gestores de fondos a la hora de obtener una rentabilidad superior y expone las razones que le llevan a este razonamiento.
Piensa que el inversor particular debe ser capaz de pensar de forma independiente, tomando con una cierta distancia las recomendaciones de los expertos, incluído el propio Lynch. Según sus propias palabras “el destino de un inversor lo marca su estómago, no su cerebro”. Quiere decir que, aún más importante que la capacidad de análisis, es la determinación de realizar las inversiones y mantenerlas, ya que prácticamente siempre hay noticias u opiniones negativas que invitan a estar fuera del mercado. Solamente haciendo buenos análisis no se gana dinero. Es imprescindible seguir esos análisis y entrar en el mercado.
En otra parte del libro hace una descripción de cómo gestionó el fondo Magellan durante los 13 años que estuvo al frente. Qué estrategias siguió, cómo manejó las correcciones bursátiles, sus principales operaciones, etc.
Aproximadamente la mitad del libro está dedicada a describir con todo detalle el proceso de análisis que le llevó a seleccionar 21 valores. Aquí ilustra con gran cantidad de ejemplos y detalles su sistema de inversión, qué es el tema principal de su anterior libro One up on Wall Street. Esta parte y la relativa a su trayectoria como gestor del Magellan se comprenden mejor habiendo leído antes “One up on Wall Street”. Estos 21 valores son representativos de los 6 tipos de empresas descritos en su anterior libro.
También dedica un capítulo al seguimiento de las inversiones. Después de comprar un valor debe realizarse un seguimiento periódico sobre la empresa y sus resultados para decidir si se debe mantener en cartera, añadir posiciones o venderlo total o parcialmente.
Es un libro muy bueno y ameno sobre la inversión a largo plazo, escrito con el sentido del humor típico de Peter Lynch. A lo largo de todo el libro se incluyen consejos y lecciones generales sobre la inversión en Bolsa. Está muy enfocado al inversor particular y sus enseñanzas son muy prácticas y realizables. Por ejemplo, considera imposible comprar en mínimos y/o vender en máximos, salvo pura casualidad. Los sistemas que ofrecen algunos autores diseñados para comprar en mínimos y vender en máximos son teorías que no funcionan en la práctica. Explica cómo adaptarse a esta realidad y manejarla, ya que no es imprescindible (ni mucho menos) acertar con los mínimos y los máximos para obtener una buena rentabilidad. Es más, obsesionarse con los mínimos y los máximos suele llevar a no comprar nunca o a tomar decisiones equivocadas e imprudentes. Es famosa su frase “no sé si los próximos 1.000 puntos del Dow Jones serán hacia arriba o hacia abajo, pero estoy seguro de que los próximos 10.000 serán hacia arriba”.
Puede comprar este libro en Amazon.es (España) a través del siguiente enlace:

Puede comprar este libro en Amazon.com (Estados Unidos) a través del siguiente enlace:



  Libros complementarios:
  • The Warren Buffet way, de Robert G. Hagstrom: Warren Buffet es el inversor a largo plazo más conocido del mundo. Este libro describe su filosofía de inversión, basada en el análisis fundamental. Buffet tiene una visión de muy largo plazo. Compra empresas infravaloradas y las mantiene durante décadas.

  • A random walk down Wall Street, de Burton G. Malkiel: Malkiel es defensor de la teoría del mercado eficiente, con algunos matices. Esta teoría dice que no hay ningún sistema válido para predecir los movimientos del mercado. A pesar de eso considera que la Bolsa es la mejor inversión y propone realizar un inversión pasiva, siguiendo a los índices bursátiles.

  • Value investing, de Martin J. Whitman: Ofrece la visión de los grandes inversores a la hora de valorar a las empresas. Lo que hace, muy esquemáticamente, es estimar el precio que pagaría un gran inversor si lanzase una OPA sobre la empresa.

  • Winning on Wall Street, de Martin Zweig: Zweig es uno de los analistas de largo plazo con más éxito de Estados Unidos. En el libro explica con detalle su sistema, en el que combina la macroeconomía (de forma muy asequible para el inversor particular) con la selección de empresas concretas. Rota la cartera con más frecuencia que Warren Buffet o John Neff. Mantiene los valores entre unos meses y unos pocos años.

  • One up on Wall Street, de Peter Lynch: Lynch está especializado en la inversión en pequeñas empresas de alto crecimiento a largo plazo, aunque también invierte en otros muchos tipos de empresas, siempre a largo plazo. Explica su método de selección de valores.

  • John Neff on investing, de John Neff: John Neff es un inversor de valor. Principalmente busca empresas que tengan un PER bajo. Su sistema es muy aplicable por el inversor particular.

  • Value investing, de Greenwald, Kahn, Sonkin y van Biena: Describe la inversión de valor y analiza sus ventajas y desventajas. Incluye el sistema de inversión de 8 inversores de valor de éxito, comparando las diferencias entre uno y otro a la hora de analizar a las empresas.

Otros libros que te pueden interesar:


Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.



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  • Este libro también le hay traducido al castellano, se titula un paso por delante de la bolsa, pero esta descatalogado:
    http://www.agapea.com/libros/UN-PASO-POR-DELANTE-DE-LA-BOLSA-isbn-3926449039-i.htm

  • Buenos días, Gregorio.

    Otro estupendo libro de Peter Lynch. Imprescindible como el anterior. Vamos con las preguntas:

    1) Tras leer ambos libros de Lynch, deduzco que en EEUU hay muchas más empresas que salen a bolsa comparado con España (aparte de que allí hay más población y se crearán más compañías). ¿A qué crees que se debe este hecho? Por otro lado, si una persona crea una empresa y quiere sacarla a bolsa, ¿hay un capital mínimo necesario para ello?

    2) En el capítulo 5, afirma que cuando los bonos de largo plazo (¿se refiere a 5, 10, 20 ó 30 años?) de EEUU superen la rentabilidad por dividendo del S&P500 en un 6% o más, se deben vender las acciones y comprar bonos. ¿Por qué tiene que ser un 6% y no un 4% o un 12%? ¿Es necesario vender las acciones o vale simplemente con dejar de comprarlas? ¿Es necesario comprar bonos o mejor guardar el dinero en liquidez?

    3) ¿Un S&L (Savings and Loan, creo) es como un banco comercial?

    4) En el capítulo 14, habla de los "Master Limited Partnerships". No me queda claro a que refiere. ¿Sociedades limitadas? ¿Cooperativas?

    5) En el capítulo 17, comenta que en 1990 hay un montón de privatizaciones en varios países y que la cifra aumentaría en los siguientes años. ¿A qué crees que se pudo deber? ¿Principio del fin del Estado del Bienestar? ¿Caída de la URSS? ¿Necesidad de desarrollar los países?

    6) En el capítulo 19, ¿a que se refiere con "mutual-fund industry"?

    7) Lynch escribió otro libro llamado "Learn to earn". ¿Aporta algo nuevo a los otros 2 libros?

    Finalmente, ¿qué tal está el libro "Acciones ordinarias, beneficios extraordinarios" de Philip Fisher?

    Un saludo.

  • Hola Felipe.

    También muy bueno, sí.

    1) Sí, sin duda. En España hay años que no hay ninguna OPV, y allí es frecuente que tengan una al día, o incluso más. La polación es unas 10 veces superior a la de España, la Bolsa está más desarrollada, y tienen un equivalente a nuestro MAB consolidado desde hace décadas y muy activo. En este aspecto la diferencia entre España y USA es abismal.

    No hay un capital mínimo, pero si unos costes mínimos, que en el MAB son más bajos, por eso se ha hecho. Alrerededor de 5-10 millones de capitalización son las empresas más pequeñas que salen el MAB, pero podrían ser de menos de 5 millones, aunque cuanto más pequeñas más importantes son esos costes mínimos.

    2) Generalmente bonos de largo plazo son los de 10 años, cuando no se especifica otra cosa. El 6% es por su experiencia, y es para inversores de medio plazo, no de largo plazo. Invirtiendo a largo plazo yo no vendería en este caso, sólo si es a medio plazo. Y es una regla orientativa, que no siempre funcionará.

    3) Es más bien como nuestras cajas de ahorros.

    4) Es un tipo de empresa que no existe exactamente igual en España. Lo más parecido podrían ser las SOCIMIs o las Yieldco (como Saeta, la filial de ACS).

    5) Un poco todo eso, sí, Europa no podia seguir con todos sus servicios siendo públicos (eran muy caros, se cortaba la luz muchas veces, etc) y era inevitable privatizar muchas empresas públicas europeas.

    6) La industria de los fondos de inversión, las gestoras de fondos de inversión.

    7) Aún no lo he leído, creo que es más de educación financiera en general.

    Es un buen libro también.

    Saludos.

  • Muchas gracias, Gregorio.

    Siguiendo con el tema de las privatizaciones en Europa, me imagino que con el dinero obtenido algunos países realizaron inversiones adecuadas y rentables para la nación mientras que otros países sencillamente lo despilfarraron. Si lo que he dicho es cierto, ¿podrías decirme algunos países que emplearon bien ese dinero y otros que no?.

    Un saludo.

  • Hola Felipe,

    No tengo un estudio sobre ese tema. En España se redujo bastante la deuda pública con ese dinero, que llegó a caer a niveles del 30 y algo por ciento, aunque lugo volvió a subir.

    En general, los Estados no invierten bien, pero al privatizar las empresas mejoran, y se producen 2 situaciones:

    1) Si la empresa ya ganaba dinero, al privatizarse gana más, y paga más impuestos

    2) Si la empresa perdía dinero, al privatizarse empieza a ganarlo, con lo que el Estado no sólo deja de tener que cubrir sus pérdidas todos los años con dinero de los impuestos, sino que la empresa empieza a pagar impuestos

    Saludos.

  • Gracias por la respuesta.

    Un saludo.

  • Hola gregorio.
    Te felicito por tu excelente seleccion de libros, me gustaria saber tu opinion sobre uno en especifico, "EL PODER SECRETO DE LOS BANQUEROS SUIZOS" de Maz Gunther

  • Muchas gracias, Carlos.

    Este que dices no lo he leído. ¿De qué va?

    Saludos.

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