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Value investing (Greenwald, Kahn, Sonkin y van Biema)


Este libro, escrito por 4 autores, trata sobre la inversión de valor. Se basa en las filosofías de inversión de Benjamin Graham y Warren Buffet (discípulo de Benjamin Graham).
El subtítulo del libro es “de Graham a Buffet y más allá”. Graham fue el padre de la inversión valor, con libros tan conocidos como “Security Analysis” (considerado como la “biblia” del análisis fundamental) y “The intelligent investor”. Estos libros fueron escritos entre los años 30 y 50. Su filosofía sigue siendo válida en esencia, pero la economía mundial y el mercado bursátil han sufrido un gran cambio desde entonces, por lo que dichos conocimientos necesitan ser actualizados para ser útiles. Graham siempre buscó comprar empresas baratas, pero sus criterios serían tan exigentes para el mundo actual que prácticamente ninguna empresa los cumpliría. Por tanto no tiene sentido intentar aplicarlos a rajatabla y analizar miles de empresas para no comprar prácticamente nunca. Este libro actualiza esos conocimientos para que sean útiles hoy en día.
En la primera parte del libro describe la inversión de valor, explica su funcionamiento y analiza sus ventajas y desventajas. En primer lugar explica cómo detectar las empresas candidatas a estar baratas de entre todas las empresas cotizadas. Después explica cómo analizar dichas empresas para decidir si son una buena inversión o no. Este análisis se lleva a cabo tanto valorando los activos de la empresas (fábricas, marcas comerciales, inmuebles, inventarios, etc.) como sus beneficios presentes y la estimación de los beneficios futuros. Ambos métodos de valoración (activos y beneficios) son ilustrados con ejemplos detallados. También tiene en cuenta las posibilidades de crecimiento futuro de la empresa. Incluye un estudio muy amplio sobre la valoración de Intel entre 1975 y 1998 que resulta muy didáctico para entender los distintos métodos de valoración utilizados por la inversión de valor. Finalmente dedica un capítulo al diseño de la cartera de valores y el control del riesgo.
En la segunda parte del libro describe la estrategia de inversión de 8 inversores distintos (Warren Buffet, Mario Gabelli, Glenn Greenberg, etc.). Todos utilizan la inversión de valor, aunque cada uno con sus propios matices. Esta parte es muy interesante porque no hay una estrategia que sea la mejor para todo el mundo. Cada inversor debe aprender a diseñar su propia estrategia. Para ello hay que informarse sobre una gran variedad de estrategias y filosofías de inversión hasta ser capaz de encontrar una que se adapte a la personalidad del inversor. Lo contrario, que sea el inversor el que se adapte a una estrategia con la que no se siente cómodo, no suele dar buenos resultados.

La inversión de valor es my adecuada para el inversor de largo plazo que busca comprar empresas sólidas con perspectivas de tener una rentabilidad superior a la media del mercado. Esta filosofía intenta estimar el valor presente de las empresas, más que el valor que puedan alcanzar en el futuro. Diferencia claramente entre valor y precio. Cree que es más fiable el presente que la estimación del futuro, aunque tampoco se descarta totalmente.
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  Libros complementarios:
  • The Warren Buffet way, de Robert G. Hagstrom: Warren Buffet es el inversor a largo plazo más conocido del mundo. Este libro describe su filosofía de inversión, basada en el análisis fundamental. Buffet tiene una visión de muy largo plazo. Compra empresas infravaloradas y las mantiene durante décadas.

  • A random walk down Wall Street, de Burton G. Malkiel: Malkiel es defensor de la teoría del mercado eficiente, con algunos matices. Esta teoría dice que no hay ningún sistema válido para predecir los movimientos del mercado. A pesar de eso considera que la Bolsa es la mejor inversión y propone realizar un inversión pasiva, siguiendo a los índices bursátiles.

  • Value investing, de Martin J. Whitman: Ofrece la visión de los grandes inversores a la hora de valorar a las empresas. Lo que hace, muy esquemáticamente, es estimar el precio que pagaría un gran inversor si lanzase una OPA sobre la empresa.

  • Winning on Wall Street, de Martin Zweig: Zweig es uno de los analistas de largo plazo con más éxito de Estados Unidos. En el libro explica con detalle su sistema, en el que combina la macroeconomía (de forma muy asequible para el inversor particular) con la selección de empresas concretas. Rota la cartera con más frecuencia que Warren Buffet o John Neff. Mantiene los valores entre unos meses y unos pocos años.

  • One up on Wall Street, de Peter Lynch: Lynch está especializado en la inversión en pequeñas empresas de alto crecimiento a largo plazo, aunque tambien invierte en otros muchos tipos de empresas, siempre a largo plazo. Explica su método de selección de valores.

  • Beating Street, de Peter Lynch: Es el segundo libro de Peter Lynch. Aunque no es imprescindible, es muy conveniente leer primero "One up on Wall Street", ya que este supone una ampliación de lo expuesto en ese primer libro.

  • John Neff on investing, de John Neff: John Neff es un inversor de valor. Principalmente busca empresas que tengan un PER bajo. Su sistema es muy aplicable por el inversor particular.

Otros libros que te pueden interesar:


Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.



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