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Resultados del BBVA en el tercer trimestre de 2014 y ampliación de capital liberada

Regulares

 
Todas las cifras se comparan con las del tercer trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae mucho, aunque es porque en 2013 tuvo bastantes beneficios extraordinarios, hasta 1.929 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,33 euros (-38,6%). Los tipos de cambio de las divisas siguen perjudicando, pero algo menos que en los trimestres anteriores. El BBVA dice que el BPA ordinario sube el 43%, pero en la situación actual de los bancos creo que aún es difícil establecer con claridad qué es ordinario y qué es extraordinario. Sí que es verdad que el negocio ordinario del BBVA está mejorando, y muy probablemente lo seguirá haciendo en los próximos trimestres, acercándose cada vez más a la normalización total de su negocio.
Los márgenes bancarios se mantienen más o menos en los mismos niveles que en los 9 primeros meses de 2013: margen de intereses 10.868 millones de euros (+0,1%), margen bruto 15.592 millones de euros (-3%) y margen neto de explotación 7.546 millones de euros (-2,3%). Aunque la influencia de las divisas sigue siendo muy importante, ya que a tipos de cambio constantes el margen de intereses crece el 13,1%, el margen bruto sube el 6,6% y el margen neto aumenta el 9,4%.
Las comisiones netas caen un poco hasta 3.198 millones de euros (-2,9%). A tipos de cambio constantes las comisiones netas suben el 5,8%.
El crédito a clientes sube el 1,3% y los depósitos de clientes aumentan el 8,5%. El ratio créditos / depósitos es del 105%, nivel muy prudente. El ratio créditos / fondos propios es de 7,4 veces, nivel aún más prudente, e incluso algo bajo, que está limitando el potencial de crecimiento de beneficios en estos momentos, por lo que no sería raro que este ratio tendiera a subir algo en el futuro.
La tasa de morosidad mejora hasta el 6,1% desde el 6,8% en que acabó 2013. Esto es muy buena noticia, porque 7 décimas en este ratio ya es una mejora muy importante, y las probabilidades de que la morosidad siga bajando en los próximos trimestres son muy altas. La cobertura de la morosidad sube un poco hasta el 63% desde el 60% de hace un año. No es una cobertura muy alta, pero con la morosidad ya en descenso es una cobertura suficiente.
El stock de inmuebles baja un poco respecto al que tenía al final del primer semestre de 2014. El stock bruto queda en 13.116 millones de euros, algo menos que los 13.170 millones de euros que tenía al final del primer semestre de 2014. El stock neto (restando las provisiones ya hechas) bajas hasta los 6.246 millones de euros desde los 6.374 millones de euros de hace 3 meses. En estos 9 primeros meses de 2014 ha vendido un 10% más de inmuebles que en los 9 primeros meses de 2013. Está vendiendo los inmuebles más o menos al precio al que los tiene contabilizados (después de restar todas las provisiones que ha hecho sobre dichos inmuebles). El riesgo del BBVA con los inmuebles es relativamente bajo.

Resultados del BBVA por áreas de negocio:



  • España:

    • Margen de intereses: 2.835 millones de euros (-2,9%)
    • Comisiones netas: 1.087 millones de euros (+5,5%)
    • Margen bruto: 4.881 millones de euros (+3%)
    • Margen neto: 2.743 millones de euros (+11,6%)
    • Beneficio atribuido: 836 millones de euros (+70,2%)
    • Crédito a clientes: 168.769 millones de euros (-7%)
    • Depósitos de clientes: 160.777 millones de euros (+2,5%)
    • Ratio créditos / depósitos: 105%.
    • Ratio de eficiencia: Mejora mucho hasta el 43,8% desde el 48,1% de hace un año.
    • Tasa de morosidad: Se mantiene en el 6,2%, el mismo nivel que hace un año.
    • Cobertura de la morosidad: Sube un poco hasta el 44% desde el 41% de hace un año
    La demanda de crédito sube un poco en los últimos meses, aunque el saldo total de créditos aún sigue bajando, porque son más los créditos que finalizan que los que se conceden. Los tipos de interés de los depósitos siguen cayendo, y eso hace que mejore el margen de intereses. Aunque sigue haciendo provisiones extraordinarias, son bastante inferiores a las de 2013, y probablemente seguirán reduciéndose en próximos trimestres. También empieza a mejorar un poco la demanda de suelo para construir, por la bajada de los precios del suelo.
  • Eurasia:

    • Margen de intereses: 655 millones de euros (+7,4%)
    • Comisiones netas: 238 millones de euros (+1,4%)
    • Margen bruto: 1.289 millones de euros (+3,9%)
    • Margen neto: 749 millones de euros (+1,5%)
    • Beneficio atribuido: 471 millones de euros (+24,5%)
    • Crédito a clientes: 28.652 millones de euros (+1,8%)
    • Depósitos de clientes: 19.476 millones de euros (+8,8%)
    • Ratio créditos / depósitos: 147%.
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 41,9% desde el 40,6% de hace un año.
    • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 3,4% desde el 2,9% de hace un año.
    • Cobertura de la morosidad: Se mantiene estable en el 91%.
    Este tercer trimestres de 2014 ha sido mejor en la división Eurasia del BBVA que los 2 anteriores. El ratio créditos / depósitos está algo alto.
  • México:

    (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
    • Margen de intereses: 3.587 millones de euros (+14,2%)
    • Comisiones netas: 862 millones de euros (+4%)
    • Margen bruto: 4.781 millones de euros (+10,7%)
    • Margen neto: 3.009 millones de euros (+12,4%)
    • Beneficio atribuido: 1.349 millones de euros (+11,5%)
    • Crédito a clientes: 44.869 millones de euros (+13,1%)
    • Depósitos de clientes: 48.334 millones de euros (+14,5%)
    • Ratio créditos / depósitos: 93%
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 37,1% desde el 38%
    • Tasa de morosidad: Mejora mucho hasta el 3,2% desde el 4,1%
    • Cobertura de la morosidad: Sube algo hasta el 112% desde el 105%
  • América del Sur:

    (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
    • Margen de intereses: 3.264 millones de euros (+37%)
    • Comisiones netas: 630 millones de euros (+24,5%)
    • Margen bruto: 3.716 millones de euros (+24,3%)
    • Margen neto: 2.086 millones de euros (+23,7%)
    • Beneficio atribuido: 755 millones de euros (+14,5%)
    • Crédito a clientes: 49.221 millones de euros (+25,1%)
    • Depósitos de clientes: 52.096 millones de euros (+22,9%)
    • Ratio créditos / depósitos: 94%
    • Ratio de eficiencia: Empeora muy ligeramente hasta el 43,9% desde el 43,5%
    • Tasa de morosidad: Mejora muy ligeramente hasta el 2,1% desde el 2,2%
    • Cobertura de la morosidad: Se mantiene estable en el 137%
    El beneficio atribuido de América del Sur en euros cae el 12,9%, ya que los cambios de las divisas de este continente respecto al euro siguen cayendo mucho. Pero en monedas locales, que es lo que importante de cara al futuro, el crecimiento sigue siendo muy alto. Resultados por países (a tipos de cambio constantes):
    • Argentina: Margen neto 217 millones de euros (+54,9%), beneficio atribuido 93 millones de euros (+56,6%).
    • Chile: Margen neto 173 millones de euros (+40%), beneficio atribuido 78 millones de euros (+87,8%).
    • Colombia: Margen neto 270 millones de euros (+15,7%), beneficio atribuido 131 millones de euros (-0,5%).
    • Perú: Margen neto 305 millones de euros (+4,4%), beneficio atribuido 77 millones de euros (+6,1%).
    • Venezuela: Margen neto 315 millones de euros (+35,5%, en euros cae un 30%), beneficio atribuido 74 millones de euros (+2%, en euros cae un 47%).
    • Otros: Margen neto 40 millones de euros (+11,8%), beneficio atribuido 30 millones de euros (-8,4%).
  • Estados Unidos:

    (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
    • Margen de intereses: 1.054 millones de euros (+2,9%)
    • Comisiones netas: 404 millones de euros (+8%)
    • Margen bruto: 1.565 millones de euros (+2,7%)
    • Margen neto: 471 millones de euros (-3,1%)
    • Beneficio atribuido: 302 millones de euros (-2,3%)
    • Crédito a clientes: 45.184 millones de euros (+12,9%)
    • Depósitos de clientes: 48.821 millones de euros (+19,2%)
    • Ratio créditos / depósitos: 93%
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 69,9% desde el 68,1% de hace un año
    • Tasa de morosidad: Mejora mucho hasta el 0,9% desde el 1,5% de hace un año
    • Cobertura de la morosidad: Aumenta mucho hasta el 164% desde el 120% de hace un año
    La morosidad de esta filial es muy baja. En la parte negativa, la eficiencia sigue siendo bastante mala, ahí todavía hay mucho que mejorar, lo cual supone potencial de crecimiento de beneficios en el futuro.
El ROE cae hasta el 5,6% desde el 9,2% de hace un año. Sigue siendo un ROE anormalmente bajo, y el de 2013 (9,2%) aparentemente es más normal, pero se debe a los beneficios extraordianrios positivos ya comentados. El ROE subirá a medida que se vaya normalizando la situación.
El ratio de eficiencia mejora muy ligeramente hasta el 51,6% desde el 51,9% de hace un año. Los gastos de explotación se reducen hasta 8.046 millones de euros (-3,6%), aunque a tipos de cambio constantes suben el 4,1%.
El valor contable de la acción del BBVA baja hasta 7,99 euros (-5,6%).
El Core Capital (Basilea III) apenas sube hasta el 11,7% desde el 11,6% en que acabó 2013. El Tier 1 sin embargo baja hasta el 11,7% desde el 12,2% de finales de 2013. A pesar de la bajada del Tier 1 son unos ratios de capital suficientes, y de hecho el BBVA, junto con el Santander, ha sido uno de los bancos europeos que mejor ha pasado los test de estrés del BCE que se publicaron el 26 de octubre de este 2014.
Los clientes del BBVA ya pueden hacer pagos con su móvil, lo cual me parece importante porque es una de las tendencias de futuro, y es importante ser de los primeros en adoptar este tipo de tecnologías.

Ampliación de capital tipo scrip dividend (octubre 2014):

En octubre de 2014 el BBVA hace una nueva ampliación de capital tipo ”scrip dividend”, en la que emite 41.476.041 acciones, con lo que su capital social pasa a estar formado por 5.928.914.751 acciones. Por tanto el capital social aumentó en un 0,70%.
La ampliación de capital se realizó en la proporción de 1 acción nueva por cada 120 que se tuvieran, y el BBVA compró los derechos a un precio fijo de 0,08 euros a todos aquellos accionistas que se los vendieron. El 85,1% de las acciones acudieron a la ampliación de capital, porcentaje similar al de las anteriores ampliaciones de capital de este tipo.

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