Comprar acciones por debajo del precio de mercado. Venta de opciones Put.

Antonio · 2012-02-21

Hola. Estoy interesado en vender puts, pero no sé qué entidad financiera o empresa de inversionistas te permite hacerlo. Soy algo inexperto en esto. Gracias.

Antonio · 2012-02-21

Otra cosa: me refiero a venta de puts sobre acciones. Gracias.

Invertir en Bolsa · 2012-02-21

Hola Antonio,

Se puede hacer en muchos brokers, pero no en todos los que permiten comprar acciones. Los bancos y cajas de ahorros no suelen tener este servicio, aunque algunos sí lo tienen.

En brokers independientes lo tienes seguro.

Un saludo.

Antonio · 2012-02-21

Muchas gracias por la información. 1 saludo.

Iñigo · 2012-04-18

Hola
Mi duda era si se pueden cancelar las opciones en cualquier momento. En caso de que realicemos unos contratos con apalancamiento y no los podamos cumplir.¿Se pueden cancelar estos antes de la fecha de vencimiento?

Invertir en Bolsa · 2012-04-19

Gracias, Antonio.

Iñigo, sí, las posiciones se pueden cancelar en cualquier momento. Si has vendido puts en cualquier momento las puedes comprar y cerrar la operación. O si has comprado puts en cualquier momento las puedes vender. Lo mismo con los futuros, en cualquier momento puedes cerrar todas las posiciones que abras con derivados.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-11-28

Hola,tengo una duda,¿se corre riesgo de que no haya contrapartida al querer cerrar una posicion perdedora?

Invertir en bolsa · 2012-11-29

Hola Juan Carlos,

Sí, existe ese riesgo porque los mercados de opciones son menos líquidos que los de acciones.

Pero hay formas de solucionarlo, o paliarlo. Si me dices a qué caso concreto te refieres te comento alternativas para cerrar la posición, o limitar las pérdidas.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-11-30

Hola,siguiendo con el hilo,supongamos que el mercado tiene espectativas de subir,compro una call y a mitad de tiempo hasta el vencimiento veo señal de agotamiento y se gira,decido cerrar la posicion para recoger lo ganado hasta ese momento,pero no hay contrapartida,y el precio se vuelve tanto que ha vencimiento llega sin valor.¿es posible?

Invertir en bolsa · 2012-11-30

Hola Juan Carlos,

Sí podría llegar a suceder algo así. No es que sea lo normal, pero no es imposible que pase algo parecido a lo que dices.

Supongamos que con el BBVA a 10 euros compras la Call 10 de BBVA por 1 euro, y el BBVA sube a 12 euros, con lo que tu call 10 pasa a valer 3 euros.

Lo ideal es que la vendas a 3 euros, y ganes 2 euros, pero puede que en un momento determninado no tengas contrapartida.

Algo que se podría hacer es vender un futuro del BBVA a 12 (más o menos), Con esto cierras tu posición con ganancias, aunque ganas 1 euro en lugar de 2. A partir de ese momento has fijado tu ganancia en 1 euro, da igual que al vencimiento la acción haya subido o haya bajado, porque lo que perdieras con la Call lo ganarías con el futuro, y al revés.

No es la solución ideal, porque pierdes el valor temporal de la opción, pero en un caso especial como el que comentas puede ser la solución menos mala.

También podrías vender la Call 12 del BBVA por 1 euro, por ejemplo (si hubiera contrapartida en esta opción), y en este caso la ganancia final dependería de donde cierre la cotización al vencimiento. También ganarías seguro, pero la cantidad exacta podría variar, e incluso podría llegar a los 2 euros si vence en 12:

(-1 + 2 + 1); -1 por la call comprada, 2 por el ejercicio de la call 10 a 12 euros y +1 por la venta de la call 13

Un saludo.

Juan carlos · 2012-12-03

Hola,tengo otra duda que me tiene confuso,1º ¿ es lo mismo cerrar posicion que ejecutar opcion?2º¿Si se ejecuta la opcion antes de vencimiento se tienen que poner de acuerdo vendedor y comprador o solo el comprador es el que decide?Lo pregunto por si a alguna de las partes no le interesa ejecutar en ese momento y a la contraria sì.

Invertir en bolsa · 2012-12-04

Hola Juan Carlos,

Ejercitar la opción es una de las formas de cerrar la posición, pero no es la única. También cierras la posición al vender la opción (si previamente la habías comprado) o al comprar la opción (si previamente la habías vendido).

Estas son las 2 formas más habituales de cerrar la posición. Además hay otras formas más complejas. Por ejemplo, Si compras una call sobre Telefónica puedes cerrar la posición comprando una put sobre Telefónica (con la misma fecha de vencimiento que la call). Hay muchas más formas, pero las más habituales son las que te comenté al principio.

El que decide si ejercita la opción o no es el comprador de la opción. El vendedor no tiene nada que decir. De hecho cuando tú compras una opción no sabes quién te la ha vendido, y al revés. El vendedor debe estar preparado para que le ejerciten en cualquier momento.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-12-04

Muchas gracias por la informacion,es una estupenda web,es muy educativa,nuevamente gracias.

César · 2013-03-17

Hola,
Llevo casi un año en bolsa teniendo como inspiración tus enseñanzas. Así, me limito a comprar cada mes los mismos 5 valores de los grandes del Ibex, sin pararme a mirar su cotización y con la intención de mantener para el largo plazo. Siempre cobro los dividendos en acciones y espero seguir así hasta dentro de 20 o 30 años, cuando puede que me interese empezar a cobrarlos en líquido a modo de plan de pensiones.
Partiendo de este planteamiento, supongo que siempre debería comprar mis acciones con este descuento que explicas ¿no?
Es decir, en mis planes está comprar siempre en la misma fecha (en mi caso los días 5 de cada mes) unos valores independientemente de su precio, así que aplicando sistemáticamente la venta de opciones put de esos valores siempre me llevaré una rentabilidad extra, la prima. No hay pega porque yo ya iba a comprar esos valores de todas formas, ¿es correcto?
Así en principio lo único malo que se me ocurre es que concentraría mis compras en las fechas de los vencimientos, pero no veo más inconvenientes.

Espero haberme explicado bien, muchas gracias de antemano.

Invertir en bolsa · 2013-03-20

Hola César,

Me parece una buena forma de empezar. Lo de pagar los dividendos en acciones es algo temporal, que debería acabarse en 1-2 años para volver a la normalidad. Me parece bien que mientras las hagan, acudas a esas ampliaciones de capital.

Lo de vender puts es como dices, es una buena solución en tu caso. El "problema" que puedes tener es que algunas veces la cotizización suba y no se ejercite la put, con lo que cobrarías la prima pero no comprarías las acciones. Pero otras veces comprarás las acciones y además cobrarás la prima, con lo que en conjunto te puede dar un buen resultado.

Te recomiendo que, con el tiempo, vayas ampliando el número de empresas de tu cartera. 5 está bien para empezar, pero al llegar a la jubilación deberías tener unas 20.

Un saludo.

valentin · 2014-08-10

las opciones las crea el inversor? osea, veo que el mercado es alcista y dentro de un año con la opcion put quiero comprar acciones mas baratas que el precio de mercado, un año antes las tengo que comprar, poner precio de ejercicio y esperar el vencimiento? y otra, siempre acompañada de la opcion tiene que ir la accion? o no es necesario comprar la accion en ciertas ocasiones?

gracias por la info de la pagina! EXELENTE!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-09-16

Hola Valentín, y gracias.

Los contratos de opciones se crean cada vez que un comprador y un vendedor se ponen de acuerdo y abren una operación, sí. No existen previamente, como las acciones, sino que se crean contratos nuevos y desaparecen constantemente.

Si lo quieres es comprar acciones tienes que comprar opciones Call. La compra de opciones Put lo que te hace es tener derecho a vender acciones.

Si vendes opciones Put sí puede que compres acciones en el futuro gracias a ese contrato, pero será en caso de que la cotización caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción Put, porque si el precio sube te quedarás con la prima cobrada por la venta de la opción Put, pero no comprarás acciones porque no te ejercitarán ese contrato.

Se pueden comprar o vender opciones sin tener acciones, no es obligatorio tener ambas cosas.

Saludos.

rentista · 2014-10-31

Que broker recomiendas para esta operativa?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-03

Hola rentista,

Hay varios brokers que se adecuan bien a esta operativa. Las comisiones de unos y otros van cambiando, tienes información actualizada (y puedes preguntar los detalles que quieras) en el subforo de brokers:

[url="http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/forumdisplay.php?15-Brokers-ahorro-y-econom%EDa-dom%E9stica"]Subforo de brokers[/url]

Saludos.

ClaudioZ · 2014-11-10

Hola Gregorio,

No entiendo por qué querría vender alguien opciones put muy in the money. Por ejemplo estaba mirando Iberdrola, que cotiza ahora mismo (día 10 de noviembre) a 5'53, y la Put NOV14 6'25 tiene de horquilla 0'68-0'75. Supongamos que se negocia un contrato a 0'70, entonces en cuanto la cotización baje de 5'55 me van a ejercer la opción ¿verdad?
Otra cosa más, por lo que veo las opciones europeas prácticamente no se negocian, solo las americanas. Supongo que el poder tener el derecho de ejercer la opción en cualquier momento hace que las opciones americanas tengan un precio más alto. Bueno pues muchas gracias y un saludo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-11

Hola Claudio,

El ejercicio no es automático. Puede que la acción baje de 5,55 y no te ejerzan. Hay gente que la vende ahora porque la compró previamente, y quiere cerrar la operación. Otros porque forma parte de estrategias más complejas, con acciones, futuros, otras opciones, etc.

En el caso concreto de la estrategia que comento en este artículo no tendría mucho sentido vender esa put, como muy bien dices.

Las opciones de tipo americano son más interesantes por lo que comentas, y por eso tienen un precio algo más alto y mayor liquidez. En el futuro, cuando crezca el mercado de opciones en España, las europeas también tendrán más liquidez. De momento tienen muy poca liquidez, es así.

Saludos.

Socrates · 2014-12-27

Yo llevo un tiempo buscando un broker adecuado y el único que he encontrado es Renta 4, pero para el capital que manejo, no parece la opción más viable.

Saludos.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-29

Hola Socrates,

¿Has mirado en Gaesco, Self Bank, etc?

Saludos.

Samain · 2015-04-19

Hola Gregorio, llevo desde Octubre de 2014 en el foro y ha cambiado totalmente mi visión de vida. Tengo 2 preguntas sobre las opciones:

1-¿Los contratos de opciones son siempre obligatoriamente de 100 acciones por contrato? Es decir si vendo 1 contrato de opciones Put de TLF y precio de ejercicio a 12 euros debo tener 1200 euros por si me la ejecutan, y si vendo opciones put de REE y con precio de ejercicio 70 eu debo tener 7000 euros. ¿No hay contratos más reducidos para acciones que tienen precios unitarios tan altos como REE, CAF, AENA...?

2- Tengo una cuenta de muy largo plazo en el brocker de ING, hago compras, periódicas cada 2 meses, pero no ofrece la posibilidad de operar con opciones, tengo otra cuenta en DeGiro en principio para medio plazo y practicar más el análisis técnico, así separo bien mis estrategias. DeGiro sí tiene operativa con opciones. ¿Pero qué sucede si realizo una operación de venta de opciones put sobre por ejemplo BME que me interesa para mi cartera de largo plazo? Veo que es un problema ya que tendría las acciones de una misma empresa en brockers distintos, y en realidad sólo me interesaría realizar venta de opciones put en valores que sí estaría dispuesto a comprar y mantener indefinidamente si me ejecutan.

Mil gracias de antemano

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-20

Muchas gracias, Samain.

1) Son siempre de 100, sí. A veces varían un poco, por ajustes por ampliaciones de capital o cosas así, y durante unos meses en lugar de 100 son 103, 107, o cualquier otro número similar. Pero no los hay de 10 ó 20, por ejemplo..

2) Una posibilidad sería traspasar las acciones ejecutas de DeGiro a ING. Pero eso cuesta dinero (mira la comisión en DeGiro), y además DeGiro tiene cuentas ómnibus, por lo que ese traspaso Hacienda lo verá como una venta, y esperará que pagues por esa venta. No es una venta, y se lo podrás demostrar a Hacienda, pero es un inconveniente que debes tener en cuenta.

En principio sería mejor que la cartera de largo plazo la tengas en un broker que permita operar con opciones. Yo te recomiendo que sea un broker con cuentas "normales" (que las acciones estén a tu nombre), no con cuentas ómnibus.

Saludos.

Acción2 · 2015-09-28

Hola Gregorio!
Llevo un tiempo siguiendo tus comentarios y tengo dos cuestiones. Si hacer el favor de resolverla te lo agradeceria enormemente.
En un comentario anterior dices:
"Si vendes opciones Put sí puede que compres acciones en el futuro gracias a ese contrato, pero será en caso de que la cotización caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción Put, porque si el precio sube te quedarás con la prima cobrada por la venta de la opción Put, pero no comprarás acciones porque no te ejercitarán ese contrato."
-El día de vto. de la opción para recibir la prima, en caso de que la acción no llegue al precio fijado, tengo que darle a la orde de venta el día anterior o el mismo día de vto. se hace automaticamente?
- Y suponiendo que el día de vto. el precio está por debajo del precio de ejercicio. ¿me asignarian las accciones, automáticamente en mi cuenta?
Muchisimas gracias

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-09-29

Hola Acción2,

1) Entiendo de que eres el que vende la Put. Funciona así. Hpy vendes la Put 10 sobre Telefónica, con vencimiento 20 de diciembre. Hoy cobras la prima, por ejemplo, 50 euros, por vender esa Put. Esos 50 euros los tienes ya en tu cuenta hoy mismo. El 20 de diciembre Telefónica cierra a 11 euros, por ejemplo. Tú ya no tienes que hacer nada, el comprador no ejercerá la Put, tú seguirás teniendo esos 50 euros, que ya serán definitivamente tuyos, y la Put ya no existirá.

2) Si en el caso anterior Telefónica cierra a 9 euros, por ejemplo, tendrás que comprar 100 acciones (suponemos 1 contrato) a 10 euros, por lo que automáticamente el broker cogerá 1.000 euros (más comisiones) de tu cuenta), y te comprará esas 100 acciones. Los 50 euros que cobraste inicialmente siguen siendo tuyos también en este caso, y de forma definitiva.

Saludos.

Albert · 2015-11-24

Hola Gregorio,

Tengo una serie de dudas básicas sobre la venta de opciones PUT. Te agradecería me pudieras ayudar. Estoy empezando a experimentar con este instrumento pero todavía hay aspectos que se me escapan.

Lo he estado viendo en la sección de opciones de mi broker, DeGiro, pero también se puede ver en el MEFF, me refiero al volumen de la oferta y la demanda. Entiendo que cada unidad de ese volumen (tanto de oferta como de demanda) corresponde a la posibilidad de cerrar un único contrato (y cada contrato tiene el subyacente de 100 acciones) ¿verdad?

El caso es que me choca que las cifras sean relativamente similares en todos los strike y en muchos casos esté redondeada ¿indica eso poca liquidez? ¿Indica que quien pone en oferta esos contratos tiende a ir reponiendo habitualmente?.

También me choca que no hay un volumen de contratos altos, tanto en oferta como en demanda, y oscila habitualmente en un rango entre 25 y 200. ¿Es que sólo lo utilizan pequeños inversores?

También diría que la demanda de opciones PUT está menos redondeada que su oferta. ¿Es muy distinto el perfil del inversor que crea oferta del que crea demanda?

Gracias por anticipado!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-11-25

Hola Albert,

El volumen se muestra en contratos, sí. Si ves como volumen 30, son 30 contratos, que equivalen a 3.000 acciones (salvo que en ese momento por algún ajuste el número de acciones por contrato fuera ligeramente distinto a 100).

Lo de que las cifras sean similares y redondeadas es porque generalmente en MEff las posiciones las ponen los creadores de mercado. Cuando se cruzan operaciones los creadores de mercado van "reponiendo" esos contratos, sí.

Es un mercado poco líquido, menos que las acciones, y hay que tenerlo en cuenta. Pero una vez que te acostumbras, y según la estrategia que uses, no es un gran problema.

Como van reponiendo, no hace falta que pongan muchos contratos a la vez. 200 son 20.000 acciones. Si esos se ejecutan, pondrán más inmediatamente.

En general no creo que sea distinto el perfil de los inversores de la demanda y la oferta, aunque no he visto estudios al respecto, y ahora mismo no recuerdo diferencias en ese tema. Quizá en algún momento puntual parezca que hay alguna diferencia, pero serán cosas temporales, no algo que sea así siempre.

Saludos.

Albert · 2015-11-25

Muchas gracias por tu completa y rápida respuesta.:)

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-11-26

De nada, Albert.

Saludos.

Albert · 2015-12-04

Hola, Gregorio,
Perdona abuse de tu amabilidad. He visto en el foro este comentario tuyo acerca de la incertidumbre con respecto al momento de la ejecución que me ha sorprendido: [i] Lo normal es que los compradores de las opciones no ejecuten en cuanto puedan, sino que que esperen al vencimiento. Es así porque al ejecutar se pierde el valor extrínseco, y por eso para el que quiere tomar beneficios es mucho más rentable vender la opción que tiene comprada que ejecutarla. Pero si se quiere dormir, hay que tener el dinero preparado por si te ejecutan cualquier día, porque además a veces pasa, por la razón que sea.[/i]

¿Podrías señalar un porcentaje aproximado de posibilidades para tener una idea o aquellos casos donde es más factible? Por ejemplo, ¿hasta que punto es factible que te quieran ejercitar una opción medio año antes? ¿Son más "ejercitables" antes de fecha las que más bajan respecto del strike?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-04

Hola Albert,

Puedes preguntar todo lo que quieras.

No conozco ninguna estadística al respecto, y mis casos pueden no ser significativos.

Pero sea el porcentaje que sea, si vendes opciones desde el momento en que las vendas tienes que estar preparado por si te ejercitan. Es la única forma de estar tranquilo. Yo no buscaría un porcentaje, funcionaría pensando que se porcentaje es el 100%, para estar tranquilo en todo momento.

Saludos.

Albert · 2015-12-07

Gracias de nuevo, Gregorio. Una aclaración: supongo te estás refiriendo en todo momento a que esto ocurre con las opciones de tipo europeo las cuales, en principio, están sujetas a vencimiento ¿verdad?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-07

Hola Albert,

Las opciones de tipo europeo son las que se pueden ejercer en la fecha de vencimiento, pero no antes.

Las opciones de tipo americano son las que se pueden ejercer en cualquier momento.

Las opciones de tipo europeo son las de los índices.

Las acciones tienen opciones de los 2 tipos, pero las más usadas y líquidas suelen ser las de tipo americano. En el mensaje anterior me refería a las de tipo americano, que son las que te pueden ejercer en cualquier momento, y las más usadas en las acciones.

Saludos.

Albert · 2015-12-08

Gracias, Gregorio. Pensaba erróneamente que las de tipo europeo eran más extendidas en Europa, y que al menos se utlizaban más con subyacentes europeos. Pero no. El problema es que hay brokers que no informan acerca de con qué tipo de opciones vas a contratar. He visto que Renta 4 sí lo hace, pero DeGiro no. Entiendo que sin realizar la consulta directamente al broker no es posible saberlo ¿verdad? y es muy importante saber de antemano si te pueden ejercitar en cualquier momento. En cualquier caso me da la impresión que las opciones de tipo americano hacen menos atractivo contratar opciones con fecha de vencimiento muy lejanas. Entiendo estarán más pensadas para el corto plazo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-09

Hola Albert,

En España hay opciones sobre acciones de tipo europeo y americano. Las 2 cotizan, aunque las más líquidas son las de tipo americano. El broker te tiene que decir cuáles estás viendo en su pantalla, lógicamente, y la forma de distinguirlas dentro de su aplicación.

Independientemente de si son europeas y americanas, en general al comprar interesan vencimientos largos y al vender interesan vencimientos cortos.

Saludos.

Albert · 2015-12-09

Gracias ! :)

Albert · 2015-12-14

Otra pregunta más, Gregorio. Perdona esta avalancha. ¿Influye el tipo de liquidación, por entrega de acciones o por diferencias, a la hora que te las ejecuten de forma anticipada a su vencimiento?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-15

Hola Albert,

Pregunta todo lo que quieras.

Influye en el sentido de que si la liquidación es por diferencias es poco probable que alguien ejercite. Es más probable que venda.

Si la liquidación es por entregas, entonces es más probable que alguien quiera tener realmente las acciones, y por eso ejercite, en lugar de vender la opción.

Saludos.

Diego Giraldo · 2016-02-08

Hola Gregorio. usted recomienda invertir en acciones porque no es tan arriesgado como los derivados. las opciones sobre acciones pertenecen a los derivados correcto? pero en la compra de un call o put se tiene riesgo limitado porque el inversionista solo arriesga el valor de la prima en caso de que no suba la acción. Entonces seria aconsejable invertir en este tipo de acciones?. También leí lo siguiente: No es inteligente emitir call y put al descubierto, el riesgo no es proporcional a las posibles utilidades. Mantente alejado de emitir al descubierto. Que significa al descubierto?. También leí lo siguiente: si vendes opciones teniendo las acciones y el dinero, el riesgo es bajo. Esto que significa? que no debo apalancarme? se puede comprar opciones sin apalancar? o en ese caso seria igual que comprar acciones? y si se pierde dinero x en una operación de opciones este apalancado o no lo este la suma no va a ser igual? Donde esta la diferencia? y muchas gracias por la atención prestada.

Sniper · 2016-08-05

No me termina de quedar claro el riesgo que corremos.

Si se ejecuta la venta de put compramos acciones al precio que queremos.

Aceptamos el "Riesgo" de que no se ejecute y cobremos un dinero X.

Entonces, ¿Cuándo me estoy arriesgando a perder dinero?.

Si es como lo he descrito pase lo que pase obtenemos beneficios.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-05

Hola Sniper.

Es como lo entiendes, pero hay 2 riesgos, según te apalanques o no.

1) Si no te apalancas, el riesgo es que vendas la put 10, cuando la acción está a 10,20, por ejemplo, y al vencimiento la cotización haya caído mucho, por ejemplo a 5. En ese caso compras a 10 lo que ahora vale 5. Si inviertes a largo plazo, es una empresa buena para el largo plazo, etc, a 5 euros puedes comprar más acciones. Pero si es un trader que ha hecho la operación con una empresa cuyas acciones no esperaba llegar a tener porque pensaba que no le iban a ejercitar, esa caída es un riesgo importante para él.

2) Si te apalancas, con una caída menor puedes perder mucho dinero, incluso todo lo que tienes. Imagina que tienes 200 euros y vendes 2 contratos de la put 10, que son 2.000 euros (2 x 10 x 100). Si la acción cae a 9, es una bajada de sólo el 10%, pero el 10% de 2.000 son los 200 euros que tenías.

Por eso no hay que apalancarse.

Saludos.

saysmus · 2016-08-05

Muy buenas Gregorio. Tras leerme tu libro sobre opciones, quiero empezar a operar con futuros, en concreto vendiendo PUTS. La idea es vender PUTS con la intención de quedarme las acciones siempre. Para ello, escogeré aquella empresa que cotice a un precio que me parezca aceptable y venderé la PUT con mayor prima (ya que quiero que me ejerciten y además cobraré más dinero). Ejemplo (valores ficticios para simplificar y sin comisiones): BME cotiza a 20,10€. La PUT BME a 20€ da una prima de 1€. Vendo 1 PUT con vencimiento a 2 meses (el plazo más cercano que había). Cobro 100€ (1€x100), y si me ejercitan compraría 100 BMEs por 1900€ (20€x100 = 2000€ - 100€ = 1900€). Lo que da un precio medio de 19€ (1900/100). Bien, ahora tengo un par de dudas:

- A la prima se le aplica alguna comisión?
- Esta es la más importante. Aunque el vencimiento es en 2 meses...puede ocurrir que al día siguiente de vender la PUT me la ejerciten? Es decir, imaginemos que vendo la PUT y al día siguiente, BME cae a 19,80€....Me la pueden ejercitar o tengo que esperar al vencimiento? Y otra pregunta al hilo. Imaginemos la misma situación, pero no me ejercitan. Entonces BME sube a 21 y nunca más baja de ahí hasta el vencimiento....Cuando llegue el vencimiento...me pueden ejercitar porque BME bajó de 20€ en algún momento de ese periodo de tiempo?? Imagino que no les traerá cuenta, pero por entender cómo funciona las ejercitaciones (palabro?).

Espero que se entiendan mis dudas y perdona por los inconvenientes :P.

Gracias!!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-05

Muchas gracias, saysmus.

Hay comisiones, sí, las tienes que mirar en el broker. Son, o suelen ser, una cantidad fija por contrato (independientemente de que 1 contrato represente 500 euros ó 5.000). Por ejemplo, 1-2 euros por contrato.

Si es put americana, que son las habituales en España, te pueden ejercitar en cualquier momento, sí. Es habitual que la cotización esté por debajo del precio de ejercicio y no ejerciten (porque al que compró la put le sale mejor venderla que ejercitarla, por el valor temporal que tendrá esa put, y que si ejercita lo pierde). Pero a veces sí ejercitan antes del vencimiento.

No te pueden ejercitar si está a 21 porque haya llegado a estar por debajo de 20. Por poder, estando a 21, ó a 30, o lo que sea, tienen derecho a ejercitar a 20. Pero en caso de pasar algo así, sería un error, entiendo, o una situación muy especial, que en cualquier caso te beneficiaría.

Saludos.

saysmus · 2016-08-05

Buenas Gregorio,

Muchísimas gracias por tu respuesta y rapidez.

Me ha quedado todo muy claro, pero solo por asegurarme...Básicamente, solo me la podrían ejercitar si BME estuviera por debajo de 20€ EN EL MOMENTO en el que ejercitan. Si no lo está en ese momento, aunque lo haya estado antes incluso varias veces, no podrían...correcto?

Otra conclusión que extraigo, es que si te ejercitan es porque la acción está por debajo de tu precio marcado. Por ejemplo a 19€, porque en ese caso, el que la compra, le sale más rentable vender a 20€ que a mercado...en cuyo caso siempre estaremos comprando por encima del valor de mercado. Pero supongo que es algo que tenemos que asumir...no?

Y otra cosilla que me acaba de surgir...cómo se declaran esas primas? Si te ejercitan se considera como una reducción del PMC de las acciones y por tanto no se paga nada hasta una futura venta? Y si no te ejercitan...están sujetas a algún porcentaje en impuestos?

Mil gracias por tu infinita paciencia y tu amabilidad.

Un saludo!!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-08

De nada, saysmus.

La primera pregunta, sí, es así. Sólo te pueden ejercitar si está por debajo de 20 en el momento en que te ejercitan. Por completar la respuesta, es posible que estando BME a 21 te ejerciten una put 20. No tendría sentido, es casi imposible que alguien lo haga, pero en alguna situación muy especial podría llegar a pasar algo así.

Por eso la expresión más correcta es "no querrían", en lugar de "no podrían", Legalmente, estando la acción a 100 se puede ejercitar una put 20, lo que pasa es que no tiene sentido, y por eso no se hace. Si se llegara a hacer, tú estarías comprando a 20 unas acciones que inmediatamente podrías vender a 100.

Si te ejercitan es porque está por debajo del precio de mercado, sí. Pero cobras la prima, y cobrarás muchas otras primas de operaciones en las que no llegaron a ejercitarte, se trata de ver el resultado conjunto.

Por las primas cobradas pagas en el año en que cierras la operación (está con detalle en la sección de fiscalidad). Se paga el mismo porcentaje que por las acciones (en el futuro podría cambiar, ahora es así). Da igual que te ejerciten o que no, se paga lo mismo, y en el mismo momento, el año en que se cierra la operación.

Saludos.

saysmus · 2016-08-08

Buenas Gregorio,

Muchísimas gracias por resolverme, una vez más, las dudas.

Me ha quedado todo muy claro.

Una última (lo siento! :S)...Esta va aplicada al motivo principal por el que quiero usar venta de PUTS en este momento, que es traspasar valores de una cartera con un titular a otra con dos....Quiero usar las PUTS para evitar la regla de los 2 meses, pero podría ocurrir lo siguiente:

- Vendo mis BME con minusvalía que me gustaría compensar con otras plusvalías.
- A la vez, vendo un PUT a BME con vencimiento superior a 2 meses.

Imaginemos, que 3 días después, se desploma BME y me ejercitan la PUT...en este caso no habré respetado la regla de los 2 meses...verdad? Cómo me podría asegurar entonces que no me ejercitaran hasta vencimiento? Recordar que yo quiero las acciones.

No hay demasiado riesgo bajo este supuesto?

Muchas gracias por anticipado y perdona las molestas :(.

Un saludo!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-09

De nada, saysmus,

Pregunta todo lo que quieras, ¿para qué te crees que hice la web? :)

Lo que tienes que hacer en este caso es usar los futuros.

Por ejemplo, vendes 300 acciones de BME en el broker antiguo, y compras 3 futuros sobre BME en el broker nuevo, con vencimiento superior a 2 meses.

De esta forma no tienes riesgo de que las acciones suban o bajen, ni de que se te conviertan los futuros en acciones antes de esos 2 meses. Para este caso, claramente lo que hay que usar es futuros, no opciones.

Saludos.

saysmus · 2016-08-09

Ahhhh, ya decía yo...Pues aclarado todo, como siempre. Muchísimas gracias. Volveré a leer el capítulo de los futuros. Lo malo es que seguramente venga con otra pila de preguntas al respecto :( :p

Un saludo y gracias!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-07

De nada, saysmus.

Lee y pregunta lo que quieras, para eso estamos. Es la forma de aprender de verdad.

Saludos.

Albert · 2016-08-23

Hola Gregorio,
Leyendo los últimos comentarios me surge una duda. Si te quieren ejercitar antes de vencimiento ¿cuál es el procedimiento al que te someten? Imagino que quien quiera ejercitar se debe poner en contacto con el broker (pues no es una función más, automatizada en plataformas) y el broker a su vez con el mercado. A continuación deberá haber un arbitraje para ver cuantas descuentan de cada cual que haya vendido puts (pues muy posiblemente se tendrá que hacer un prorrateo) etc. Imagino que esto puede durar más de 1 día, ¿no? y que además tiene un coste en comisiones (que supongo deberá afrontar el ejercitante ¿correcto?).

Podría entonces darse el caso que el vendedor de puts constate lo que le han hecho una vez el valor hipoteticamente haya remontado. Y también podría suceder que el vendedor de puts, ignorante del ejercicio anticipado que se está fraguando, quiera recomprar y el sistema no le deje (pues supongo que entonces las opciones quedarán bloqueadas). Es decir, el vendedor de puts se enfrenta a dos situaciones que de alguna manera le dejan en indefensión:
1) que de repente al vendedor de puts le puedan haber retirado efectivo para hacerse con unas acciones en las que aparentemente está "out of the money" (si remontaron y el broker no le informó se iniciaba un ejercicio). Es decir, el vendedor de puts siempre tendrá la sospecha que le ejercen en un momento posterior (en este ejemplo cuando el valor haya remontado y sus opciones están OTM), y
2) durante el tiempo que dura el ejercicio anticipado el vendedor de puts se halle atado de pies y manos pues no tiene acciones ni tiene opciones (para recomprar).

¿Son correctas mis suposiciones? Gracias por anticipado!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-07

Hola Albert,

Es rápido y no existen esos problemas, tranquilo.

La primera parte es correcta, el comprador de las put le comunica a su broker que las quiere ejercer, y el broker se lo comunica al mercado.

Para decidir a quién le ejercitan el mercado no hace un prorrateo, sino un sorteo. Al vendedor de puts que le toca ese sorteo, le ejercen.

Ese ejercicio se hace al precio de cierre de la sesión (el comprador tiene que comunicar que quiere ejercer durante la sesión, o poco después del cierre).

Al empezar la sesión siguiente las acciones ya están en la cuenta del, o los, vendedores de puts que han sido ejercidos, y el dinero está en la cuenta del comprador de puts que ejerció.

Saludos.

Albert · 2016-09-09

Gracias por tu respuesta, Gregorio!
Como siempre, de gran utilidad.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-13

De nada, Albert, ya sabes que puedes preguntar todo lo que quieras.

Saludos.

Martín · 2018-09-27

Estupendo artículo. Estoy iniciándome en la venta de puts de empresas que me gustan por fundamentales. Pero no consigo obtener la TAE correcta de esas ventas. No se si hay algún tipo de fórmula simplificada. Gracias.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2018-09-28

Muchas gracias, Martín.

Aplicar la fórmula de la TAE a las ventas de opciones se puede hacer, pero es complicado, y los resultados no son muy realistas en muchos casos.

Yo recomiendo usar una regla de 3, de la siguiente forma.

Si en X días has ingresado 50 euros sobre un capital de 1.000 euros, entonces en 365 días ingresarás Y.

Por ejemplo, con un capital comprometido de 1.000 euros ingresas 50 euros en 90 días.

365 x 50 / 90 = 202,78 euros.

202,78 es un 20,3% de 1.000, y esa es la "especie de TAE" que creo que resulta útil y es sencilla de calcular.

Saludos.

Martín · 2018-10-04

Muchas Gracias Gregorio, una explicación útil y sencilla.
Y ya por afinar en el cálculo de días pendientes a vencimiento cuales incluirías, días naturales o descontando festivos. Entiendo que todos, dado que es un dinero comprometido en principio hasta esa fecha. Un saludo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2018-10-05

De nada, Martín.

Debes contarlos todos, sí, incluyendo los festivos. También en los festivos las opciones van perdiendo valor temporal.

Saludos.

Rasputin · 2021-01-29

Gracias por las explicaciones. Mi broker no permite operar con opciones, me recomendáis alguno para esto?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-02-04

De nada, Rasputín.

Mira Renta 4 e Interactive Brokers.

Saludos.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-02-08

Hola Diego,

Las opciones son derivados, sí.

Es una pregunta sobre la que hay muchos matices. El riesgo de la compra de opciones está limitado, pero es más fácil perder dinero que con las acciones.

Al descubierto quiere decir vender Call sin tener las acciones, o vender Put sin tener el dinero, por si te ejercen y tienes que comprar las acciones.

Si tienes 100 acciones de Telefónica y vendes una Call, no te estás apalancando, y el riesgo es bajo.

Si tienes 1.000 euros y vender una Put 10, tampoco te estás apalancando, y el riesgo es bajo.

¿Te quedan aclaradas las dudas?

Saludos.

Antonio · 2012-02-21

Hola. Estoy interesado en vender puts, pero no sé qué entidad financiera o empresa de inversionistas te permite hacerlo. Soy algo inexperto en esto. Gracias.

Antonio · 2012-02-21

Otra cosa: me refiero a venta de puts sobre acciones. Gracias.

Invertir en Bolsa · 2012-02-21

Hola Antonio,

Se puede hacer en muchos brokers, pero no en todos los que permiten comprar acciones. Los bancos y cajas de ahorros no suelen tener este servicio, aunque algunos sí lo tienen.

En brokers independientes lo tienes seguro.

Un saludo.

Antonio · 2012-02-21

Muchas gracias por la información. 1 saludo.

Iñigo · 2012-04-18

Hola
Mi duda era si se pueden cancelar las opciones en cualquier momento. En caso de que realicemos unos contratos con apalancamiento y no los podamos cumplir.¿Se pueden cancelar estos antes de la fecha de vencimiento?

Invertir en Bolsa · 2012-04-19

Gracias, Antonio.

Iñigo, sí, las posiciones se pueden cancelar en cualquier momento. Si has vendido puts en cualquier momento las puedes comprar y cerrar la operación. O si has comprado puts en cualquier momento las puedes vender. Lo mismo con los futuros, en cualquier momento puedes cerrar todas las posiciones que abras con derivados.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-11-28

Hola,tengo una duda,¿se corre riesgo de que no haya contrapartida al querer cerrar una posicion perdedora?

Invertir en bolsa · 2012-11-29

Hola Juan Carlos,

Sí, existe ese riesgo porque los mercados de opciones son menos líquidos que los de acciones.

Pero hay formas de solucionarlo, o paliarlo. Si me dices a qué caso concreto te refieres te comento alternativas para cerrar la posición, o limitar las pérdidas.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-11-30

Hola,siguiendo con el hilo,supongamos que el mercado tiene espectativas de subir,compro una call y a mitad de tiempo hasta el vencimiento veo señal de agotamiento y se gira,decido cerrar la posicion para recoger lo ganado hasta ese momento,pero no hay contrapartida,y el precio se vuelve tanto que ha vencimiento llega sin valor.¿es posible?

Invertir en bolsa · 2012-11-30

Hola Juan Carlos,

Sí podría llegar a suceder algo así. No es que sea lo normal, pero no es imposible que pase algo parecido a lo que dices.

Supongamos que con el BBVA a 10 euros compras la Call 10 de BBVA por 1 euro, y el BBVA sube a 12 euros, con lo que tu call 10 pasa a valer 3 euros.

Lo ideal es que la vendas a 3 euros, y ganes 2 euros, pero puede que en un momento determninado no tengas contrapartida.

Algo que se podría hacer es vender un futuro del BBVA a 12 (más o menos), Con esto cierras tu posición con ganancias, aunque ganas 1 euro en lugar de 2. A partir de ese momento has fijado tu ganancia en 1 euro, da igual que al vencimiento la acción haya subido o haya bajado, porque lo que perdieras con la Call lo ganarías con el futuro, y al revés.

No es la solución ideal, porque pierdes el valor temporal de la opción, pero en un caso especial como el que comentas puede ser la solución menos mala.

También podrías vender la Call 12 del BBVA por 1 euro, por ejemplo (si hubiera contrapartida en esta opción), y en este caso la ganancia final dependería de donde cierre la cotización al vencimiento. También ganarías seguro, pero la cantidad exacta podría variar, e incluso podría llegar a los 2 euros si vence en 12:

(-1 + 2 + 1); -1 por la call comprada, 2 por el ejercicio de la call 10 a 12 euros y +1 por la venta de la call 13

Un saludo.

Juan carlos · 2012-12-03

Hola,tengo otra duda que me tiene confuso,1º ¿ es lo mismo cerrar posicion que ejecutar opcion?2º¿Si se ejecuta la opcion antes de vencimiento se tienen que poner de acuerdo vendedor y comprador o solo el comprador es el que decide?Lo pregunto por si a alguna de las partes no le interesa ejecutar en ese momento y a la contraria sì.

Invertir en bolsa · 2012-12-04

Hola Juan Carlos,

Ejercitar la opción es una de las formas de cerrar la posición, pero no es la única. También cierras la posición al vender la opción (si previamente la habías comprado) o al comprar la opción (si previamente la habías vendido).

Estas son las 2 formas más habituales de cerrar la posición. Además hay otras formas más complejas. Por ejemplo, Si compras una call sobre Telefónica puedes cerrar la posición comprando una put sobre Telefónica (con la misma fecha de vencimiento que la call). Hay muchas más formas, pero las más habituales son las que te comenté al principio.

El que decide si ejercita la opción o no es el comprador de la opción. El vendedor no tiene nada que decir. De hecho cuando tú compras una opción no sabes quién te la ha vendido, y al revés. El vendedor debe estar preparado para que le ejerciten en cualquier momento.

Un saludo.

Juan carlos · 2012-12-04

Muchas gracias por la informacion,es una estupenda web,es muy educativa,nuevamente gracias.

César · 2013-03-17

Hola,
Llevo casi un año en bolsa teniendo como inspiración tus enseñanzas. Así, me limito a comprar cada mes los mismos 5 valores de los grandes del Ibex, sin pararme a mirar su cotización y con la intención de mantener para el largo plazo. Siempre cobro los dividendos en acciones y espero seguir así hasta dentro de 20 o 30 años, cuando puede que me interese empezar a cobrarlos en líquido a modo de plan de pensiones.
Partiendo de este planteamiento, supongo que siempre debería comprar mis acciones con este descuento que explicas ¿no?
Es decir, en mis planes está comprar siempre en la misma fecha (en mi caso los días 5 de cada mes) unos valores independientemente de su precio, así que aplicando sistemáticamente la venta de opciones put de esos valores siempre me llevaré una rentabilidad extra, la prima. No hay pega porque yo ya iba a comprar esos valores de todas formas, ¿es correcto?
Así en principio lo único malo que se me ocurre es que concentraría mis compras en las fechas de los vencimientos, pero no veo más inconvenientes.

Espero haberme explicado bien, muchas gracias de antemano.

Invertir en bolsa · 2013-03-20

Hola César,

Me parece una buena forma de empezar. Lo de pagar los dividendos en acciones es algo temporal, que debería acabarse en 1-2 años para volver a la normalidad. Me parece bien que mientras las hagan, acudas a esas ampliaciones de capital.

Lo de vender puts es como dices, es una buena solución en tu caso. El "problema" que puedes tener es que algunas veces la cotizización suba y no se ejercite la put, con lo que cobrarías la prima pero no comprarías las acciones. Pero otras veces comprarás las acciones y además cobrarás la prima, con lo que en conjunto te puede dar un buen resultado.

Te recomiendo que, con el tiempo, vayas ampliando el número de empresas de tu cartera. 5 está bien para empezar, pero al llegar a la jubilación deberías tener unas 20.

Un saludo.

valentin · 2014-08-10

las opciones las crea el inversor? osea, veo que el mercado es alcista y dentro de un año con la opcion put quiero comprar acciones mas baratas que el precio de mercado, un año antes las tengo que comprar, poner precio de ejercicio y esperar el vencimiento? y otra, siempre acompañada de la opcion tiene que ir la accion? o no es necesario comprar la accion en ciertas ocasiones?

gracias por la info de la pagina! EXELENTE!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-09-16

Hola Valentín, y gracias.

Los contratos de opciones se crean cada vez que un comprador y un vendedor se ponen de acuerdo y abren una operación, sí. No existen previamente, como las acciones, sino que se crean contratos nuevos y desaparecen constantemente.

Si lo quieres es comprar acciones tienes que comprar opciones Call. La compra de opciones Put lo que te hace es tener derecho a vender acciones.

Si vendes opciones Put sí puede que compres acciones en el futuro gracias a ese contrato, pero será en caso de que la cotización caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción Put, porque si el precio sube te quedarás con la prima cobrada por la venta de la opción Put, pero no comprarás acciones porque no te ejercitarán ese contrato.

Se pueden comprar o vender opciones sin tener acciones, no es obligatorio tener ambas cosas.

Saludos.

rentista · 2014-10-31

Que broker recomiendas para esta operativa?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-03

Hola rentista,

Hay varios brokers que se adecuan bien a esta operativa. Las comisiones de unos y otros van cambiando, tienes información actualizada (y puedes preguntar los detalles que quieras) en el subforo de brokers:

[url="http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/forumdisplay.php?15-Brokers-ahorro-y-econom%EDa-dom%E9stica"]Subforo de brokers[/url]

Saludos.

ClaudioZ · 2014-11-10

Hola Gregorio,

No entiendo por qué querría vender alguien opciones put muy in the money. Por ejemplo estaba mirando Iberdrola, que cotiza ahora mismo (día 10 de noviembre) a 5'53, y la Put NOV14 6'25 tiene de horquilla 0'68-0'75. Supongamos que se negocia un contrato a 0'70, entonces en cuanto la cotización baje de 5'55 me van a ejercer la opción ¿verdad?
Otra cosa más, por lo que veo las opciones europeas prácticamente no se negocian, solo las americanas. Supongo que el poder tener el derecho de ejercer la opción en cualquier momento hace que las opciones americanas tengan un precio más alto. Bueno pues muchas gracias y un saludo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-11-11

Hola Claudio,

El ejercicio no es automático. Puede que la acción baje de 5,55 y no te ejerzan. Hay gente que la vende ahora porque la compró previamente, y quiere cerrar la operación. Otros porque forma parte de estrategias más complejas, con acciones, futuros, otras opciones, etc.

En el caso concreto de la estrategia que comento en este artículo no tendría mucho sentido vender esa put, como muy bien dices.

Las opciones de tipo americano son más interesantes por lo que comentas, y por eso tienen un precio algo más alto y mayor liquidez. En el futuro, cuando crezca el mercado de opciones en España, las europeas también tendrán más liquidez. De momento tienen muy poca liquidez, es así.

Saludos.

Socrates · 2014-12-27

Yo llevo un tiempo buscando un broker adecuado y el único que he encontrado es Renta 4, pero para el capital que manejo, no parece la opción más viable.

Saludos.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2014-12-29

Hola Socrates,

¿Has mirado en Gaesco, Self Bank, etc?

Saludos.

Samain · 2015-04-19

Hola Gregorio, llevo desde Octubre de 2014 en el foro y ha cambiado totalmente mi visión de vida. Tengo 2 preguntas sobre las opciones:

1-¿Los contratos de opciones son siempre obligatoriamente de 100 acciones por contrato? Es decir si vendo 1 contrato de opciones Put de TLF y precio de ejercicio a 12 euros debo tener 1200 euros por si me la ejecutan, y si vendo opciones put de REE y con precio de ejercicio 70 eu debo tener 7000 euros. ¿No hay contratos más reducidos para acciones que tienen precios unitarios tan altos como REE, CAF, AENA...?

2- Tengo una cuenta de muy largo plazo en el brocker de ING, hago compras, periódicas cada 2 meses, pero no ofrece la posibilidad de operar con opciones, tengo otra cuenta en DeGiro en principio para medio plazo y practicar más el análisis técnico, así separo bien mis estrategias. DeGiro sí tiene operativa con opciones. ¿Pero qué sucede si realizo una operación de venta de opciones put sobre por ejemplo BME que me interesa para mi cartera de largo plazo? Veo que es un problema ya que tendría las acciones de una misma empresa en brockers distintos, y en realidad sólo me interesaría realizar venta de opciones put en valores que sí estaría dispuesto a comprar y mantener indefinidamente si me ejecutan.

Mil gracias de antemano

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-04-20

Muchas gracias, Samain.

1) Son siempre de 100, sí. A veces varían un poco, por ajustes por ampliaciones de capital o cosas así, y durante unos meses en lugar de 100 son 103, 107, o cualquier otro número similar. Pero no los hay de 10 ó 20, por ejemplo..

2) Una posibilidad sería traspasar las acciones ejecutas de DeGiro a ING. Pero eso cuesta dinero (mira la comisión en DeGiro), y además DeGiro tiene cuentas ómnibus, por lo que ese traspaso Hacienda lo verá como una venta, y esperará que pagues por esa venta. No es una venta, y se lo podrás demostrar a Hacienda, pero es un inconveniente que debes tener en cuenta.

En principio sería mejor que la cartera de largo plazo la tengas en un broker que permita operar con opciones. Yo te recomiendo que sea un broker con cuentas "normales" (que las acciones estén a tu nombre), no con cuentas ómnibus.

Saludos.

Acción2 · 2015-09-28

Hola Gregorio!
Llevo un tiempo siguiendo tus comentarios y tengo dos cuestiones. Si hacer el favor de resolverla te lo agradeceria enormemente.
En un comentario anterior dices:
"Si vendes opciones Put sí puede que compres acciones en el futuro gracias a ese contrato, pero será en caso de que la cotización caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción Put, porque si el precio sube te quedarás con la prima cobrada por la venta de la opción Put, pero no comprarás acciones porque no te ejercitarán ese contrato."
-El día de vto. de la opción para recibir la prima, en caso de que la acción no llegue al precio fijado, tengo que darle a la orde de venta el día anterior o el mismo día de vto. se hace automaticamente?
- Y suponiendo que el día de vto. el precio está por debajo del precio de ejercicio. ¿me asignarian las accciones, automáticamente en mi cuenta?
Muchisimas gracias

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-09-29

Hola Acción2,

1) Entiendo de que eres el que vende la Put. Funciona así. Hpy vendes la Put 10 sobre Telefónica, con vencimiento 20 de diciembre. Hoy cobras la prima, por ejemplo, 50 euros, por vender esa Put. Esos 50 euros los tienes ya en tu cuenta hoy mismo. El 20 de diciembre Telefónica cierra a 11 euros, por ejemplo. Tú ya no tienes que hacer nada, el comprador no ejercerá la Put, tú seguirás teniendo esos 50 euros, que ya serán definitivamente tuyos, y la Put ya no existirá.

2) Si en el caso anterior Telefónica cierra a 9 euros, por ejemplo, tendrás que comprar 100 acciones (suponemos 1 contrato) a 10 euros, por lo que automáticamente el broker cogerá 1.000 euros (más comisiones) de tu cuenta), y te comprará esas 100 acciones. Los 50 euros que cobraste inicialmente siguen siendo tuyos también en este caso, y de forma definitiva.

Saludos.

Albert · 2015-11-24

Hola Gregorio,

Tengo una serie de dudas básicas sobre la venta de opciones PUT. Te agradecería me pudieras ayudar. Estoy empezando a experimentar con este instrumento pero todavía hay aspectos que se me escapan.

Lo he estado viendo en la sección de opciones de mi broker, DeGiro, pero también se puede ver en el MEFF, me refiero al volumen de la oferta y la demanda. Entiendo que cada unidad de ese volumen (tanto de oferta como de demanda) corresponde a la posibilidad de cerrar un único contrato (y cada contrato tiene el subyacente de 100 acciones) ¿verdad?

El caso es que me choca que las cifras sean relativamente similares en todos los strike y en muchos casos esté redondeada ¿indica eso poca liquidez? ¿Indica que quien pone en oferta esos contratos tiende a ir reponiendo habitualmente?.

También me choca que no hay un volumen de contratos altos, tanto en oferta como en demanda, y oscila habitualmente en un rango entre 25 y 200. ¿Es que sólo lo utilizan pequeños inversores?

También diría que la demanda de opciones PUT está menos redondeada que su oferta. ¿Es muy distinto el perfil del inversor que crea oferta del que crea demanda?

Gracias por anticipado!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-11-25

Hola Albert,

El volumen se muestra en contratos, sí. Si ves como volumen 30, son 30 contratos, que equivalen a 3.000 acciones (salvo que en ese momento por algún ajuste el número de acciones por contrato fuera ligeramente distinto a 100).

Lo de que las cifras sean similares y redondeadas es porque generalmente en MEff las posiciones las ponen los creadores de mercado. Cuando se cruzan operaciones los creadores de mercado van "reponiendo" esos contratos, sí.

Es un mercado poco líquido, menos que las acciones, y hay que tenerlo en cuenta. Pero una vez que te acostumbras, y según la estrategia que uses, no es un gran problema.

Como van reponiendo, no hace falta que pongan muchos contratos a la vez. 200 son 20.000 acciones. Si esos se ejecutan, pondrán más inmediatamente.

En general no creo que sea distinto el perfil de los inversores de la demanda y la oferta, aunque no he visto estudios al respecto, y ahora mismo no recuerdo diferencias en ese tema. Quizá en algún momento puntual parezca que hay alguna diferencia, pero serán cosas temporales, no algo que sea así siempre.

Saludos.

Albert · 2015-11-25

Muchas gracias por tu completa y rápida respuesta.:)

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-11-26

De nada, Albert.

Saludos.

Albert · 2015-12-04

Hola, Gregorio,
Perdona abuse de tu amabilidad. He visto en el foro este comentario tuyo acerca de la incertidumbre con respecto al momento de la ejecución que me ha sorprendido: [i] Lo normal es que los compradores de las opciones no ejecuten en cuanto puedan, sino que que esperen al vencimiento. Es así porque al ejecutar se pierde el valor extrínseco, y por eso para el que quiere tomar beneficios es mucho más rentable vender la opción que tiene comprada que ejecutarla. Pero si se quiere dormir, hay que tener el dinero preparado por si te ejecutan cualquier día, porque además a veces pasa, por la razón que sea.[/i]

¿Podrías señalar un porcentaje aproximado de posibilidades para tener una idea o aquellos casos donde es más factible? Por ejemplo, ¿hasta que punto es factible que te quieran ejercitar una opción medio año antes? ¿Son más "ejercitables" antes de fecha las que más bajan respecto del strike?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-04

Hola Albert,

Puedes preguntar todo lo que quieras.

No conozco ninguna estadística al respecto, y mis casos pueden no ser significativos.

Pero sea el porcentaje que sea, si vendes opciones desde el momento en que las vendas tienes que estar preparado por si te ejercitan. Es la única forma de estar tranquilo. Yo no buscaría un porcentaje, funcionaría pensando que se porcentaje es el 100%, para estar tranquilo en todo momento.

Saludos.

Albert · 2015-12-07

Gracias de nuevo, Gregorio. Una aclaración: supongo te estás refiriendo en todo momento a que esto ocurre con las opciones de tipo europeo las cuales, en principio, están sujetas a vencimiento ¿verdad?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-07

Hola Albert,

Las opciones de tipo europeo son las que se pueden ejercer en la fecha de vencimiento, pero no antes.

Las opciones de tipo americano son las que se pueden ejercer en cualquier momento.

Las opciones de tipo europeo son las de los índices.

Las acciones tienen opciones de los 2 tipos, pero las más usadas y líquidas suelen ser las de tipo americano. En el mensaje anterior me refería a las de tipo americano, que son las que te pueden ejercer en cualquier momento, y las más usadas en las acciones.

Saludos.

Albert · 2015-12-08

Gracias, Gregorio. Pensaba erróneamente que las de tipo europeo eran más extendidas en Europa, y que al menos se utlizaban más con subyacentes europeos. Pero no. El problema es que hay brokers que no informan acerca de con qué tipo de opciones vas a contratar. He visto que Renta 4 sí lo hace, pero DeGiro no. Entiendo que sin realizar la consulta directamente al broker no es posible saberlo ¿verdad? y es muy importante saber de antemano si te pueden ejercitar en cualquier momento. En cualquier caso me da la impresión que las opciones de tipo americano hacen menos atractivo contratar opciones con fecha de vencimiento muy lejanas. Entiendo estarán más pensadas para el corto plazo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-09

Hola Albert,

En España hay opciones sobre acciones de tipo europeo y americano. Las 2 cotizan, aunque las más líquidas son las de tipo americano. El broker te tiene que decir cuáles estás viendo en su pantalla, lógicamente, y la forma de distinguirlas dentro de su aplicación.

Independientemente de si son europeas y americanas, en general al comprar interesan vencimientos largos y al vender interesan vencimientos cortos.

Saludos.

Albert · 2015-12-09

Gracias ! :)

Albert · 2015-12-14

Otra pregunta más, Gregorio. Perdona esta avalancha. ¿Influye el tipo de liquidación, por entrega de acciones o por diferencias, a la hora que te las ejecuten de forma anticipada a su vencimiento?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2015-12-15

Hola Albert,

Pregunta todo lo que quieras.

Influye en el sentido de que si la liquidación es por diferencias es poco probable que alguien ejercite. Es más probable que venda.

Si la liquidación es por entregas, entonces es más probable que alguien quiera tener realmente las acciones, y por eso ejercite, en lugar de vender la opción.

Saludos.

Diego Giraldo · 2016-02-08

Hola Gregorio. usted recomienda invertir en acciones porque no es tan arriesgado como los derivados. las opciones sobre acciones pertenecen a los derivados correcto? pero en la compra de un call o put se tiene riesgo limitado porque el inversionista solo arriesga el valor de la prima en caso de que no suba la acción. Entonces seria aconsejable invertir en este tipo de acciones?. También leí lo siguiente: No es inteligente emitir call y put al descubierto, el riesgo no es proporcional a las posibles utilidades. Mantente alejado de emitir al descubierto. Que significa al descubierto?. También leí lo siguiente: si vendes opciones teniendo las acciones y el dinero, el riesgo es bajo. Esto que significa? que no debo apalancarme? se puede comprar opciones sin apalancar? o en ese caso seria igual que comprar acciones? y si se pierde dinero x en una operación de opciones este apalancado o no lo este la suma no va a ser igual? Donde esta la diferencia? y muchas gracias por la atención prestada.

Sniper · 2016-08-05

No me termina de quedar claro el riesgo que corremos.

Si se ejecuta la venta de put compramos acciones al precio que queremos.

Aceptamos el "Riesgo" de que no se ejecute y cobremos un dinero X.

Entonces, ¿Cuándo me estoy arriesgando a perder dinero?.

Si es como lo he descrito pase lo que pase obtenemos beneficios.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-05

Hola Sniper.

Es como lo entiendes, pero hay 2 riesgos, según te apalanques o no.

1) Si no te apalancas, el riesgo es que vendas la put 10, cuando la acción está a 10,20, por ejemplo, y al vencimiento la cotización haya caído mucho, por ejemplo a 5. En ese caso compras a 10 lo que ahora vale 5. Si inviertes a largo plazo, es una empresa buena para el largo plazo, etc, a 5 euros puedes comprar más acciones. Pero si es un trader que ha hecho la operación con una empresa cuyas acciones no esperaba llegar a tener porque pensaba que no le iban a ejercitar, esa caída es un riesgo importante para él.

2) Si te apalancas, con una caída menor puedes perder mucho dinero, incluso todo lo que tienes. Imagina que tienes 200 euros y vendes 2 contratos de la put 10, que son 2.000 euros (2 x 10 x 100). Si la acción cae a 9, es una bajada de sólo el 10%, pero el 10% de 2.000 son los 200 euros que tenías.

Por eso no hay que apalancarse.

Saludos.

saysmus · 2016-08-05

Muy buenas Gregorio. Tras leerme tu libro sobre opciones, quiero empezar a operar con futuros, en concreto vendiendo PUTS. La idea es vender PUTS con la intención de quedarme las acciones siempre. Para ello, escogeré aquella empresa que cotice a un precio que me parezca aceptable y venderé la PUT con mayor prima (ya que quiero que me ejerciten y además cobraré más dinero). Ejemplo (valores ficticios para simplificar y sin comisiones): BME cotiza a 20,10€. La PUT BME a 20€ da una prima de 1€. Vendo 1 PUT con vencimiento a 2 meses (el plazo más cercano que había). Cobro 100€ (1€x100), y si me ejercitan compraría 100 BMEs por 1900€ (20€x100 = 2000€ - 100€ = 1900€). Lo que da un precio medio de 19€ (1900/100). Bien, ahora tengo un par de dudas:

- A la prima se le aplica alguna comisión?
- Esta es la más importante. Aunque el vencimiento es en 2 meses...puede ocurrir que al día siguiente de vender la PUT me la ejerciten? Es decir, imaginemos que vendo la PUT y al día siguiente, BME cae a 19,80€....Me la pueden ejercitar o tengo que esperar al vencimiento? Y otra pregunta al hilo. Imaginemos la misma situación, pero no me ejercitan. Entonces BME sube a 21 y nunca más baja de ahí hasta el vencimiento....Cuando llegue el vencimiento...me pueden ejercitar porque BME bajó de 20€ en algún momento de ese periodo de tiempo?? Imagino que no les traerá cuenta, pero por entender cómo funciona las ejercitaciones (palabro?).

Espero que se entiendan mis dudas y perdona por los inconvenientes :P.

Gracias!!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-05

Muchas gracias, saysmus.

Hay comisiones, sí, las tienes que mirar en el broker. Son, o suelen ser, una cantidad fija por contrato (independientemente de que 1 contrato represente 500 euros ó 5.000). Por ejemplo, 1-2 euros por contrato.

Si es put americana, que son las habituales en España, te pueden ejercitar en cualquier momento, sí. Es habitual que la cotización esté por debajo del precio de ejercicio y no ejerciten (porque al que compró la put le sale mejor venderla que ejercitarla, por el valor temporal que tendrá esa put, y que si ejercita lo pierde). Pero a veces sí ejercitan antes del vencimiento.

No te pueden ejercitar si está a 21 porque haya llegado a estar por debajo de 20. Por poder, estando a 21, ó a 30, o lo que sea, tienen derecho a ejercitar a 20. Pero en caso de pasar algo así, sería un error, entiendo, o una situación muy especial, que en cualquier caso te beneficiaría.

Saludos.

saysmus · 2016-08-05

Buenas Gregorio,

Muchísimas gracias por tu respuesta y rapidez.

Me ha quedado todo muy claro, pero solo por asegurarme...Básicamente, solo me la podrían ejercitar si BME estuviera por debajo de 20€ EN EL MOMENTO en el que ejercitan. Si no lo está en ese momento, aunque lo haya estado antes incluso varias veces, no podrían...correcto?

Otra conclusión que extraigo, es que si te ejercitan es porque la acción está por debajo de tu precio marcado. Por ejemplo a 19€, porque en ese caso, el que la compra, le sale más rentable vender a 20€ que a mercado...en cuyo caso siempre estaremos comprando por encima del valor de mercado. Pero supongo que es algo que tenemos que asumir...no?

Y otra cosilla que me acaba de surgir...cómo se declaran esas primas? Si te ejercitan se considera como una reducción del PMC de las acciones y por tanto no se paga nada hasta una futura venta? Y si no te ejercitan...están sujetas a algún porcentaje en impuestos?

Mil gracias por tu infinita paciencia y tu amabilidad.

Un saludo!!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-08

De nada, saysmus.

La primera pregunta, sí, es así. Sólo te pueden ejercitar si está por debajo de 20 en el momento en que te ejercitan. Por completar la respuesta, es posible que estando BME a 21 te ejerciten una put 20. No tendría sentido, es casi imposible que alguien lo haga, pero en alguna situación muy especial podría llegar a pasar algo así.

Por eso la expresión más correcta es "no querrían", en lugar de "no podrían", Legalmente, estando la acción a 100 se puede ejercitar una put 20, lo que pasa es que no tiene sentido, y por eso no se hace. Si se llegara a hacer, tú estarías comprando a 20 unas acciones que inmediatamente podrías vender a 100.

Si te ejercitan es porque está por debajo del precio de mercado, sí. Pero cobras la prima, y cobrarás muchas otras primas de operaciones en las que no llegaron a ejercitarte, se trata de ver el resultado conjunto.

Por las primas cobradas pagas en el año en que cierras la operación (está con detalle en la sección de fiscalidad). Se paga el mismo porcentaje que por las acciones (en el futuro podría cambiar, ahora es así). Da igual que te ejerciten o que no, se paga lo mismo, y en el mismo momento, el año en que se cierra la operación.

Saludos.

saysmus · 2016-08-08

Buenas Gregorio,

Muchísimas gracias por resolverme, una vez más, las dudas.

Me ha quedado todo muy claro.

Una última (lo siento! :S)...Esta va aplicada al motivo principal por el que quiero usar venta de PUTS en este momento, que es traspasar valores de una cartera con un titular a otra con dos....Quiero usar las PUTS para evitar la regla de los 2 meses, pero podría ocurrir lo siguiente:

- Vendo mis BME con minusvalía que me gustaría compensar con otras plusvalías.
- A la vez, vendo un PUT a BME con vencimiento superior a 2 meses.

Imaginemos, que 3 días después, se desploma BME y me ejercitan la PUT...en este caso no habré respetado la regla de los 2 meses...verdad? Cómo me podría asegurar entonces que no me ejercitaran hasta vencimiento? Recordar que yo quiero las acciones.

No hay demasiado riesgo bajo este supuesto?

Muchas gracias por anticipado y perdona las molestas :(.

Un saludo!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-08-09

De nada, saysmus,

Pregunta todo lo que quieras, ¿para qué te crees que hice la web? :)

Lo que tienes que hacer en este caso es usar los futuros.

Por ejemplo, vendes 300 acciones de BME en el broker antiguo, y compras 3 futuros sobre BME en el broker nuevo, con vencimiento superior a 2 meses.

De esta forma no tienes riesgo de que las acciones suban o bajen, ni de que se te conviertan los futuros en acciones antes de esos 2 meses. Para este caso, claramente lo que hay que usar es futuros, no opciones.

Saludos.

saysmus · 2016-08-09

Ahhhh, ya decía yo...Pues aclarado todo, como siempre. Muchísimas gracias. Volveré a leer el capítulo de los futuros. Lo malo es que seguramente venga con otra pila de preguntas al respecto :( :p

Un saludo y gracias!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-07

De nada, saysmus.

Lee y pregunta lo que quieras, para eso estamos. Es la forma de aprender de verdad.

Saludos.

Albert · 2016-08-23

Hola Gregorio,
Leyendo los últimos comentarios me surge una duda. Si te quieren ejercitar antes de vencimiento ¿cuál es el procedimiento al que te someten? Imagino que quien quiera ejercitar se debe poner en contacto con el broker (pues no es una función más, automatizada en plataformas) y el broker a su vez con el mercado. A continuación deberá haber un arbitraje para ver cuantas descuentan de cada cual que haya vendido puts (pues muy posiblemente se tendrá que hacer un prorrateo) etc. Imagino que esto puede durar más de 1 día, ¿no? y que además tiene un coste en comisiones (que supongo deberá afrontar el ejercitante ¿correcto?).

Podría entonces darse el caso que el vendedor de puts constate lo que le han hecho una vez el valor hipoteticamente haya remontado. Y también podría suceder que el vendedor de puts, ignorante del ejercicio anticipado que se está fraguando, quiera recomprar y el sistema no le deje (pues supongo que entonces las opciones quedarán bloqueadas). Es decir, el vendedor de puts se enfrenta a dos situaciones que de alguna manera le dejan en indefensión:
1) que de repente al vendedor de puts le puedan haber retirado efectivo para hacerse con unas acciones en las que aparentemente está "out of the money" (si remontaron y el broker no le informó se iniciaba un ejercicio). Es decir, el vendedor de puts siempre tendrá la sospecha que le ejercen en un momento posterior (en este ejemplo cuando el valor haya remontado y sus opciones están OTM), y
2) durante el tiempo que dura el ejercicio anticipado el vendedor de puts se halle atado de pies y manos pues no tiene acciones ni tiene opciones (para recomprar).

¿Son correctas mis suposiciones? Gracias por anticipado!

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-07

Hola Albert,

Es rápido y no existen esos problemas, tranquilo.

La primera parte es correcta, el comprador de las put le comunica a su broker que las quiere ejercer, y el broker se lo comunica al mercado.

Para decidir a quién le ejercitan el mercado no hace un prorrateo, sino un sorteo. Al vendedor de puts que le toca ese sorteo, le ejercen.

Ese ejercicio se hace al precio de cierre de la sesión (el comprador tiene que comunicar que quiere ejercer durante la sesión, o poco después del cierre).

Al empezar la sesión siguiente las acciones ya están en la cuenta del, o los, vendedores de puts que han sido ejercidos, y el dinero está en la cuenta del comprador de puts que ejerció.

Saludos.

Albert · 2016-09-09

Gracias por tu respuesta, Gregorio!
Como siempre, de gran utilidad.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-09-13

De nada, Albert, ya sabes que puedes preguntar todo lo que quieras.

Saludos.

Martín · 2018-09-27

Estupendo artículo. Estoy iniciándome en la venta de puts de empresas que me gustan por fundamentales. Pero no consigo obtener la TAE correcta de esas ventas. No se si hay algún tipo de fórmula simplificada. Gracias.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2018-09-28

Muchas gracias, Martín.

Aplicar la fórmula de la TAE a las ventas de opciones se puede hacer, pero es complicado, y los resultados no son muy realistas en muchos casos.

Yo recomiendo usar una regla de 3, de la siguiente forma.

Si en X días has ingresado 50 euros sobre un capital de 1.000 euros, entonces en 365 días ingresarás Y.

Por ejemplo, con un capital comprometido de 1.000 euros ingresas 50 euros en 90 días.

365 x 50 / 90 = 202,78 euros.

202,78 es un 20,3% de 1.000, y esa es la "especie de TAE" que creo que resulta útil y es sencilla de calcular.

Saludos.

Martín · 2018-10-04

Muchas Gracias Gregorio, una explicación útil y sencilla.
Y ya por afinar en el cálculo de días pendientes a vencimiento cuales incluirías, días naturales o descontando festivos. Entiendo que todos, dado que es un dinero comprometido en principio hasta esa fecha. Un saludo.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2018-10-05

De nada, Martín.

Debes contarlos todos, sí, incluyendo los festivos. También en los festivos las opciones van perdiendo valor temporal.

Saludos.

Rasputin · 2021-01-29

Gracias por las explicaciones. Mi broker no permite operar con opciones, me recomendáis alguno para esto?

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2021-02-04

De nada, Rasputín.

Mira Renta 4 e Interactive Brokers.

Saludos.

Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) · 2016-02-08

Hola Diego,

Las opciones son derivados, sí.

Es una pregunta sobre la que hay muchos matices. El riesgo de la compra de opciones está limitado, pero es más fácil perder dinero que con las acciones.

Al descubierto quiere decir vender Call sin tener las acciones, o vender Put sin tener el dinero, por si te ejercen y tienes que comprar las acciones.

Si tienes 100 acciones de Telefónica y vendes una Call, no te estás apalancando, y el riesgo es bajo.

Si tienes 1.000 euros y vender una Put 10, tampoco te estás apalancando, y el riesgo es bajo.

¿Te quedan aclaradas las dudas?

Saludos.