Esta frase es producto de una encendida polémica en el mundo de la inversión. Existen 2 teorías enfrentadas:

1. El mercado es eficiente: Uno de los mayores defensores de esta teoría es Burton G. Malkiel, a la que dedica su libro “Un paseo aleatorio por Wall Street”. Muy resumidamente esta teoría dice que es imposible obtener una rentabilidad superior a la media del mercado de forma consistente. Por eso cree que la mejor opción es invertir a través de fondos de inversión que sigan a los índices amplios de mercado (IBEX 35, Eurostoxx 50, Merval, S&P 500, Bovespa, etc.).
    
2. El mercado no es eficiente: Es la teoría de Buffett, entre otros, que consideran que sí se puede superar la rentabilidad de los índices de forma consistente y que además debe intentarse.

Malkiel y Buffett han defendido su teoría el uno frente al otro de forma repetida. Buffett quería decir con esta frase que él mismo es la mejor demostración de el mercado no es eficiente, ya que si lo fuera no habría obtenido los extraordinarios resultados que ha obtenido basándose siempre en que el mercado no es eficiente.

En mi opinión Buffett está en lo cierto y el mercado no es eficiente, pero la estrategia de inversión que defiende Malkiel es muy buena y tiene muchas ventajas, por lo que es muy adecuada para muchas personas.

Creo que esta afirmación es cierta, aunque demasiado brusca, pero también creo que el 99,99% de los inversores no deberían seguir esta recomendación de Warren Buffett.

Diversificar realmente consiste en aceptar una rentabilidad más baja de la que podría obtenerse a cambio de reducir el riesgo del patrimonio en su conjunto. Un inversor que tenga una cartera de acciones obtendría más rentabilidad si concentrase todo su dinero en aquella empresa que vaya a conseguir una mayor rentabilidad en el futuro. El problema es que esto no es nada fácil, y se corre el riesgo de elegir la peor en lugar de la mejor..

Buffett tiene unos conocimientos enormes sobre análisis y gestión de empresas, y además pertenece a los consejos de administración de varias empresas, puede hablar con cualquier gestor o analista que desee, tiene un equipo de decenas de personas que le ayudan en la toma de decisiones, etc.

Todas estas condiciones son imposibles de obtener para el resto de inversores, por lo que es preferible utilizar la diversificación. Incluso los inversores muy buenos y que saben lo que están haciendo no tienen un conocimiento perfecto y por eso es una medida de prudencia y sensatez utilizar la diversificación. Aunque tampoco debe diversificarse sólo por diversificar, comprando empresas que no se conocen ni se han estudiado simplmente por aumentar el número de valores en cartera.

Incluso el mismo Buffett tiene una cartera muy concentrada pero no invierte todo su dinero en una única empresa. Un inversor que lleva casi al extremo esta recomendación de Warren Buffett, y además con muy buenos resultados, es Ram Bhavnani.

Para un inversor de largo plazo es fundamental distinguir el precio de una acción del valor de esa acción.

El precio es su cotización en el mercado. Es un dato público y todo el mundo lo conoce.

Donde se gana, o se pierde, el dinero es a la hora de determinar el valor de una empresa. Buffett dedica la mayor parte de su tiempo a analizar las empresas, intentando estimar su valor con la mayor aproximación posible. Después compara esos valores que ha estimado con las cotizaciones del mercado bursátil, y cuando considera que una empresa está cotizando a un precio muy inferior a su valor la compra.

Nunca hay que pensar que “si la empresa X cotiza Y euros es porque lo vale, porque si no la gente no lo pagaría”. Si lo pagan es porque creen que lo vale, pero podrían estar equivocados. Incluso mucha gente que invierte en Bolsa no se para a pensar en la diferencia entre valor y precio.

Warren Buffett es un firme defensor de la estrategia de “comprar y mantener”, que tan buenos resultados le ha dado. Para Buffett es normal tener una misma empresa en su cartera durante décadas sin vender niguna acción, en todo caso comprando más paquetes de la misma empresa a lo largo del tiempo.

Con esta frase quiere reflejar que la mayoría de los inversores, en la práctica, obtienen mejores resultados comprando acciones de buenas empresas y manteniéndolas de forma indefinida que saltando de una inversión a otro.

Supongamos 2 estrategias:

• Estrategia A: Comprar una cartera de 10 empresas sólidas y mantenerlas durante 20-30 años, reinvirtiendo los dividendos, sin vender en ningún momento.
   
• Estrategia B: Comprar y vender esas mismas 10 empresas a lo largo de esos mismos 20-30 años intentando elegir en cada momento las que más van a subir en el futuro próximo y evitando las que van a caer.

La mayor rentabilidad potencial se obtendría utilizando la estrategia B de forma correcta, pero en la práctica la mayoría de inversores, incluyendo muchos profesionales, obtendrán mejores resultados utilizando la estrategia A.